Las causas profundas de la presión continua sobre el dólar australiano: análisis del ciclo de productos y la estructura de diferenciales de tasas

El dólar australiano, como una de las cinco principales monedas en volumen de transacciones globales, con alta liquidez y bajos costos de operación, ha sido siempre objeto de atención por parte de los inversores. Sin embargo, desde una perspectiva de tendencia a largo plazo, el rendimiento general del dólar australiano en los últimos diez años ha sido relativamente débil. Aunque desde 2025, impulsado por el rebote de las materias primas y la corrección en la tendencia del dólar estadounidense, el AUD/USD alcanzó momentáneamente 0.6636, con una subida aproximada del 5-7% en el año, aún existe duda sobre si este rebote podrá transformarse en una tendencia a medio y largo plazo.

Devaluación del 35% en diez años: ¿Por qué el dólar australiano está en una tendencia débil a largo plazo?

Según los datos, si tomamos como referencia el nivel de 1.05 a principios de 2013, en los últimos diez años el AUD/USD se ha depreciado más del 35%, mientras que en ese mismo período el índice del dólar estadounidense (DXY) subió un 28.35%. Esto no es exclusivo del dólar australiano; también las principales monedas como el euro, yen y dólar canadiense han mostrado tendencias de depreciación frente al dólar, reflejando que el mundo ha entrado en un ciclo prolongado de dólar fuerte.

La raíz de la debilidad del dólar australiano radica en múltiples factores que actúan simultáneamente. Primero, las políticas arancelarias de EE. UU. impactan el comercio global, y la caída en las exportaciones de materias primas (metales, energía) ha debilitado directamente la base del AUD como moneda de commodities. En segundo lugar, la dificultad para revertir la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Australia —con la economía australiana desacelerándose y su atractivo de activos disminuyendo—, mientras que la economía estadounidense muestra mayor resiliencia y mantiene tasas de interés más altas. Finalmente, incluso si el AUD experimenta un rebote a corto plazo, el mercado carece de una verdadera confianza en la compra en largo plazo; cada vez que el tipo de cambio se acerca a los máximos anteriores, la presión vendedora aumenta notablemente.

Los tres principales impulsores del movimiento del dólar australiano

Para entender la futura tendencia del AUD, los inversores deben centrarse en los siguientes tres aspectos:

Primero, la política monetaria del RBA y la reconstrucción del diferencial de tasas

El Banco de Reserva de Australia (RBA) mantiene una tasa de interés en efectivo de aproximadamente 3.60%, y se espera que en 2026 pueda haber una subida de tasas. Si la inflación persiste y el mercado laboral se mantiene resistente, la postura hawkish del RBA ayudará a que el AUD recupere la ventaja en el diferencial de tasas frente al dólar. Por el contrario, si las expectativas de subida de tasas fallan, el soporte del AUD se verá claramente debilitado. La estructura del diferencial de tasas es el núcleo del atractivo del AUD como moneda de alto rendimiento y también la clave para determinar si puede fortalecerse a medio y largo plazo.

Segundo, la economía china y el ciclo de precios de las materias primas

La estructura de exportación de Australia depende en gran medida del hierro, carbón y energía; en esencia, el AUD es una moneda de commodities, y la demanda de China es la variable más crucial. Cuando la inversión en infraestructura y la actividad manufacturera en China se recuperan, los precios de las materias primas suelen subir en sincronía, y el AUD refleja rápidamente esa tendencia en el tipo de cambio. Sin embargo, si el impulso de recuperación de China es insuficiente, incluso si las materias primas experimentan un rebote a corto plazo, el AUD puede mostrar un patrón de “subir y bajar” tras un pico.

Tercero, la tendencia del dólar estadounidense y la preferencia global por el riesgo

Desde la perspectiva de los flujos de capital, el ciclo de política de la Reserva Federal sigue siendo el núcleo del mercado de divisas global. En un entorno de reducción de tasas, la debilidad del dólar suele favorecer a los activos de riesgo, beneficiando al AUD; pero si aumenta la aversión al riesgo y el capital vuelve a fluir hacia el dólar, el AUD, incluso con fundamentos sólidos, puede verse presionado.

