Bitcoin minería ha pasado a ser cosa del pasado, ¿la IA es la nueva tendencia?

null Capítulo 1: Resumen ejecutivo y análisis del panorama de la industria

Hasta el 19 de diciembre de 2025, el sector de minería de activos digitales en todo el mundo está experimentando la transformación estructural más profunda desde el nacimiento de Bitcoin. Con el precio de Bitcoin retrocediendo al rango de 86,000 dólares después de alcanzar un récord histórico de aproximadamente 125,000 dólares en octubre de 2025, y con la potencia de cálculo total superando los 1,000 EH/s, las empresas mineras se enfrentan a la doble prueba de la compresión de márgenes de beneficio y el aumento de gastos de capital en la “era posterior a la reducción a la mitad”.

1.1 Patrón de diversificación de la industria

Figura 1: Análisis de la relación entre la potencia de cálculo y el valor de mercado de las principales empresas mineras en 2025

La imagen anterior muestra claramente la situación de diferenciación actual de la industria. Basado en el análisis de datos operativos, la industria se ha dividido en dos grandes campamentos:

Primera línea: Bitcoinistas de base en Bitcoin

MARA Holdings: potencia de 60.4 EH/s, capitalización de mercado de 38 mil millones de dólares.

CleanSpark: potencia de 50.0 EH/s, capitalización de mercado de 2.86 mil millones de dólares

Riot Platforms: potencia de 36.6 EH/s, capitalización de mercado de 4.1 mil millones de dólares

Segunda facción: Pioneros en la transformación de IA

IREN Ltd: poder de cálculo 50.0 EH/s, capitalización de mercado 10.37 mil millones de dólares

Core Scientific: potencia de 19.3 EH/s, capitalización de mercado de 4.5 mil millones de dólares

Cipher Mining: 23.6 EH/s de hash rate, capitalización de mercado de 57 mil millones de dólares

1.2 Análisis de peso de la transformación estratégica

Figura 2: Matriz de distribución de pesos de negocio de la minería

Del análisis del peso de negocio se puede ver que IREN, Core Scientific y Cipher Mining alcanzan un peso de 9, 9 y 8 puntos respectivamente en el negocio de AI/HPC, lo que muestra que su enfoque estratégico se ha inclinado hacia el campo de la computación de alto rendimiento. Por otro lado, MARA Holdings y CleanSpark mantienen un alto peso en el negocio de Bitcoin de 9 a 10 puntos.

Capítulo dos: Comparación del rendimiento financiero de las empresas clave

2.1 Evaluación integral del rendimiento financiero

Figura 3: Comparación integral del rendimiento financiero de las empresas mineras (2025)

Los datos financieros muestran una notable diversificación:

Desempeño de ingresos líder en la industria:

IREN: Ingresos trimestrales de 240.3 millones de dólares, un aumento interanual del 355%

MARA: Ingresos trimestrales de 252.4 millones de dólares, un aumento del 92% con respecto al año anterior.

Riot Platforms: ingresos trimestrales de 180.2 millones de dólares, un aumento del 112% interanual.

Análisis de rentabilidad:

IREN: beneficio neto de 384.6 millones de dólares, relación precio-beneficio de 18.9

CleanSpark: ganancias netas de 364.5 millones de dólares, relación precio-ganancias de 12.7

MARA: Beneficio neto de 123.1 millones de dólares, relación precio-beneficio de 21.6

Desempeño del mercado:

IREN: Ha aumentado un 267% desde principios de año, el mejor desempeño.

Bitfarms: aumento del 90% desde principios de año

Hut 8: Aumento del 85% desde principios de año

MARA: caída del 7% desde principios de año

Capítulo tres: Análisis de tendencias y perspectivas de la industria profunda

3.1 Cambio fundamental en la lógica de valoración

Los modelos de valoración de las empresas mineras tradicionales se basan principalmente en el efecto de apalancamiento del precio del bitcoin, pero los datos de 2025 muestran que las empresas con negocios de IA comienzan a mostrar un mercado independiente.

Descubrimiento clave:

Reevaluación del valor de los activos eléctricos: IREN posee 3GW de reservas de electricidad y ha obtenido un contrato de servicios en la nube de IA de Microsoft por 97 mil millones de dólares.

Valor de la arbitraje temporal: las empresas mineras que se transforman en centros de datos de IA ahorran de 3 a 5 años en comparación con proyectos nuevos.

Prima de infraestructura: Cipher firma un contrato de arrendamiento de 55 mil millones de dólares con AWS por 15 años, la lógica de valoración cambia por completo

3.2 Punto de inflexión de eficiencia y umbral de supervivencia

Con la potencia de cálculo de toda la red superior a 1,000 EH/s, la eficiencia energética de la flota se convierte en un indicador clave de supervivencia:

Primera división (15-16 J/TH):

IREN: 15 J/TH

CleanSpark: 16.07 J/TH

Segunda camada (20-25 J/TH):

Riot Platforms: 20.5 J/TH

Core Scientific: 24.8 J/TH

3.3 Gastos de capital y riesgo de dilución de acciones

Para apoyar la transformación de la IA, las principales empresas mineras realizaron una financiación masiva en 2025:

IREN: Completar financiamiento de bonos convertibles por 1,000 millones de dólares y 2,300 millones de dólares.

