Las acciones estadounidenses rebotaron con fuerza el viernes, dejando atrás la niebla de principios de semana. El motor detrás de esto es bastante claro: la tensión geopolítica global y el aumento de las fricciones comerciales han reescrito directamente la lógica de la asignación de activos.

Los números de los últimos 12 meses hablan por sí mismos. El dólar se depreció un 9%, mientras que el oro tuvo el mejor año desde 1979, con un aumento impresionante. En contraste, las acciones de la industria de defensa europea, debido al aumento de las preocupaciones, se dispararon un 65%. Sin embargo, no todas las materias primas han tenido un camino tan fácil: los precios del petróleo han caído a niveles cercanos a los mínimos de los últimos 10 años, y el cacao ha tenido el peor año de su historia.

El enfoque actual está en la Reserva Federal. Es posible que el próximo año se reduzca el ritmo de los recortes de tasas de interés, esta lógica suena sencilla, pero hay una variable en medio: Trump planea nombrar un nuevo presidente de la Reserva Federal para reemplazar a Powell alrededor de mayo de 2026. Trump ha estado buscando a un candidato que sea más propenso a realizar recortes de tasas significativos, el director del Consejo Económico Nacional, Kevin Hassett, es un candidato popular. Aunque aún no ha determinado una fecha específica, anunció que lo hará "en las próximas semanas".

Además, el próximo año la Corte Suprema también deberá pronunciarse sobre el poder tarifario integral del presidente, lo que representa otro suspense.

¿Qué significan estos cambios de política para los inversores en materias primas? Si la Reserva Federal continúa reduciendo las tasas de interés, el dólar sigue depreciándose y hay cambios en el lado de la oferta, entonces el precio del oro podría superar los 4400 dólares en la primera mitad de 2026. La plata podría retroceder a la franja media de 40 dólares, pero los verdaderos ganadores serán el platino y el paladio: se espera que lideren todo el mercado de materias primas. En otras palabras, si alguna vez has jugado con el "apretón de plata", entonces la "inundación de plata" de 2026 se está gestando.