Cuando vi el informe sobre la moneda estable de JPMorgan, realmente me sorprendió un poco. En el círculo se hablaba mucho de que para 2028 el tamaño de la moneda estable podría alcanzar entre 2 y 4 billones, pero ellos directamente dieron una previsión conservadora: como máximo 500 a 600 mil millones. Esta diferencia es un poco grande y vale la pena reflexionar seriamente sobre la lógica detrás.

Primero veamos la situación actual. Este año, las monedas estables han crecido rápidamente, alcanzando un tamaño total que ha superado los 308 mil millones. La cifra no es pequeña, pero debemos reconocer una cosa: este crecimiento se produce principalmente dentro del ciclo interno del ecosistema cripto. Si revisamos las cuentas, ¿para qué están usando todos las monedas estables? Para hacer rotaciones en los intercambios, jugar con apalancamiento en contratos, y realizar arbitrajes en finanzas descentralizadas. ¿Escenarios realmente utilizados para pagos diarios y transferencias transfronterizas? Casi no hay. En otras palabras, esto se parece más a una prosperidad interna, el mundo exterior no ha intervenido en absoluto. Esto también explica por qué es difícil que la expectativa de billones se materialice: la base de demanda aún no es lo suficientemente sólida.

En los próximos años, hay tres variables clave que vale la pena observar.

Primero está la dirección de los pagos transfronterizos. Las monedas estables tienen ventajas en la circulación entre diferentes monedas y regiones, pero las barreras de cumplimiento están ahí. Las autoridades reguladoras de cada país están observando, y para que se implemente a gran escala, aún hay muchas dificultades políticas y técnicas que superar.

En segundo lugar, está el impacto de las finanzas tradicionales. Ahora, cada vez más bancos están promoviendo productos de depósitos tokenizados, que en esencia utilizan herramientas financieras tradicionales para hacer el trabajo de las monedas estables, y además tienen la ventaja natural de la conformidad y la confianza. Esto desviarà una parte de la demanda del mercado.

Finalmente, no subestimes la posibilidad de que la regulación se endurezca aún más. Si las monedas estables se incluyen en un marco regulatorio financiero más estricto, el modelo de crecimiento salvaje que existe ahora se verá significativamente alterado. A corto plazo, esto puede restringir el crecimiento, pero a largo plazo podría hacer que la industria sea más saludable.