Lucha de monedas: ¿mantendrá el euro su resistencia o caerá frente al dólar?

En el mercado de divisas, no hay par de monedas que refleje el equilibrio económico mundial tan claramente como lo hace EUR/USD, ya que no es solo una tasa de cambio, sino un espejo real que muestra la brecha entre dos economías compitiendo por atraer inversiones globales. Con la entrada de los mercados en la fase final de 2025, la batalla entre la Reserva Federal estadounidense y el Banco Central Europeo se intensifica, y cada decisión monetaria de uno u otro se refleja inmediatamente en el precio del dólar frente al euro.

Durante los últimos meses, EUR/USD se ha movido en un rango relativamente estrecho, oscilando entre un nivel de soporte fuerte en 1.1550 y una resistencia clave en torno a 1.17, y cada pequeño movimiento dentro de este rango ha estado vinculado a declaraciones de la Fed, decisiones del BCE, o incluso datos de inflación leves.

La ecuación difícil: ¿quién reducirá las tasas primero?

La realidad es que el Banco Central Europeo enfrenta un dilema real: o relaja la política monetaria para apoyar una economía debilitada, o mantiene una postura restrictiva por miedo a que la inflación vuelva a subir. Ha mantenido las tasas de interés sin cambios por tercer mes consecutivo, afirmando que el nivel actual “es apropiado en el contexto actual”, especialmente con la inflación cerca del 2.6%, ligeramente por encima del objetivo del 2%.

Pero la Fed sigue un camino completamente diferente, ya que mientras los mercados anticipan recortes consecutivos en las tasas de interés estadounidenses a partir de diciembre de 2025, la economía estadounidense aún muestra una notable flexibilidad. El PIB creció más del 2.1% en la primera mitad del año, mientras que la tasa de desempleo bajó a aproximadamente el 4%, lo que da a la Fed margen para retrasar los recortes.

Esta divergencia en las políticas monetarias es el principal motor de la presión sobre el euro. Las diferencias en los rendimientos entre los bonos estadounidenses y europeos favorecen actualmente al dólar, ya que el rendimiento real en EE. UU. se acerca al 4% frente a aproximadamente el 3.25% en la zona euro, haciendo que los activos denominados en dólares sean más atractivos para los inversores globales.

Datos económicos: historias diferentes en cada lado

Por el lado estadounidense, los números cuentan una historia de estabilidad relativa. El índice de gastos de consumo personal (PCE) registró un 2.9% anual en agosto, una lectura por encima del objetivo, lo que indica que la Reserva Federal aún necesita actuar con cautela antes de realizar grandes recortes.

En Europa, la situación es más sombría. Alemania, la mayor economía de la región, registró una caída del 0.3% en la producción industrial en septiembre, y los indicadores de actividad en manufactura y servicios han estado por debajo del nivel de 50 puntos (el umbral entre crecimiento y recesión) durante cuatro meses consecutivos.

En Francia, la situación no es mejor: la tasa de desempleo se mantiene cerca del 7.5%, y las ventas minoristas están disminuyendo gradualmente, lo que indica un desgaste en el poder adquisitivo de los consumidores europeos.

El factor geopolítico: ¿por qué prefieren los inversores el dólar en tiempos de crisis?

Pero los números por sí solos no cuentan toda la historia. Los factores geopolíticos juegan un papel crucial en la determinación del rumbo del precio del dólar frente al euro. La guerra entre Rusia y Ucrania no ha terminado, y las crisis recurrentes en el Mar Negro reavivan los mercados energéticos.

Los precios del gas natural en Europa subieron cerca de un 12% en octubre de 2025, según datos de ICE Dutch TTF, un índice principal de precios del gas en Europa. Este aumento fue impulsado por una ola de frío anticipada y una reducción en los suministros desde Noruega. Según la Agencia Internacional de Energía, esto podría añadir entre 0.3 y 0.4 puntos porcentuales a la inflación europea para fin de año.

Cuando las tensiones geopolíticas aumentan, los inversores vuelven al dólar como refugio seguro. Este patrón se repitió claramente en octubre, cuando el índice del dólar subió aproximadamente un 1.2% en solo una semana, mientras que el euro cayó a su nivel más bajo en tres semanas, cerca de 1.1570.

Análisis técnico: señales decepcionantes en el corto plazo

Desde el punto de vista técnico, EUR/USD se mueve dentro de un rango horizontal de acumulación que carece de un impulso real. La pareja está tratando con niveles clave de soporte en 1.1367 y 1.1186, y resistencias en 1.1711 y 1.1913.

El indicador RSI (RSI) se encuentra alrededor de 40, lo que indica ausencia de una tendencia fuerte y un estado de confusión en el mercado. El MACD muestra un cruce débil en la tendencia bajista, sugiriendo que cualquier movimiento próximo podría ser más una corrección que un cambio de tendencia real.

Los datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) de EE. UU. revelaron que las posiciones especulativas en el euro disminuyeron un 12% en octubre, una clara señal de que los inversores están menos optimistas respecto a la moneda europea en el corto plazo.

Escenarios posibles en diciembre

El Banco Central Europeo celebrará su última reunión de 2025 el 12 de diciembre. Los contratos de futuros en Euronext están valorando una probabilidad de alrededor del 35% de un recorte de tasas frente a un 65% de mantenerlas.

Escenario 1: recorte sorpresivo Si el BCE recorta las tasas antes que la Fed, el euro podría sufrir una presión inmediata, ya que la brecha en los rendimientos se ampliaría. Algunos analistas esperan que EUR/USD caiga hacia 1.14 en el corto plazo.

Escenario 2: mantener las tasas con señales acomodaticias El BCE podría decidir mantener las tasas y dar señales de que está dispuesto a recortar en el primer trimestre de 2026. En ese caso, el euro podría tener un respiro temporal y subir gradualmente hacia 1.17.

Escenario 3: endurecimiento persistente Si el BCE insiste en esperar hasta mediados de 2026, esto podría apoyar temporalmente al dólar, pero también profundizará la presión sobre las economías europeas débiles.

La posible tendencia hasta fin de año

En realidad, el precio del dólar frente al euro seguirá ligado a múltiples factores impredecibles. Es probable que el rango 1.15 a 1.18 permanezca dominante hasta finales de 2025, con pocas probabilidades de rupturas fuertes a menos que cambie radicalmente el tono de la política monetaria de alguna de las partes.

La pregunta clave no es hacia dónde irá el par, sino cuál de las dos monedas perderá primero la confianza del mercado. Si la economía estadounidense muestra signos claros de recesión, el dólar será el primero en retroceder. Pero si la actividad industrial europea continúa debilitándose, el euro será el mayor perdedor.

Al final, EUR/USD es más que un simple par de divisas: es una reflejo directo del ánimo financiero global, donde el optimismo impulsa al euro y el miedo devuelve al dólar a la primera posición.