Se acerca el final del año y el mercado de metales preciosos realmente está en auge. El oro ha superado la barrera de los 4400 dólares, con un aumento cercano al 70% este año; la plata es aún más sorprendente, acercándose a los 70 dólares, con un incremento del 133% en el año, lo que representa el mejor desempeño anual en casi 50 años desde 1979.

Parece una locura, pero la lógica detrás es bastante clara. La compra continua del banco central, la entrada constante de fondos de ETF, la disminución de las tasas de interés globales y la depreciación continua del dólar: estos cuatro factores combinados constituyen la historia completa del aumento de los metales preciosos.

¿Cómo ven las instituciones la tendencia futura?

Goldman Sachs ha emitido un juicio estructuralmente alcista, prevé que el oro pueda alcanzar los 4900 dólares a finales de 2026, y si los minoristas aumentan sus posiciones, podría llegar aún más alto. UBS considera que la debilidad del dólar y la caída de las tasas de interés reales seguirán apoyando, y no hay grandes dudas de que el oro superará los 4500 dólares antes de junio del próximo año. Por otro lado, el Consejo Mundial del Oro, desde la perspectiva de la expansión fiscal y la continua compra por parte de los bancos centrales, predice que el metal precioso tiene aún un espacio de subida del 5% al 15% para el próximo año.

Cambiando de perspectiva, el desempeño de los metales preciosos en esta ola refleja, en cierta medida, los cambios en el entorno macroeconómico global: el cambio de actitud de los bancos centrales, el ajuste en el patrón de liquidez y el cambio en las expectativas de tipo de cambio. Para aquellos que se centran en la asignación de grandes activos, estas señales valen la pena ser analizadas.