¿Bitcoin atrapado entre $85K y $90K? La trampa de opciones $24B expira en 2 días

Fuente: CryptoNewsNet Título original: Bitcoin Atascado Entre $85K y $90K? La Trampa de Opciones Expira en 2 Días Enlace original: Bitcoin ha pasado un tiempo frustrando tanto a toros como a osos, rebotando entre $85,000 y $90,000 sin una ruptura clara a la vista. El culpable no es la falta de interés comprador ni vientos macroeconómicos en contra — es el mercado de opciones.

Los datos de derivados revelan que la exposición gamma de los dealers actualmente está suprimendo la volatilidad del precio spot a través de flujos de cobertura mecánicos. Esta estructura ha mantenido a Bitcoin en un rango estrecho, pero las fuerzas que mantienen el precio en su lugar están por expirar el 26 de diciembre.

El Nivel de Cambio Gamma

En el centro de esta dinámica está lo que los traders llaman el nivel de “cambio gamma”, que actualmente se sitúa alrededor de $88,000.

Por encima de este umbral, los creadores de mercado que mantienen posiciones cortas en gamma se ven obligados a vender en las subidas y comprar en las bajadas para mantener la neutralidad delta. Este comportamiento atenúa la volatilidad y tira el precio de vuelta hacia el centro del rango.

Por debajo del nivel de cambio, la mecánica se invierte. La presión vendedora se alimenta a sí misma a medida que los dealers cubren en la misma dirección del movimiento del precio, amplificando la volatilidad en lugar de suprimirla.

$24B Sigue Rechazando Mientras $90K Sigue Manteniendo

El nivel de $90,000 ha actuado repetidamente como un techo, y la razón radica en una concentración en la posición de opciones de compra.

Los dealers están en corto en una cantidad significativa de opciones de compra en el strike de $90,000. A medida que el precio spot se acerca a este nivel, deben vender Bitcoin para cubrir su exposición. Esto crea lo que parece ser una presión de venta orgánica, pero en realidad es una oferta forzada por la cobertura de derivados.

Cada rally hacia los $90,000 activa este flujo de cobertura, explicando por qué los intentos de ruptura han fallado repetidamente.

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En la parte baja, los $85,000 han servido como soporte confiable a través del mismo mecanismo en reversa.

Una fuerte posición en opciones de venta en este strike significa que los dealers deben comprar Bitcoin spot a medida que el precio cae hacia ese nivel. Esta demanda forzada absorbe la presión vendedora y evita desplomes sostenidos.

El resultado es un mercado que parece estable en la superficie, pero en realidad se mantiene en un equilibrio artificial por flujos de cobertura opuestos.

Liquidaciones de Futuros Reforzan el Rango

El rango impulsado por opciones no opera en aislamiento. Los datos del mapa de calor de liquidaciones muestran que las posiciones apalancadas en futuros se han agrupado en torno a los mismos niveles de precio, creando fuerzas magnéticas adicionales que refuerzan el corredor de $85K-).

Por encima de $90,000, se han acumulado niveles significativos de liquidación en cortos. Si el precio rompiera este techo, la cobertura forzada de cortos desencadenaría una cascada de órdenes de compra. Por otro lado, los niveles de liquidación en largos están concentrados por debajo de $86,000, lo que significa que una caída aceleraría a medida que los largos apalancados se detienen. Tanto la cobertura de los dealers en opciones como la mecánica de liquidaciones en futuros están ahora alineadas, duplicando la presión estructural que mantiene a Bitcoin atrapado en su rango actual.

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La Trampa de Opciones Está por Delante

El vencimiento de opciones del 26 de diciembre se perfila como el más grande en la historia de Bitcoin, con aproximadamente $23.8 mil millones en valor nocional que se liquidará.

En comparación, los vencimientos anuales totalizaron aproximadamente $6.1 mil millones en 2021, )mil millones en 2023, y $19.8 mil millones en 2024. El crecimiento rápido refleja la participación institucional creciente en los mercados de derivados de Bitcoin.

Según informes de analistas, aproximadamente el 75% del perfil gamma actual desaparecerá después de este vencimiento. Las fuerzas mecánicas que han mantenido el precio en el rango de $85K-$11 desaparecerán esencialmente.

El Gamma de los Dealers Domina los Flujos del ETF

La escala de la actividad de cobertura de los dealers actualmente supera la demanda del mercado spot. Los datos muestran una exposición gamma de los dealers de aproximadamente $90K millón, en comparación con solo $507 millones en la actividad diaria de ETF — una proporción de aproximadamente 13 a 1.

Este desequilibrio explica por qué Bitcoin ha ignorado catalizadores aparentemente alcistas. Hasta que la sobrecarga de derivados se aclare, las matemáticas de la cobertura de los dealers importan más que la narrativa de adopción institucional.

Qué Sigue

Una vez que pase el vencimiento del 26 de diciembre, el mecanismo de supresión terminará. Esto no garantiza una dirección específica — simplemente significa que Bitcoin será libre para moverse.

Si los toros defienden con éxito el soporte de $85,000 hasta el vencimiento, una ruptura hacia los $100,000 se vuelve estructuralmente posible. Por otro lado, una caída por debajo de $85,000 en un entorno de baja gamma podría acelerarse a la baja.

Los traders deben esperar una volatilidad elevada hacia principios de 2026 a medida que se establecen nuevas posiciones. La acción del precio en rango de las últimas semanas probablemente sea un fenómeno temporal impulsado por la mecánica de derivados, no un reflejo de la convicción subyacente del mercado.