Arthur Hayes: La temporada de alts nunca ha terminado, solo que los traders han perdido a los ganadores.

El mercado de Activos Cripto experimentó una drástica transformación de la euforia al congelamiento en 2025. El evento de liquidación del 10 de octubre provocó la evaporación de más de 19 mil millones de dólares de los mercados, especialmente en el mercado de alts.

Hoy en día, muchos alts aún tienen precios bajos, por ejemplo, el último precio de DEVVE en Gate es de 0.2076 dólares, y el cambio de precio en el último año ha sido de -73.93%.

Y Metis (METIS) tiene un precio de transacción en Gate de 5.56 dólares, muy lejos de su máximo de 52 semanas de 148.87 dólares.

01 desempeño del mercado

El mercado de alts actualmente presenta una imagen enfermiza. En el último año, los precios de muchas alts han caído drásticamente, el volumen de transacciones se ha reducido y el sentimiento del mercado es generalmente pesimista.

El precio de Bitcoin alcanzó este año un máximo de 124,000 dólares, y su capitalización de mercado superó a la de Google, posicionándose como el quinto activo más valioso del mundo.

Sin embargo, mientras Bitcoin avanza a pasos agigantados, los alts luchan por mantenerse. Arthur Hayes no dudó en señalar: “Los activos cripto basura están enfermos.”

Los minoristas, un grupo que alguna vez trajo una gran volatilidad y liquidez al mercado de alts, ha disminuido considerablemente este año. Saad Ahmed, responsable de la región de Asia-Pacífico de la bolsa Gemini, reveló a DL News: “Los traders que alguna vez obtuvieron ganancias locas en estos períodos han desaparecido.”

02 causas profundas

Las causas de la dificultad del mercado de alts son múltiples, incluyendo tanto defectos estructurales como cambios dinámicos en el mercado.

Hayes señala que muchas alts carecen de “adaptación del producto al mercado”. Su valoración totalmente diluida alcanza miles de millones de dólares, pero al preguntar sobre clientes reales e ingresos, a menudo “no tienen nada”.

Muchos proyectos son más como tokens de inversión de alto valor y baja circulación, lo que dificulta atraer continuamente nuevos inversionistas.

La liquidación del mercado del 10 de octubre de 2025 se convirtió en un punto de inflexión importante para el mercado de alts. Se liquidaron más de 19 mil millones de dólares en fondos.

Hayes considera que esto ha llevado a grandes retiradas de fondos por parte de los inversores de fondos de cobertura, lo que ha generado una presión de venta continua, atrapando a los alts en un estado de estancamiento.

03 señal de cambio

A pesar de que la apariencia del mercado es sombría, Arthur Hayes ha visto señales de cambio.

Con la implementación por parte de la Reserva Federal de la nueva herramienta “Programa de Compras de Gestión de Reservas”, que aumenta la oferta monetaria en 40 mil millones de dólares al mes, Hayes cree que esto cambiará el panorama del mercado.

Un catalizador aún más importante es la clarificación del entorno regulatorio. El año 2025 se considera un “punto de inflexión” para la regulación de Activos Cripto en Estados Unidos.

Este año, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la primera ley federal sobre stablecoins, estableciendo un nuevo marco regulatorio federal para las stablecoins de pago. Estas medidas ofrecen una certidumbre sin precedentes al mercado de Activos Cripto y despejan el camino para la entrada masiva de capital institucional.

04 estrategia de negociación cambio

El nuevo entorno del mercado exige que los traders cambien completamente sus estrategias, Arthur Hayes ha hecho recomendaciones claras al respecto.

Primero, debemos renunciar a la expectativa de que “la historia se repita”. Hayes enfatiza: “Esta es una nueva etapa, nuevos factores traerán nuevos impulsos.”

El modelo tradicional de “primero sube el Bitcoin, luego los alts lo siguen” ya no es aplicable, los traders necesitan repensar sus estrategias de trading y prestar atención a las nuevas tendencias del mercado.

Segundo, seleccionar estrictamente proyectos de calidad. Al elegir monedas, Hayes se centra principalmente en dos elementos clave: la narrativa del proyecto y la capacidad de generación de flujo de caja. Señala que el mercado actual se enfoca más en si el proyecto puede generar un flujo de caja estable.

“Si compras a un precio correcto, no hay problema.” dijo Hayes. Enfatizó la importancia de entrar con una valoración razonable, en lugar de comprar a precios altos persiguiendo las tendencias del mercado.

05 áreas de oportunidad específicas

Basado en una nueva lógica de mercado, algunos alts de campos específicos muestran un mayor potencial de recuperación.

En la reciente volatilidad del mercado, las soluciones de escalado Layer 2 han mostrado una relativa resistencia. Tomando como ejemplo Metis, hasta el 22 de diciembre, su precio en Gate era de 5.56 dólares, un aumento del 8.39% con respecto al día anterior.

Los protocolos de finanzas descentralizadas son otro campo que merece atención. Aquellos proyectos que pueden generar ingresos reales de manera sostenible y devolver valor a los poseedores de tokens, como Pendle y Ethfi mencionados por Hayes, tienen más probabilidades de liderar en la recuperación del mercado.

Con la clarificación del marco regulatorio en Estados Unidos, los proyectos de moneda estable en cumplimiento y de infraestructura amigable con la regulación pueden enfrentar nuevas oportunidades.

Perspectivas Futuras

Justo cuando el mercado había perdido la confianza en los alts, Arthur Hayes hizo un movimiento sorprendente: “Es hora de hurgar en los cubos de basura”.

Este inventor de contratos perpetuos está observando la fluctuación de precios de tokens como DEVVE y METIS en plataformas de intercambio como Gate y está construyendo gradualmente posiciones.

La temporada de aumento de alts nunca ha terminado realmente, la pregunta es si los traders poseen aquellos tokens que subirán.