#数字资产市场洞察 Los congresistas Max Miller y Steven Horsford del Congreso de los Estados Unidos han presentado conjuntamente una nueva trampa de impuestos sobre la encriptación de activos. La señal de este marco es muy clara: Estados Unidos ahora está seriamente dispuesto a integrar los activos encriptados en el sistema fiscal financiero mainstream, en lugar de seguir dejándolos en la zona gris.

**¿Quién se reirá?**

Las stablecoins y la infraestructura de stablecoins ocupan el primer lugar. Las transacciones de stablecoins de bajo monto por debajo de 200 dólares no están sujetas a impuestos sobre las ganancias de capital, lo que equivale a que las autoridades reconocen que las stablecoins son herramientas de pago, no productos especulativos. Esto beneficia directamente a stablecoins conformes como USDC, billeteras de pago, liquidaciones en cadena y escenarios de remesas transfronterizas.

En segundo lugar, están los intercambios de cumplimiento y los creadores de mercado. El nuevo marco permite que los activos similares a valores se contabilicen a valor de mercado y también define claramente la línea roja de regulación para las "transacciones de doble cara". A corto plazo, los costos realmente aumentan, pero a largo plazo, esto abre la puerta a los inversores institucionales, lo que mejorará la profundidad del mercado y hará que la anclaje de valoración sea más clara.

Las grandes cadenas de bloques PoS bien reguladas también tienen sus ventajas. Los ingresos por el staking pueden optar por diferirse cinco años antes de pagar impuestos, lo que significa que el gobierno de los Estados Unidos reconoce por primera vez de manera sustancial que "los ingresos no realizados no deberían ser gravados de inmediato". La presión de flujo de efectivo sobre los operadores de nodos y los stakers a largo plazo puede aliviarse en cierta medida.

**¿Quién llorará?**

Los jugadores de alta frecuencia y el arbitraje fiscal prácticamente han quedado cortados. Las lagunas en las operaciones de compensación han sido cerradas y el espacio para operaciones grises se ha reducido drásticamente.

La historia de los pagos diarios con criptomonedas no estables también ha desaparecido del mercado. Solo las stablecoins tienen un trato fiscal exento de pequeñas cantidades, mientras que otras monedas siguen siendo consideradas como productos de inversión, lo que pone en una situación incómoda a los proyectos que buscan utilizar criptomonedas para pagos.

Los proyectos con alta privacidad que viven de la arbitraje regulador se incluirán todos en el marco del sistema fiscal de valores o mercancías. La "prima de desregulación" seguirá siendo comprimida.

**¿Cómo se ve?**

Esto no es una "ley favorable para un gran mercado alcista", sino un punto de inflexión en la institucionalización de la industria a partir de las monedas estables. A corto plazo, esto golpeará el espíritu especulativo, pero a largo plazo será beneficioso para los proyectos en cumplimiento y la construcción de infraestructura. La industria debe pagar un precio para madurar, y este marco es, en cierto sentido, un boleto de entrada para seguir desarrollándose dentro del ecosistema estadounidense.