Recientemente, el rendimiento de los metales preciosos y del mercado de monedas ha sido un poco contraintuitivo. Los datos de inflación parecen moderados, la Tasa de interés también está en un rango razonable, pero el oro y la plata, estos metales preciosos, siguen subiendo; algunas monedas de países altamente endeudados son nominalmente muy fuertes, pero en comparación con los metales preciosos y las monedas de bajo endeudamiento, comienzan a mostrar debilidad, mientras que aquellas monedas "nicho" que solían tener una gran Fluctuación, ahora siguen básicamente la tendencia del oro.

Esto no es simplemente un aumento en la aversión al riesgo. ¿Qué está sucediendo realmente? La lógica de precios del capital global ha cambiado. El mercado ya no está negociando en función de la inflación a corto plazo y las políticas de tasas de interés de los bancos centrales, sino que está reevaluando el crédito soberano, la estabilidad del sistema monetario y el valor real de los activos físicos para las próximas décadas.

Para entender la profunda interconexión entre los metales preciosos y las monedas en esta ronda, hay que mirar desde tres dimensiones: la estructura financiera soberana, el grado de credibilidad de la moneda y los activos físicos no endeudados. Estos tres factores no son aislados, se restringen mutuamente, se desarrollan en capas y juntos determinan la lógica subyacente del mercado actual.

El marco de análisis tradicional tiene un problema: siempre ve a los países como "máquinas para ganar dinero a corto plazo", centrándose únicamente en indicadores de flujo como el crecimiento del PIB trimestral y el déficit fiscal anual. Pero de esta manera no se puede ver la esencia del problema. Desde la perspectiva del balance a largo plazo, la verdadera capacidad de pago de un país, el verdadero poder adquisitivo de la moneda y aquellos activos físicos que no se deprecian son lo que finalmente determina la dirección del mercado.