¿A dónde va el dinero inteligente? La leyenda de los fondos de cobertura reduce su participación en el gigante de los chips y mira dos jugadas de recuperación.

El paisaje de acciones de EE. UU. continúa navegando por aguas turbulentas mientras los índices principales señalan la hesitación de los inversores. Los analistas del mercado citan crecientes preocupaciones sobre los riesgos de estanflación—el peligroso cóctel de un crecimiento económico lento combinado con una inflación persistente—amplificado por tensiones comerciales, presiones en la cadena de suministro y la incertidumbre regulatoria. En tiempos volátiles como estos, rastrear los flujos de capital institucional se convierte en inteligencia esencial. Las presentaciones del Formulario 13F ofrecen exactamente esto: una ventana trimestral a dónde se está posicionando el dinero serio.

La inversión Tudor de Paul Tudor Jones ha construido su reputación basada en la macroinversión disciplinada y un control de riesgos riguroso. El fondo de cobertura realizó recientemente un ajuste significativo en su cartera, reduciendo su participación en Nvidia en aproximadamente un 36% durante el cuarto trimestre. Este movimiento refleja una gestión de riesgos clásica, ya sea a través de la realización de ganancias, la recalibración de valoraciones o la posición de fin de año, pero más notablemente, liberó capital para una reubicación selectiva en dos narrativas de recuperación que vale la pena monitorear.

Intel: De rezagado a posible contendiente

El panorama de los semiconductores está cambiando bajo los pies de los inversores, y Intel se encuentra en un punto de inflexión. Los resultados fiscales de 2024 de la empresa contaron una historia desalentadora: los ingresos se contrajeron un 2.1% en comparación con el año anterior, alcanzando los $53.1 mil millones, mientras que las pérdidas netas se dispararon a $18.8 mil millones en comparación con una ganancia de $1.7 mil millones el año anterior. Sin embargo, bajo el dolor del titular se encuentran catalizadores que atraen a inversores sofisticados.

La ventana de lanzamiento para los procesadores de arquitectura Panther Lake se abre en el segundo semestre de 2025; este es el momento de exhibición de Intel para su nodo de proceso 18A. Críticamente, la compañía no está manteniendo esta tecnología confinada al uso interno. Está licenciando activamente el 18A a clientes de fundición externos, una ampliación estratégica que podría reshaping la dinámica competitiva. Microsoft y Amazon están entre los nombres destacados que están probando estas capacidades, mientras que los rumores sugieren que Nvidia, Broadcom y Advanced Micro Devices están evaluando el 18A para aplicaciones especializadas. Si Intel captura incluso una fracción de esta demanda externa en el primer semestre de 2025 como se espera, posiciona a la compañía como una alternativa significativa al lanzamiento competitivo de 2 nanómetros de Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Más allá de las ambiciones de fundición, Intel tiene un dominio indiscutible: siete de cada diez PC en todo el mundo funcionan con arquitectura Intel. La compañía también se está movilizando para competir en el espacio de aceleradores de IA a través de Jaguar Shores, su solución de nivel de sistema de próxima generación dirigida a cargas de trabajo de centros de datos. El compromiso de subvención de $7.86 mil millones del gobierno de EE. UU., que depende de cumplir con hitos de construcción, reduce aún más el riesgo de la tesis de recuperación. Con la mayoría de las malas noticias posiblemente ya descontadas, el cálculo de riesgo-recompensa ha cambiado considerablemente.

Amazon: La oportunidad en la nube sigue siendo sustancial

Las acciones de Amazon han cedido más del 21% desde su pico de febrero de 2025, afectadas por la rotación del sector, los nervios sobre los aranceles y el escepticismo sobre la monetización de la IA. Algunos inversores temen que las ganancias de eficiencia en los modelos de lenguaje grandes puedan disminuir la demanda de AWS. Superficialmente convincente, pero estratégicamente incompleto.

AWS salió de 2024 con una tasa de ingresos anualizada de $115 mil millones, consolidando su papel como el motor de ganancias de Amazon. La infraestructura en sí está mejorando: asociaciones de silicio propietario, plataformas de entrenamiento y despliegue de IA, y aplicaciones avanzadas están atrayendo activamente la migración de cargas de trabajo. Precedence Research proyecta que el mercado global de infraestructura en la nube se expandirá de $263 mil millones hoy a $838 mil millones para 2034. AWS, con aproximadamente el 30% de participación, está posicionado geométricamente para captar este crecimiento.

La historia se extiende más allá de la nube. El segmento publicitario de Amazon alcanzó un $69 mil millones en tasa de ejecución anualizada para finales de 2024, aprovechando los datos de comercio electrónico de primera parte de maneras que los competidores no pueden replicar. La economía unitaria del comercio electrónico está mejorando simultáneamente a través de la optimización logística y el despliegue de robótica.

Desde una perspectiva de valoración, Amazon cotiza a un P/E adelante de 29.2, lo que representa una compresión significativa respecto a su promedio de 55.4 en cinco años. Combinado con fosas competitivas duraderas y flujos de ganancias diversificadas, la actual corrección ofrece un atractivo de entrada a un múltiplo razonable.

El contexto macroeconómico sigue siendo incierto, pero el capital paciente que sigue los patrones de flujo institucional históricamente ha sido recompensado.