## Entender la curva de rendimiento: el barómetro económico que todo inversor debe conocer

### ¿Qué es la curva de rendimiento?

En términos simples, ¿qué es el rendimiento? La respuesta a esta pregunta está estrechamente relacionada con la tasa de interés de los bonos. **La curva de rendimiento** es un gráfico que muestra las diferencias en las tasas de interés de los bonos con diferentes fechas de vencimiento. Puedes entenderlo como una herramienta de comparación de los costos de préstamo a corto y largo plazo, generalmente utilizando los bonos del Tesoro de EE. UU. como referencia.

El rendimiento de los bonos varía con el tiempo hasta el vencimiento, ya que los inversores requieren diferentes tasas de retorno según los diferentes períodos de tiempo. Esta diferencia está principalmente influenciada por tres factores: **las expectativas de inflación, la evaluación del riesgo crediticio y la situación económica general**. Por lo tanto, la forma de la curva puede reflejar la verdadera opinión de los inversores sobre las perspectivas económicas, convirtiéndose en una herramienta de predicción económica confiable.

La curva de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. es la más representativa y se utiliza ampliamente como un indicador de la salud económica; sus cambios pueden afectar la dirección de las acciones, los activos criptográficos e incluso de todo el mercado financiero.

### Cuatro principales formas de curvas y su significado

#### 1. Curva normal - Señal de crecimiento

Esta forma muestra una tendencia ascendente, lo que significa que el rendimiento de los bonos a largo plazo es mayor que el de los bonos a corto plazo. **Esto indica que los inversores tienen una actitud optimista hacia la economía, esperando un crecimiento estable.** En períodos de curva normal, los bonos a largo plazo ofrecen buenos rendimientos, y esta perspectiva económica estable también beneficia el rendimiento de las acciones y los activos de crecimiento.

#### 2. Curva invertida - Advertencia de recesión

La curva invertida muestra una tendencia a la baja, con tasas de interés a corto plazo superiores a las de largo plazo. **Históricamente, esto suele ser un precursor de recesiones económicas.** Esta señal llevará a los inversores en acciones a reevaluar su exposición al riesgo y a cambiarse a activos más seguros como los bonos.

#### 3. Curva plana - Señal de incertidumbre

Cuando los rendimientos a corto y largo plazo están casi a la par, indica que el mercado se encuentra en un período de transición económica o hay incertidumbre. La curva plana emite señales mixtas que generalmente llevan a los inversores a adoptar estrategias de asignación diversificada más cautelosas.

#### 4. Curva de empinamiento - Expectativas de crecimiento e inflación

Cuando el rendimiento a largo plazo aumenta significativamente en relación con las tasas de interés a corto plazo, generalmente refleja expectativas de un crecimiento económico más fuerte y una mayor inflación. **Una curva más empinada a menudo significa que los activos de riesgo (incluidos los activos criptográficos y las acciones) son más atractivos.**

### Cambios dinámicos en la curva: empinamiento y aplanamiento

La forma de la curva no es fija e inmutable. **La empinamiento ocurre cuando la diferencia de rendimientos a corto y largo plazo se amplía**; esto generalmente se logra de dos maneras:

**Inclinación hacia arriba:** La caída de las tasas de interés a corto plazo es mayor que la caída de las tasas de interés a largo plazo, lo que generalmente ocurre cuando el banco central reduce las tasas de interés para estimular la economía, mientras que las tasas de interés a largo plazo se mantienen relativamente estables.

**Inversión en pendiente:** La tasa de interés a largo plazo sube más rápido que la tasa de interés a corto plazo, lo que generalmente refleja expectativas más fuertes de los inversionistas sobre el crecimiento y la inflación futuros.

### ¿Cómo afecta la curva a diferentes mercados?

#### Impacto directo en el mercado de bonos

Dado que la curva está directamente relacionada con el rendimiento de los bonos, las fluctuaciones en las tasas de interés necesariamente llevarán a cambios en los precios de los bonos. Un aumento en las tasas de interés (que a menudo va acompañado de un aplanamiento) hará que los bonos existentes pierdan valor, ya que los nuevos bonos emitidos ofrecerán un rendimiento más alto. Por el contrario, una disminución en las tasas de interés hará que los bonos antiguos aumenten de valor.

#### El amplio impacto del mercado de valores

Los cambios en la curva afectan a todas las categorías de acciones, siendo más pronunciados en los sectores sensibles a las tasas de interés (bancos, bienes raíces, servicios públicos). Cuando aparece una curva invertida, los inversores tienden a evitar las acciones y a optar por una asignación de activos más segura. Por otro lado, una curva más empinada suele impulsar la confianza en el mercado de valores.

#### Costo de préstamo y decisión de consumo

Los cambios en el rendimiento de los bonos suelen determinar los criterios de fijación de precios de las hipotecas, tasas de préstamos bancarios y otros préstamos de consumo y comerciales. En una curva invertida, el banco central suele bajar las tasas de interés para estimular la economía, lo que reduce el costo de los préstamos para consumidores y empresas, afectando así el poder adquisitivo.

### la reacción en cadena del mercado de criptomonedas

Aunque el mercado tradicional es el principal campo de acción de la curva, a medida que los activos criptográficos son cada vez más incluidos en las carteras por parte de los inversores institucionales, **el impacto de la curva de rendimiento en el mercado de criptomonedas también está aumentando**.

Cada vez más gestores de fondos ven a Bitcoin y otros activos criptográficos como parte de su cartera de inversiones. Aunque el comportamiento del mercado de criptomonedas se asemeja cada vez más al de las acciones tradicionales, muchos inversores todavía ven a Bitcoin como "oro digital" - especialmente en tiempos de turbulencia en los mercados tradicionales.

Cuando la curva de rendimientos invertida sugiere un aumento en el riesgo de recesión económica, algunos inversores aumentan su asignación a activos de almacenamiento de valor como el oro y el bitcoin.

Además, el banco central reduce las tasas de interés según las señales de la curva, lo que generalmente aumenta la liquidez del sistema financiero. Esta liquidez adicional a veces fluye hacia el mercado de criptomonedas, elevando la demanda y el precio de los activos criptográficos.

Es importante tener en cuenta que, aunque la curva de rendimiento puede proporcionar referencias útiles, **el mercado de criptomonedas sigue siendo altamente especulativo, afectado por noticias regulatorias, desarrollos tecnológicos y otros factores**. Los inversionistas en criptomonedas con experiencia suelen combinar un conjunto más amplio de indicadores para tomar decisiones de inversión.

### Resumen de recomendaciones de inversión

Independientemente de si eres un inversor tradicional o un entusiasta de los activos criptográficos, **es importante comprender qué es el rendimiento y su significado en el mercado**. La curva no solo refleja la dirección económica, sino que también puede ayudar a los inversores a desarrollar estrategias a través de diferentes clases de activos. Prestar atención regularmente a los cambios en la forma de la curva puede ayudarte a ajustar mejor la dirección de tu cartera en medio de la volatilidad del mercado.