✅El interruptor de tarifas del protocolo Uniswap "está a punto de aterrizar": ¿cuánto se podrá quemar en un año con el recompra y destrucción $UNI ? ¿Qué significa esto para la valoración?

Según las fuentes de noticias de Hash World Chain, esta vez "el interruptor de tarifas entra en vigor" corresponde a la actualización de gobernanza de la serie UNIfication / Unification promovida por la Fundación Uniswap / Uniswap Labs: en la red principal v2/v3 se activa la tarifa de protocolo (protocolo) y se incorpora el ingreso neto del secuenciador de Unichain en el mecanismo automatizado de "recompra de UNI y quema".

A continuación, aclaremos este asunto con "datos verificables": sin abrir vs después de abrir, el volumen de recompra anual y cómo se revaloriza UNI.

🔥1) Antes de activar el interruptor de tarifas: Uniswap es "la piscina de tarifas más grande, pero UNI no gasta dinero"

Durante mucho tiempo, las tarifas de #Uniswap han sido principalmente tomadas por los LP (proveedores de liquidez), y la capa del protocolo casi no participa en la distribución, por lo que UNI es más un "derecho de gobernanza" que un "derecho a flujos de caja".

v2 (sin encender el interruptor): LP recibe 0.30%, protocolo 0%
v2 (se activó el interruptor): la LP se reduce al 0.25%, el protocolo obtiene el 0.05% (esto equivale a retirar aproximadamente 1/6 de la tarifa de LP)
v3 (configuración inicial después de activar el interruptor): extracción por niveles según la tasa del fondo
0.01% / 0.05% piscina: protocolo de tarifas = 1/4 de tarifas de LP
0.30% / 1% pool: protocolo de tarifas = 1/6 de la tarifa de LP

En una frase: antes Uniswap era muy rentable, pero "el dinero ganado no entraba en el ciclo de valor del protocolo/UNI"; ahora se debe conectar.

🔥2) Una vez que el interruptor esté encendido: el "captura de valor" de $UNI proviene de dos flujos de efectivo.
A. Corta una parte de la tarifa de transacción → Cambia a UNI → Destruir directamente

El blog oficial de Uniswap establece claramente que el 0.05% de v2 pertenece al protocolo, y planea expandirse gradualmente a más cadenas / más productos comenzando desde "la piscina central de la red principal que cubre la gran mayoría de las tarifas de LP".

B. #Unichain costo neto de ingresos del clasificador → también se utiliza para quemar UNI

La propuesta menciona: Unichain ya tiene un volumen de transacciones DEX anualizado de aproximadamente 100 mil millones de dólares y aproximadamente 7.5 millones de dólares en tarifas de secuenciador anualizadas; después de deducir el costo de datos L1 y el 15% pagado a Optimism, el resto entra en el mecanismo de quema.

🔥3) Datos clave: ¿cuánto USD de UNI se puede recomprar y destruir en un año?

Utilizamos dos conjuntos de datos "más críticos y citables" para el cálculo:

(1) Uniswap recientemente el tamaño de las tarifas (el "chasis" que determina la tarifa del protocolo)

DefiLlama indica: Uniswap ha generado aproximadamente 53.26M dólares en comisiones en los últimos 30 días, con un anualizado de aproximadamente 649.8M dólares (este cálculo es de "comisiones/fees", no de ingresos del protocolo).

(2) Si el mecanismo de "prueba histórica estimada" ya se ha activado.

Blockworks Research ha estimado la quema basada en esta propuesta: si el mecanismo se ha implementado, se podrían quemar aproximadamente 26 millones de dólares en UNI en los últimos 30 días; se podría quemar un volumen de aproximadamente 150 millones de dólares en el transcurso del año.

Este es un valor muy valioso: proporciona una respuesta aproximada a la cantidad que el protocolo puede extraer y convertir en burn bajo la estructura de tarifas real.

🔥4) Tres escenarios: escala de recompra anual, tasa de deflación anual y el "rendimiento de recompra" de UNI.

El precio actual de UNI es de aproximadamente $6.21, con una circulación de aproximadamente 630.3 millones de unidades y una capitalización de mercado de aproximadamente $39.16 mil millones (según CoinMarketCap/CoinGecko, cifras comparables).

Convierte "valor en dólares quemados anualmente" en "cantidad de UNI quemados anualmente" y "tasa de deflación", luego conviértelo en "tasa de retorno de recompra (burn$ / capitalización de mercado)".

Escenario A: Conservador (año burn ≈ $65M)

De: Con tarifas anuales de ~$650M, asumiendo que el protocolo tiene una comisión efectiva de aproximadamente el 10% (un poco conservador) + el neto de Unichain se ignora temporalmente/ es muy pequeño.

