La política de aumento de tasas de interés del Banco Central de Japón, la más grande en 30 años, ha elevado la presión de devaluación del yen. El yen ha caído por debajo de la barrera de 157, y detrás de esto se oculta una paradoja lógica complicada: la política de ajuste debería haber fortalecido la moneda, pero ha provocado un gran volumen de trampa de capital debido a la ampliación de la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón.

Los hechos son crueles. Estados Unidos sigue manteniendo un entorno de altas tasas de interés, aunque ya ha comenzado un ciclo de reducción de tasas, el nivel de interés sigue siendo muy superior al de Japón. Esto significa que los flujos de capital continúan yendo de Japón a Estados Unidos, los operadores de trampa de tasas utilizan yenes para comprar activos en dólares y obtener ganancias por la diferencia en tasas, lo que presiona continuamente al yen. Al mismo tiempo, la economía japonesa se encuentra atrapada en una trampa de estancamiento, las medidas de aumento de tasas del Banco Central parecen ser contundentes, pero en la práctica hay una gran discrepancia entre la intensidad de su ejecución y las expectativas del mercado.

Lo que es aún más preocupante es cómo este nivel de volatilidad en el tipo de cambio impactará la liquidez global. Cuando las operaciones de arbitraje se cierran en corto, los flujos de capital entre mercados a menudo pueden causar reacciones en cadena. Los activos criptográficos, como categoría de activo de alta volatilidad, han sido históricamente los más sensibles a los cambios en la liquidez. Los movimientos de precios de monedas como UNI, KSM y ACT pueden sufrir presión adicional en medio de la tormenta cambiaria.

Si el yen continúa depreciándose hasta 160 o incluso más bajo, el modelo de arbitraje en Asia y en todo el mundo enfrentará una reestructuración. Para los inversores que están atentos al mercado de criptomonedas, este cambio macroeconómico no es una pequeña ola: es una señal de riesgo sistémico potencial. El destino del yen, en cierto sentido, es el barómetro de la próxima ola de liquidez en el mercado.