¿Qué opinan las principales instituciones sobre el futuro del dólar australiano?

Sobre la tendencia futura del AUD, las instituciones del mercado muestran opiniones claramente divididas.

Morgan Stanley mantiene una postura relativamente optimista, estimando que para finales de 2025 el AUD/USD podría subir a 0.72, principalmente sustentado en la política hawkish del Banco Central de Australia y en el fortalecimiento de los precios de las materias primas.

El modelo estadístico de Traders Union indica que para finales de 2026 el promedio del AUD será aproximadamente 0.6875 (rango 0.6738-0.7012), y para finales de 2027 podría subir a 0.725, destacando la resiliencia del mercado laboral australiano y la recuperación de la demanda de materias primas.

UBS adopta una postura más conservadora, señalando que, aunque la economía australiana muestra resistencia, la incertidumbre en el entorno del comercio global y posibles cambios en la política de la Reserva Federal podrían limitar la subida del AUD, estimando que el tipo de cambio se mantendrá cerca de 0.68 a fin de año.

El Commonwealth Bank of Australia (CBA) también es más cauteloso, considerando que la reciente recuperación del AUD podría ser solo temporal. Prevén que el tipo de cambio alcanzará un pico en marzo de 2026, pero podría volver a caer hacia fin de año.

Perspectivas del AUD en 2026 y más allá

En conjunto, para que el AUD logre una verdadera tendencia alcista a medio y largo plazo, deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: mantener una postura hawkish del RBA, una mejora sustancial en la demanda china y que el dólar estadounidense entre en una fase de debilitamiento estructural. Si solo se cumple una de estas condiciones, el AUD probablemente se mantendrá en un rango de fluctuación, en lugar de una tendencia alcista unidireccional.

A corto plazo (primer semestre de 2026), es probable que el AUD oscile entre 0.68 y 0.70, influenciado por los datos económicos de China y el informe de empleo no agrícola de EE. UU. La solidez relativa de los fundamentos australianos y la postura hawkish del RBA hacen que una depreciación significativa sea poco probable; sin embargo, dado que la ventaja estructural del dólar aún persiste, también será difícil que el AUD suba rápidamente a niveles históricos.

A largo plazo, los factores que sustentan al AUD incluyen la competitividad de las exportaciones de recursos australianos y el ciclo alcista de las materias primas, pero los obstáculos son la incertidumbre en el comercio global y la posible revaloración del dólar.

Relación entre el dólar australiano y el dólar taiwanés

Es importante destacar que existe cierta correlación entre el AUD y el TWD. Como principales economías en Asia, la economía taiwanesa está estrechamente vinculada a las importaciones de commodities, y el movimiento del AUD, como moneda de materias primas, influye indirectamente en el comportamiento del TWD. Cuando el AUD se debilita, suele reflejar una demanda global débil, lo que también puede presionar al TWD; y viceversa. Por ello, seguir la evolución del AUD es útil para entender la tendencia a medio plazo del TWD.

Resumen

El carácter de moneda de commodities del AUD sigue siendo evidente, con una fuerte correlación con los precios de cobre, hierro y carbón. A corto plazo, la postura hawkish del RBA y la fortaleza de las materias primas ofrecerán soporte; pero a medio y largo plazo, hay que estar atento a la incertidumbre en la economía global y al riesgo de rebote del dólar, que podrían limitar la subida del AUD y aumentar su volatilidad.

Aunque las fluctuaciones del tipo de cambio son rápidas y difíciles de predecir con precisión, el AUD, por su alta liquidez, patrones de volatilidad y estructura económica clara, hace que la tendencia a largo plazo sea relativamente más fácil de estimar. Los inversores que sigan al AUD deben centrarse en las políticas del RBA, los datos económicos chinos y la tendencia del índice del dólar, ya que la interacción de estos tres factores determinará directamente el comportamiento del AUD en 2026 y en los años siguientes.