UNI quemado anualmente ≈ 10.47M (aproximadamente 1.66% en circulación)

Tasa de rendimiento de recompra correspondiente ≈ 1.7%/año

Escenario B: Referencia (año burn ≈ $100M)

Proveniente de una participación neutra más cercana a "v2 1/6 + v3 en capas (1/6~1/4) después de la mezcla", y Unichain aporta un pequeño complemento.

Uni vendido anualmente ≈ 16.10M monedas (aproximadamente 2.55% en circulación)
Tasa de rendimiento de recompra ≈ 2.6%/año

Escenario C: Optimista (quema anual ≈ $150M)

UNI destruidos anualmente ≈ 24.15M monedas (aproximadamente 3.83% en circulación)
Tasa de rendimiento de recompra ≈ 3.8%/año

🔥5) también hay un "variable de gran sacudida a corto plazo": destrucción única de 100 millones de UNI
Varios informes y análisis de propuestas mencionan que, una vez aprobado el protocolo de gobernanza, se destruirán de una sola vez 100 millones de UNI, lo que equivale aproximadamente al 15.9% de la circulación actual.

El significado de este asunto es:
No es "flujo de efectivo continuo anual", pero cambiará inmediatamente la curva de oferta y las expectativas del mercado;
Al mismo tiempo, se sellará el hecho de que "UNI finalmente ha comenzado a ser considerado como un activo deflacionario".

🔥6) ¿Cómo se da la valoración? Hacer la revalorización de forma más intuitiva usando "tasa de rendimiento de recompra".

En los mercados tradicionales, el ancla de precios común para los activos de "compra de vuelta + cancelación" es:

El mercado está dispuesto a ofrecer un rendimiento objetivo de recompra (por ejemplo, 2% / 3% / 5%), un rendimiento más bajo representa una valoración más alta (más cara).

Usando las tres situaciones anteriores, retroceder para determinar el "rango razonable de capitalización de mercado" de UNI (solo se hace un modelo, no se garantiza):

Si el burn anual = $100M (base)
La demanda del mercado es un rendimiento de recompra del 5% → capitalización de mercado de aproximadamente $2.0B → precio de aproximadamente $3.17
Demanda del mercado 3% → Capitalización de mercado aproximadamente $3.33B → Precio aproximadamente $5.24
La demanda del mercado 2% → Capitalización de mercado de aproximadamente $5.0B → Precio de aproximadamente $7.93 (aproximado)

Si el año burn = $150M (optimista)
Precio fijado al 3% → Capitalización de mercado de aproximadamente $5.0B → Precio en el rango de aproximadamente $7.9–8.4
Precio fijado en 2% → Capitalización de mercado de aproximadamente $7.5B → Rango de precio de aproximadamente $11.9–12.7
Te darás cuenta de que: si UNI puede "elevar su valoración", la clave no es simplemente decir "se activó el fee switch", sino que el mercado finalmente reconozca si es un activo del 2%, 3% o 5%.

Y este "reconocimiento" depende de: la estabilidad de ejecución del mecanismo, los riesgos de externalización regulatoria/legal y el ciclo de volumen de transacciones.

🔥7) Riesgos y puntos de juego (muy importante)

La migración de LP podría ocurrir: v2 reduce directamente la LP del 0.30% al 0.25%, lo que tiene un impacto a corto plazo en la atracción de algunos grupos; sin embargo, la propuesta también enfatiza "un rollout gradual desde grandes grupos en la mainnet que cubren entre el 80% y el 95% de las tarifas de LP", para reducir el impacto.

El porcentaje de comisión del protocolo no es una venta única: v3 se ajusta pool por pool y puede cambiar dinámicamente en el futuro.

La contribución de Unichain todavía es pequeña: las tarifas anuales de secuenciador son actualmente de aproximadamente $7.5M, y después de deducir los costos, el neto es aún menor, pero es "la segunda curva de crecimiento".

Ejecución y estructura legal: parte de la interpretación menciona que estructuras como DUNA se utilizan para la gobernanza y el cumplimiento, lo que afectará si "el mecanismo puede mantenerse a largo plazo".

Conclusión: esta vez no es solo "buena noticia", sino un cambio en el paradigma de precios de UNI
Antes: UNI = poder de gobernanza (difícil de modelar la valoración)
Después: UNI = activo deflacionario impulsado por recompra y quema (se puede modelar según el modelo "tasa de recompra/flujo de efectivo multiplicador")

En términos de datos, el centro razonable de burn sostenido es muy probablemente el rango de "65 a 150 millones de dólares al año" (dependiendo del ciclo de volumen de transacciones y el alcance de la comisión). La adición de un impacto de suministro único de 100 millones de UNI cambiará la ancla del mercado para UNI de "narrativa" a "fundamentales".