El aumento de los rendimientos del Tesoro provoca una retirada de acciones, pero el optimismo de la Fed ofrece un colchón

La venta de acciones del lunes pintó un panorama mixto del sentimiento del mercado, con los principales índices dando pasos medidos hacia atrás a medida que los rendimientos de los bonos aumentaban. El índice S&P 500 cayó un -0.35%, el Dow Jones Industrials disminuyó un -0.45% y el Nasdaq 100 retrocedió un -0.25%. Los futuros del contrato de diciembre siguieron la misma tendencia, con los futuros E-mini S&P 500 cayendo un -0.35% y los futuros E-mini Nasdaq bajando un -0.27%.

El culpable detrás de la debilidad de la equidad era inconfundible: los rendimientos del Tesoro se dispararon a máximos de varias semanas. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años alcanzó un pico de 2.25 meses del 4.19% antes de estabilizarse en el 4.17%, un aumento de +4 puntos básicos para la sesión. Esta revalorización del mercado de bonos refleja las crecientes expectativas en torno a la trayectoria de la política de la Fed de cara a la crucial reunión de política de esta semana.

Sin embargo, a pesar de la presión a corto plazo, las acciones encontraron un apoyo significativo de un par de vientos a favor poderosos. Primero, los mercados están valorando una probabilidad del 99% de que la Reserva Federal entregue otra reducción de tasa de -25 puntos básicos cuando concluya la reunión de 2 días del FOMC el miércoles, lo que podría llevar el rango objetivo de fondos federales a 3.50%-3.75%. Esta expectativa dovish ha mantenido las pérdidas en acciones contenidas, ya que los inversores equilibran las presiones de rendimiento a corto plazo con las perspectivas de recortes de tasas a largo plazo. Segundo, la estacionalidad del calendario continúa favoreciendo las acciones, siendo diciembre históricamente un período alcista para las acciones.

La acción corporativa roba el protagonismo

Mientras que las corrientes cruzadas macroeconómicas dominaron los titulares, la actividad de fusiones y adquisiciones proporcionó verdaderos puntos brillantes. La adquisición anunciada por International Business Machines de Confluent por aproximadamente $11 mil millones encendió un impresionante rally del +29% en las acciones de la compañía de software. Mientras tanto, el anuncio de S&P Dow Jones Indices de que Carvana se uniría al S&P 500 a partir del 22 de diciembre—reemplazando a LKQ Corp—hizo que el minorista de autos en línea se disparara más de un +12%.

Paramount Skydance lanzó una oferta de adquisición hostil por Warner Bros Discovery a $30 por acción, superando la oferta anterior de Netflix de $27.75 y elevando Warner Bros Discovery +4% para liderar los ganadores del Nasdaq. Adiciones adicionales al índice impulsaron a CRH Plc más de +5%.

Anclas de Fuerza de Semiconductores Tech

El sector de los chips surgió como una fuerza estabilizadora clave para los índices pesados en tecnología. Micron Technology se disparó más de un +4%, mientras que ON Semiconductor subió un +3%. Microchip Technology, Broadcom, GlobalFoundries, Lam Research, ASML Holding, Nvidia y Advanced Micro Devices registraron ganancias superiores al +1%, proporcionando un apoyo significativo al Nasdaq 100 durante la retirada generalizada.

Las ganancias superaron las expectativas; los estacionales mejoran las perspectivas

Con 495 de 500 empresas del S&P 500 habiendo reportado resultados del tercer trimestre, los datos de Bloomberg Intelligence revelan que un impresionante +83% de las empresas han superado las previsiones, marcando el trimestre más fuerte desde 2021. Las ganancias del tercer trimestre aumentaron un +14.6% en comparación con el año anterior, superando sustancialmente las expectativas iniciales de +7.2%. Esta resiliencia en las ganancias sugiere que la salud corporativa sigue siendo sólida a pesar de los vientos en contra macroeconómicos.