CleanSpark: recauda cientos de millones de dólares a través de bonos convertibles

Bitfarms: completó una financiación de mil millones de dólares

Esta estrategia de financiamiento, aunque resuelve el problema de los fondos de construcción, también conlleva el riesgo potencial de dilución de acciones.

Capítulo Cuatro: Estadísticas de Datos Clave e Indicadores Estandarizados

4.1 Comparación de indicadores clave de operación

Código de acciones Nombre de la empresa Potencia operativa ( EH/s ) Eficiencia de la flota ( J/TH ) Cantidad de Bitcoin ( BTC ) Capitalización de mercado ( millones de dólares ) MARA MARA Holdings 60.4 N/A 52,850 38.0 IREN IREN Ltd 50.0 15.0 ~0 103.7 CLSK CleanSpark 50.0 16.1 13,054 28.6 RIOT Riot Platforms 36.6 20.5 19,368 41.0 HUT Hut 8 Corp 26.8 16.3 13,696 36.0 CIFR Cipher Mining 23.6 16.8 1,500 57.0 CORZ Core Scientific 19.3 24.8 241 45.0 BITF Bitfarms 14.8 18.0 1,827 10.0

4.2 Matriz de puntuación de transformación estratégica

Empresa peso de negocio de Bitcoin (1-10) peso de negocio de AI/HPC (1-10) socios clave de AI ventaja de reserva de energía MARA 10 2 Exaion ( a pequeña escala ) en IREN 6 9 Microsoft ( $9.7B ) extremadamente alto ( 3GW ) CORZ 5 9 CoreWeave ( principales clientes ) alto CIFR 7 8 AWS ( $5.5B ) alto CLSK 9 3 planificación temprana en HUT 6 7 Anthropic/Fluidstack alto RIOT 9 2 no definido alto (red eléctrica de Texas)

Capítulo cinco: Perspectivas y recomendaciones de inversión para 2026

5.1 Tres principales tendencias

Tendencia uno: período de realización de ingresos de IA

El enorme contrato entre IREN y Cipher comenzará a generar ingresos sustanciales en 2026, y el mercado evaluará la capacidad de estas empresas para operar centros de datos de IA de nivel Tier 3/Tier 4.

Tendencia dos: Aceleración de la consolidación de la industria

A medida que las pequeñas y medianas empresas mineras tienen dificultades para reducir costos a través de economías de escala, la consolidación de la industria se acelerará. Bitfarms se ha convertido en un posible objetivo de adquisición.

Tendencia tres: Aumento de la importancia del cumplimiento de ESG

Las empresas mineras con antecedentes de energía renovable (como IREN, CleanSpark) tendrán ventajas en el cumplimiento ambiental.

5.2 Sugerencias de estrategias de inversión

Crecimiento radical: IREN + Core Scientific

Adecuado para inversores que buscan alto riesgo y alta recompensa.

Proporcionar exposición doble a Bitcoin + IA

Pero se debe prestar atención al riesgo de ejecución y a la dilución de acciones.

Tipo de valor estable: CleanSpark

La capacidad de ejecución de minería pura es la más fuerte

La eficiencia de la flota es líder en la industria

Adecuado para inversores que buscan rendimientos estables.

Tipo de juego de apalancamiento: MARA Holdings

Activo con mayor apalancamiento de Bitcoin

Apropiado para inversionistas que son firmes en su optimismo sobre el precio del Bitcoin.

debe soportar un alto riesgo de volatilidad

Infraestructura defensiva: Cipher Mining

El contrato a largo plazo de AWS proporciona flujos de efectivo estables

Activos de infraestructura con propiedades defensivas

Apto para inversores aversos al riesgo

Capítulo Seis: Conclusión

El final de 2025 marca el fin de la “era salvaje” de la minería de activos digitales. La industria está evolucionando hacia un “complejo de cálculo energético”, donde la infraestructura eléctrica, la capacidad de transformación de IA y la eficiencia operativa se convierten en los factores clave de competencia.

Conclusión clave:

La lógica de valoración ha cambiado del coeficiente beta de Bitcoin al valor de la infraestructura.

La capacidad de transformación de la IA se convierte en un factor clave de diferenciación del valor de mercado

La eficiencia de la flota determina la línea de supervivencia de la empresa

La reserva de energía se convierte en el recurso estratégico más importante.

El año 2026 será el período de cumplimiento de estas estrategias de transformación, y el mercado volverá a evaluar el verdadero valor y la competitividad a largo plazo de estas empresas.

Descargo de responsabilidad: Este informe se basa en datos del mercado público y en investigaciones de terceros, y no constituye ningún consejo de inversión. El mercado de criptomonedas y acciones relacionadas es altamente volátil, y los inversores deben evaluar los riesgos de forma independiente.