## La Trampa de los Rendimientos de las Stablecoins: Cómo $6.6 Billones Podrían Drenarse del Banca Tradicional

El enfrentamiento entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas se intensifica. Los bancos de EE. UU. están lanzando alarmas por las propuestas de regulación de stablecoins bajo la Ley GENIUS, argumentando que las reglas podrían desencadenar una fuga indirecta de depósitos sin precedentes a través de plataformas cripto que generan rendimientos.

**El Problema Central: Una Laguna Regulatoria**

Aquí está el problema: La Ley GENIUS prohíbe que emisores de stablecoins como Circle y Tether ofrezcan directamente pagos de intereses. Pero hay un truco: las plataformas de intercambio cripto afiliadas pueden legalmente ofrecer recompensas por las stablecoins que mantienen en sus plataformas. Los bancos ven esto como una puerta trasera que socava la protección de los depósitos y otorga a las plataformas digitales una ventaja competitiva injusta.

Las organizaciones bancarias de EE. UU., lideradas por la Asociación de Banqueros Americanos, el Instituto de Políticas Bancarias y la Asociación de Banqueros de Consumidores, están resistiendo con fuerza. Argumentan que esta brecha regulatoria podría redirigir hasta $30 billones en depósitos desde la banca tradicional hacia plataformas de stablecoins, un cambio masivo que debilitaría su capacidad de préstamo y potencialmente desestabilizaría el sistema financiero.

**Por qué los Bancos Están en Pánico: El Precedente del Mercado Monetario**

Esta no es una preocupación teórica. Los analistas bancarios señalan la explosión de fondos del mercado monetario en los años 80 como una advertencia. En aquel entonces, los atractivos rendimientos de los fondos del mercado monetario provocaron una fuga significativa de depósitos de las cuentas corrientes. Datos de la Reserva Federal muestran que los bancos perdieron más de mil millones en depósitos netos durante esa época. Ronit Ghose de Citi recientemente hizo el paralelo en un informe importante, advirtiendo que los rendimientos de las stablecoins podrían replicar esa misma disrupción en una escala mucho mayor.

El riesgo va más allá de los depósitos. La firma de consultoría PwC advierte que una reducción en la base de depósitos podría obligar a los bancos a aumentar los costos de financiamiento, lo que finalmente se traduciría en precios de crédito más altos para empresas y consumidores que ya enfrentan tasas de interés elevadas.

**El Contraargumento de las Criptomonedas: Competencia en Lugar de Precaución**

Los defensores de las criptomonedas no se están echando atrás. La Asociación Blockchain y el Consejo de Cripto para la Innovación argumentan que restringir las recompensas de rendimiento simplemente protegería a las instituciones tradicionales de la competencia. Sostienen que la regulación ya encuentra un equilibrio razonable y que prohibir a los intercambios ofrecer recompensas sofocaría la elección del consumidor.

El liderazgo de Coinbase descartó la campaña de cabildeo de los bancos como proteccionista, afirmando que los reguladores y responsables políticos ya han evaluado y rechazado estos argumentos.

**¿Qué Sigue?**

La tensión revela una división fundamental: los bancos temen que las plataformas cripto exploten las lagunas regulatorias para drenar depósitos mediante mecanismos de rendimiento indirecto, mientras que las empresas cripto argumentan que los bancos están resistiendo una competencia saludable en el mercado. Con $6.6 billones potencialmente en juego, los reguladores enfrentan una presión creciente de ambos lados para aclarar las reglas sobre las recompensas de stablecoins y los mercados de depósitos.