La última subasta del Tesoro a 5 años acaba de soltar algunas señales reveladoras. La demanda de inversores internacionales ha sufrido un golpe notable, mientras que los postores directos nacionales están aumentando para llenar la brecha—alcanzando niveles récord. Esa "caída" (precios que no cumplen con las expectativas) es digna de atención. Cuando el apetito extranjero se debilita, normalmente significa que el sentimiento de riesgo global está disminuyendo. Al mismo tiempo, el esfuerzo considerable nacional sugiere que las instituciones nacionales están reevaluando su posicionamiento en renta fija. Para los mercados de criptomonedas, este tipo de acción del Tesoro importa más de lo que la gente piensa. La débil demanda extranjera de bonos refugio podría señalar flujos de capital cambiantes, que a veces encuentran su camino hacia activos de mayor riesgo cuando el sentimiento finalmente cambia. Vale la pena estar atento mientras las condiciones macro siguen moldeando hacia dónde fluye el dinero.