Recientemente, el mercado ha estado un poco extraño: el Bitcoin ha caído por debajo de 86000 dólares, y el oro tampoco se ha salvado, experimentando una fuerte caída. Esta situación no es común en la historia; normalmente, cuando los activos de riesgo están bajo presión, herramientas de refugio tradicionales como el oro deberían reaccionar. Pero, ¿por qué ha ocurrido esta caída colectiva esta vez?

La respuesta en realidad es muy simple y brutal: la liquidez del mercado es gravemente insuficiente.

Cuando los inversores enfrentan presión de efectivo, no distinguen entre qué son activos de riesgo y qué son activos refugio, todos los activos que pueden vender se liquidan. Se vende Bitcoin, se vende oro, incluso aquellas cosas que parecen seguras no se escapan. Todos tienen un mismo objetivo: recuperar efectivo. Esta es la forma en que se manifiesta lo que se llama "crisis de liquidez sistémica".

Entonces surge la pregunta: ¿cuáles son realmente los activos refugio en este momento?

No es Bitcoin, ni oro. La respuesta son activos de alta liquidez como el efectivo, los bonos del gobierno a corto plazo y los fondos de inversión en moneda que se pueden convertir en efectivo en cualquier momento. La reciente actuación del índice del dólar lo deja claro: se mantiene fuerte, lo que indica que el capital internacional está saliendo de los mercados emergentes y fluyendo hacia Estados Unidos. Por lo tanto, la valoración de los activos en los mercados emergentes está bajo presión en general, lo que provoca una reacción en cadena.

Desde una perspectiva más macro, si la Reserva Federal continúa manteniendo una postura agresiva sin ceder, es muy probable que esta crisis de liquidez se extienda al ámbito de la deuda empresarial, provocando una serie de riesgos de incumplimiento. En este momento, el enfoque ya no es cómo ganar mucho dinero, sino cómo proteger el capital existente.

En un entorno de mercado como este, tomar decisiones de inversión requiere un cambio de mentalidad: una configuración conservadora, priorizando la liquidez y el margen de seguridad, es la opción más pragmática en este momento.