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Las recientes operaciones de JPMorgan han llamado bastante la atención. En unos meses, redujeron drásticamente el dinero que tenían en la Reserva Federal de 409 mil millones de dólares a 63 mil millones, y luego invirtieron 450 mil millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense, lo cual es realmente inusual.

A primera vista, parece un ajuste en la asignación de activos, pero en realidad refleja el juicio sobre el entorno de tasas de interés actual. La Reserva Federal ya ha reducido las tasas a un mínimo de tres años, un hecho evidente es que la era de las altas tasas está llegando a su fin. JP Morgan claramente no quiere perder la ventana para asegurar rendimientos a largo plazo, lo que refleja un preciso entendimiento del ciclo de liquidez. Se adelantaron a comprar en la parte baja del mercado cuando las pérdidas en bonos se estaban expandiendo, debido a sus elecciones cautelosas en bonos a largo plazo en años anteriores.

Es aún más digno de atención el estado general del mercado. El tamaño de la banca en la sombra ha crecido hasta 63 billones de dólares, y el mercado de crédito privado ha acumulado 1.8 billones de dólares, enfrentándose a la presión de reembolsos concentrados en estas áreas. Al mismo tiempo, los bonos de alto rendimiento han mostrado movimientos anómalos, con fondos retirándose silenciosamente. La Reserva Federal ha estado invirtiendo recientemente 40 mil millones de dólares al mes en deuda a corto plazo para operaciones de estabilización, lo que indica que la gestión de la liquidez se ha vuelto bastante tensa.

Entonces, ¿la jugada de JPMorgan realmente aprovechó la oportunidad o se retiró a tiempo antes de la tormenta? Actualmente, parece que la cadena de financiamiento global está en una posición sensible, y esta es la razón por la que los participantes del mercado están atentos a cada movimiento de estos grandes bancos.