¡La divergencia en las políticas de los bancos centrales desencadena una guerra monetaria! La próxima semana, el mercado de divisas enfrentará una volatilidad intensa

Resumen de la semana pasada sobre el mercado de divisas

La semana de negociación (12/1-12/5), el índice del dólar estadounidense registró una caída del 0.50%, mientras que las monedas no estadounidenses en general se fortalecieron. La que más destacó fue el dólar australiano, con una subida del 1.36%; la libra esterlina se apreció un 0.74%; el yen japonés subió un 0.53%; y el euro aumentó un 0.36%. Este movimiento colectivo de las monedas no estadounidenses refleja nuevas expectativas del mercado sobre los ajustes en las políticas de los bancos centrales de varios países.

¿Podrá continuar la apreciación del yen japonés tras el aumento de la probabilidad de subida de tasas por parte del Banco de Japón?

El mercado ha experimentado un giro inesperado. Según los informes más recientes, la tendencia política del gobierno japonés ha cambiado claramente, enviando señales de tolerancia a una subida de tasas por parte del Banco de Japón. Las recientes declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, han reforzado esta expectativa, elevando la probabilidad de una subida en diciembre del actitud conservadora previa a aproximadamente el 90%.

El USD/JPY cayó un 0.53 la semana pasada, principalmente reflejando el aumento en las expectativas de subida de tasas. Sin embargo, lo interesante es que, a pesar de estas expectativas tan fuertes, la apreciación del yen ha sido relativamente moderada, y el USD/JPY sigue rondando los 155.

La razón profunda radica en que el mercado estima que la diferencia en las tasas de interés reales a largo plazo entre Japón y EE. UU. (medida por la tasa de interés a largo plazo menos la inflación) difícilmente se reducirá significativamente. Por un lado, en el entorno de política fiscal expansiva actual en Japón, la presión inflacionaria seguirá presente; por otro, el consenso del mercado considera que los planes de subida de tasas del Banco de Japón en 2026 serán relativamente limitados, con solo una posible revisión.

Las opiniones en la industria sobre la futura tendencia del yen difieren claramente. Mizuho Securities predice que el USD/JPY alcanzará los 158 a finales de 2026, mientras que Nomura Securities es mucho más optimista, estimando solo 140.

Perspectiva técnica de esta semana: El USD/JPY ha roto por debajo de la media móvil de 21 días. Si la presión se mantiene por debajo de esta media durante más tiempo, el espacio a la baja se abrirá gradualmente, con un soporte en 153. Por otro lado, si logra volver por encima de la media de 21 días, se activará una tendencia de oscilación al alza, con resistencia en 157.

La senda de recortes de la Fed y la clave para la apreciación del euro, dependiendo del tono de Jerome Powell

La política de la Reserva Federal sigue siendo la referencia principal en el mercado de divisas global. El EUR/USD subió un 0.36% la semana pasada, impulsado por las expectativas de que la Fed pueda reducir las tasas en el futuro cercano.

Desde el punto de vista fundamental, los datos económicos de EE. UU. muestran señales positivas. Los datos de empleo de ADP en noviembre mostraron una caída inesperada, con una reducción de 32,000 empleos, la mayor desde marzo de 2023. Además, el índice de precios PCE de septiembre indica que la presión inflacionaria se ha moderado, sentando las bases para un cambio de política.

Según la lectura más reciente de la herramienta FedWatch del CME, el mercado ya valora en un 87.2% la probabilidad de que la Fed implemente una reducción de 25 puntos básicos en la reunión del 10 de diciembre. A largo plazo, se espera que en 2026 haya espacio para dos recortes más.

Sin embargo, subir o bajar las tasas no es una decisión binaria simple; la clave está en las expectativas sobre el tamaño del recorte. La proyección de la dotación de puntos de la Fed, el anuncio del tamaño de las compras de activos y las palabras de Jerome Powell en la conferencia de prensa influirán directamente en cómo el mercado interprete esta reunión.

Si la dotación de puntos indica más de dos recortes en 2026, o si anuncia un tamaño de compras mayor al esperado, el mercado interpretará esto como una postura dovish, lo que presionará al dólar y potenciará la apreciación del euro. Por el contrario, si indica solo un recorte en 2026 y las palabras de Powell son duras, el mercado lo verá como una postura hawkish, apoyando al dólar y poniendo en riesgo una corrección del EUR/USD.

Perspectiva técnica de esta semana: El EUR/USD ha superado con éxito la media móvil de 100 días, con el RSI en tendencia alcista, manteniendo un patrón de tendencia sólida. Si la tendencia continúa, el objetivo alcista se sitúa en 1.18, con posibilidad de desafiar el máximo anterior en 1.1918. Si el precio retrocede desde los niveles altos, los soportes están en la media de 21 días en 1.1593 y en el mínimo previo en 1.1491.

Los aspectos clave del mercado esta semana

La atención la próxima semana estará centrada en la decisión de tasas de la Reserva Federal y en las respuestas de otros bancos centrales. Dado que el BCE ya completó su ciclo de recortes, el rumbo futuro de las tasas de la Fed tendrá una influencia dominante en el EUR/USD. Además, las últimas novedades en las negociaciones entre Rusia y Ucrania también son relevantes; cualquier cambio en el riesgo geopolítico puede revalorizar los activos de riesgo y las monedas refugio.