Una Semana de Pruebas Económicas Críticas

La próxima semana pondrá a prueba la resiliencia del mercado con varios lanzamientos de datos significativos. El martes se publicarán los datos de ofertas de empleo JOLTS de octubre (esperados +7,150 aumento), mientras que el miércoles se presentará la previsión del Índice de Costo de Empleo del Q3 (+0.9%). El jueves se entregarán las solicitudes iniciales de desempleo semanales, que se anticipa que aumenten en +29,000 a 220,000.

La comunicación posterior a la reunión de la Fed resultará particularmente impactante para el mercado. Más allá de anunciar la reducción de tasas anticipada, los comentarios del presidente de la Fed, Powell, el miércoles sobre la dirección futura de la política podrían cambiar materialmente las expectativas de los inversores. Los inversores también examinarán el Resumen de Proyecciones Económicas de la Fed y el gráfico de puntos actualizado en busca de señales sobre la tasa de política terminal.

Mercados Globales y Dinámicas de Tasas Cambian

A nivel internacional, los mercados se beneficiaron del impulso del lunes. El índice compuesto de Shanghái de China se recuperó a un máximo de 2 semanas, cerrando +0.54%, impulsado por datos comerciales mixtos: las exportaciones de noviembre aumentaron +5.9% interanual ( superando las expectativas de +4.0% ), aunque las importaciones quedaron rezagadas en +1.9% ( por debajo de las previsiones de +3.0% ). El Nikkei 225 de Japón avanzó +0.18%, y el Euro Stoxx 50 aumentó +0.03%.

La dinámica del mercado de bonos reflejó presiones de oferta mientras el Tesoro se prepara para subastar $119 mil millones en T-notas y T-bonos esta semana. La debilidad de los bonos japoneses, con los precios de los JGB a 10 años cayendo a mínimos de 18 años en medio de la especulación sobre un aumento de tasas del BOJ, ejerció efectos negativos sobre los bonos del Tesoro de EE. UU. Sin embargo, la sólida demanda por la subasta de notas a 3 años de $58 mil millones y una relación de pujas a cobertura de 2.64( proporcionaron apoyo temporal.

Los rendimientos de los bonos gubernamentales europeos marcharon significativamente más altos. El rendimiento del bund a 10 años de Alemania subió a un máximo de 8.5 meses del 2.876%, terminando +6.3 puntos básicos más alto en 2.862%. El rendimiento del gilt a 10 años del Reino Unido aumentó a un máximo de 1.5 semanas del 4.546%, cerrando +5.2 puntos básicos más alto en 4.528%. La miembro del Consejo Ejecutivo del BCE, Isabel Schnabel, indicó que el banco central se siente “bastante cómodo” con las expectativas del mercado de un aumento de tasas del BCE en la reunión de política del 18 de diciembre.

Movimientos Individuales: Ganadores y Cuentos de Precaución

Más allá de la fortaleza de los semiconductores, el éxito de los ensayos clínicos impulsó a Kymers Therapeutics, con las acciones aumentando más de un +41% tras los positivos resultados de la Fase 1b para KT-621 en el tratamiento de la dermatitis atópica.

Por el contrario, las caídas de las avalanchas afectaron a nombres selectos. Air Products and Chemicals lideró las caídas del S&P 500 con una caída del -9% tras los anuncios de esfuerzos de asociación enfocados en el amoníaco con Yara International. Marvell Technology cayó más de un -6% después de que Benchmark Company LLC rebajara el nombre del semiconductores a mantener. Emergiendo debilidad adicional en Tesla )rebaja de Morgan Stanley a peso igual, -3%(, Range Resources )rebaja de JPMorgan a infraponderar, -4%(, Boston Scientific )rebaja de Nephron Research a mantener, -3%(, Rivian Automotive )rebaja de Morgan Stanley a infraponderar, -2%(, Lennar )rebaja de Barclays a infraponderar, -2%(, y CoreWeave )anuncio de oferta de acciones, -2%(.

El estado actual del mercado refleja un delicado equilibrio: los vientos en contra de los rendimientos de los bonos a corto plazo están siendo atenuados por la promesa de acomodación de la Fed y sólidos fundamentos de ganancias, con los flujos de cartera impulsados cada vez más por la actividad de M&A y las dinámicas de rotación de sectores.