Al ver en el "朋友圈" la noticia de que "el yen japonés sube a un nuevo máximo en 30 años", mi primera reacción fue despertar al instante: se acabó, esto definitivamente va a ser una masacre. Pero el gráfico K directamente me dio una bofetada: BTC y ETH en el mercado asiático subieron, el mercado no solo no colapsó, sino que tuvo un repunte.

Primero lo importante: esta subida de tasas parece imponente, pero en realidad es solo un cambio de pie y aflojar el acelerador, no te dejes asustar.

Subir del 0.5% directamente al 0.75% suena como la primera vez en 30 años. Pero hay un detalle que es fácil de pasar por alto: la tasa de interés real sigue siendo negativa. El Banco de Japón incluso se quejó a sí mismo, "significativamente negativa, el entorno financiero sigue siendo expansivo", lo que significa que la fiesta aún no ha terminado, todos sigan disfrutando.

Lo que más teme el mercado en realidad son las sorpresas, y esta vez fue precisamente 0 sorpresas. La expectativa de 25 puntos básicos ya estaba incluida en las presentaciones de todas las instituciones, y su implementación es igual a que la bota aterrizó. No hubo declaraciones más agresivas, no hubo reducción anticipada del balance, no se emitieron amenazas urgentes, el apalancamiento se mantuvo en su lugar, y el botón de pánico no se activó en absoluto.

Otro punto clave: el yen no ha subido. Teóricamente, un aumento de tasas debería impulsar el yen, y la apreciación del yen debería detonar el comercio de carry. ¿Pero en la realidad? El yen, en cambio, se ha desplomado a 156, los hermanos que toman prestado en yenes respiran aliviados, los activos de riesgo continúan disfrutando de la baja tasa de interés. La estrategia "mala noticia = buena noticia" ha vuelto a aparecer: la expectativa de recortes anticipados se convierte en una señal de "comprar hechos", y la clásica estrategia del mundo cripto ha cosechado de nuevo a los osos.

Pero no te dejes engañar por un falso rebote. El verdadero cisne negro está en la fila para 2026. Si el Banco de Japón de repente se vuelve más agresivo y sube las tasas de interés de forma violenta de manera consecutiva, el yen se apreciará instantáneamente un 20%, y ese momento de liquidación colectiva de las posiciones de carry trade será lo que valga la pena ver. El riesgo aún no ha terminado, solo ha sido reprimido temporalmente.