Los Bancos Centrales y las Señales Dovish Impulsan Mercados de FX y Commodities Mixtos

Dólar se mantiene firme en medio de la debilidad del yen y las expectativas de recortes de tasas

El DXY (Índice del Dólar estadounidense) ganó un +0.06% mientras los participantes del mercado navegan señales conflictivas de los responsables de la política monetaria. La reciente debilidad del yen, que sigue siendo vulnerable cerca de su mínimo de 10 meses, proporcionó apoyo para la apreciación del dólar. Sin embargo, este apoyo resultó ser limitado después de que el gobernador de la Fed, Christopher Waller, expresara su apoyo a un recorte de tasas en diciembre, citando preocupaciones sobre el mercado laboral. La actual valoración del mercado refleja una probabilidad del 70% de que el FOMC reduzca el rango objetivo de fondos federales en 25 puntos básicos en su reunión del 9-10 de diciembre.

La fortaleza en los mercados de acciones hoy restringió aún más la demanda de Dólar, ya que la mejora en el sentimiento de riesgo típicamente reduce el atractivo de las monedas refugio. Esta dinámica destaca cómo múltiples factores—expectativas de política monetaria, desarrollos geopolíticos y rendimiento de clases de activos—dan forma a las valoraciones de las monedas simultáneamente.

El euro gana ante las perspectivas de paz a pesar del debilitamiento del sentimiento empresarial

EUR/USD avanzó un +0.08%, impulsado por los comentarios optimistas del Secretario General de la OTAN, Rutte, sobre las negociaciones de paz en Ucrania. Rutte señaló que Rusia enfrenta importantes limitaciones militares, habiendo sufrido aproximadamente 20,000 bajas mensuales y no logrando avanzar en el campo de batalla, lo que sugiere condiciones mejoradas para la resolución del conflicto.

Este viento de cola diplomático enfrentó vientos en contra debido a decepcionantes datos económicos alemanes. El índice de confianza empresarial IFO de noviembre de Alemania disminuyó 0.4 puntos a 88.1, quedando por debajo de las previsiones que predecían un aumento a 88.5. La contracción inesperada señala una debilidad subyacente en la economía más grande de Europa. Mientras tanto, los mercados de swaps solo valoran una probabilidad del 2% de un recorte de tasas por parte del BCE en la decisión de política del 18 de diciembre, lo que indica expectativas limitadas de recortes de tasas para la eurozona.

Yen presionado por preocupaciones de deuda y anuncios de estímulo

USD/JPY aumentó un +0.38%, reflejando una presión de venta sostenida sobre el yen. El gobierno de Japón aprobó un sustancial paquete de estímulo de 17.7 billones de yenes ($112 billion) la semana pasada, superando la iniciativa del año anterior de 13.9 billones de yenes bajo el ex Primer Ministro Ishiba, lo que genera nuevas preocupaciones sobre la ya elevada carga de deuda del país.

La depreciación de la moneda en el yen refleja las ansias del mercado sobre la trayectoria fiscal de Japón. Sin embargo, la caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. proporcionó cierto alivio contra pérdidas más pronunciadas del yen. Los mercados japoneses permanecieron cerrados hoy por el Día de Acción de Gracias Laboral, limitando los volúmenes de negociación. Los participantes del mercado están valorando una probabilidad del 23% de un aumento de tasas por parte del BOJ en la reunión del 19 de diciembre, aunque las expectativas de aumento de tasas permanecen contenidas.

La recuperación de metales preciosos apoyada por el mensaje dovish de la Fed

El oro COMEX de diciembre subió +8.70 (+0.21%), mientras que la plata COMEX de diciembre ganó +0.097 (+0.19%), ya que ambos metales se recuperaron de la debilidad en la sesión temprana. Los comentarios dovish del Gobernador de la Fed, Waller—abogando por una reducción de tasas en diciembre—restauraron el atractivo de refugio seguro y elevaron las valoraciones de los metales preciosos.

El apoyo subyacente para el oro y la plata persiste en medio de varios factores estructurales: la creciente incertidumbre en torno a la política comercial de EE. UU., las tensiones geopolíticas, la acumulación sostenida de los bancos centrales y el escrutinio del mercado sobre la independencia de la Reserva Federal. El PBOC de China continuó su racha de acumulación de reservas, con tenencias de lingotes que alcanzaron 74.09 millones de onzas troy en octubre, marcando doce meses consecutivos de aumentos en las reservas. El Consejo Mundial del Oro informó que los bancos centrales globales compraron 220 millones de toneladas de oro en el tercer trimestre, lo que representa un aumento del 28% con respecto al rendimiento del segundo trimestre.

Las presiones de toma de ganancias recientes siguen siendo un obstáculo. Desde los máximos históricos de octubre, la liquidación larga ha afectado a los metales preciosos. Las tenencias en ETFs de oro y plata se contrajeron después de alcanzar picos de 3 años el 21 de octubre. Además, la reducción de la demanda de refugio seguro derivada de las perspectivas mejoradas de paz en Ucrania ha limitado el impulso alcista para los metales preciosos en el corto plazo. Los rallies del mercado de acciones inicialmente presionaron estos activos a medida que los inversores rotaban hacia posiciones de riesgo.

Perspectiva: Convergencia de Señales Políticas y Desarrollos Geopolíticos

La interacción entre las expectativas de recortes de tasas de la Fed, las preocupaciones sobre la depreciación del yen, las negociaciones de paz en Ucrania y las compras de oro por parte de los bancos centrales continúa moldeando las trayectorias de las divisas y las materias primas. Si el mensaje dovish de la Fed sostiene el impulso de los metales preciosos o si la desescalada geopolítica reduce su atractivo sigue siendo la dinámica clave a monitorear.