¿Llegará el oro a los 5000 dólares? Una visión general de los movimientos de precios durante 2026

Con la proximidad del final de 2025, la atención de los inversores se centra en las sorpresas que puedan deparar los precios del oro en el próximo año. Después de que el metal precioso alcanzara máximos históricos superiores a 4300 dólares por onza en octubre, surgieron preguntas serias: ¿veremos en 2026 una ruptura de la barrera de 5000 dólares? ¿O el mercado experimentará correcciones a la baja?

Perspectiva de los grandes bancos: una visión optimista del precio del oro

Las principales instituciones financieras globales coinciden en pronósticos alcistas:

Banco HSBC prevé un impulso de los precios hacia 5000 dólares por onza en la primera mitad de 2026, con un promedio anual de 4600 dólares.

Bank of America elevó su techo de expectativas hasta 5000 dólares como posible pico, manteniendo un promedio previsto de 4400 dólares, aunque no descarta la posibilidad de correcciones a corto plazo para tomar beneficios.

Goldman Sachs ajustó sus expectativas a 4900 dólares, basándose en fuertes flujos hacia fondos de oro cotizados y en la continuación prevista de las compras de los bancos centrales.

J.P. Morgan indicó la probabilidad de que los precios alcancen aproximadamente 5055 dólares a mediados de 2026.

El rango más aceptado entre los analistas oscila entre 4800 y 5000 dólares como un posible pico, con un promedio anual entre 4200 y 4800 dólares.

¿Qué ocurrió en 2025? El contexto que moldea las expectativas

El año 2025 fue testigo de una trayectoria sin precedentes para el oro, superando la barrera de 4300 dólares en mediados de octubre antes de caer a unos 4000 dólares en noviembre. El precio medio anual se situó en torno a 3455 dólares por onza. Esta volatilidad no fue aleatoria, sino reflejo de factores económicos y geopolíticos profundos que indican un apoyo continuo para los precios en el futuro.

Ocho factores que determinan el rumbo del oro en 2026

1. Demanda de inversión en su máximo histórico

El Consejo Mundial del Oro estimó en 1249 toneladas el total de la demanda en el segundo trimestre de 2025, un aumento del 3% anual y un valor de 132 mil millones de dólares (+45%). El primer trimestre alcanzó 1206 toneladas, el nivel más alto desde 2016.

Los fondos cotizados en oro (ETFs) atrajeron flujos sustanciales, elevando los activos gestionados a 472 mil millones de dólares. Las reservas llegaron a 3838 toneladas, un aumento del 6% respecto al trimestre anterior, acercándose a un máximo histórico de 3929 toneladas.

Aproximadamente el 28% de los nuevos inversores en mercados desarrollados añadieron oro a sus carteras por primera vez, impulsados por una amplia cobertura mediática y expectativas alcistas. Estos mantuvieron sus posiciones incluso en períodos de corrección, consolidando la estabilidad de los precios.

América del Norte lideró la demanda con 345.7 toneladas, seguida por Europa (148.4 toneladas) y Asia (117.8 toneladas).

2. Los bancos centrales aceleran sus compras

Las reservas de los bancos centrales continuaron aumentando, con una incorporación de 244 toneladas en el segundo trimestre de 2025 (+24% respecto al promedio trimestral de los últimos 5 años).

El 44% de los bancos centrales mundiales gestionan actualmente reservas de oro, frente al 37% en 2024. Esto refleja una creciente voluntad de diversificar activos alejándose del dólar.

China añadió más de 65 toneladas solo en la primera mitad del año, manteniendo una tendencia de 22 meses consecutivos. Turquía elevó sus reservas por encima de las 600 toneladas.

Se espera que las compras de los bancos centrales sigan siendo el principal factor de apoyo hasta finales de 2026, especialmente en mercados emergentes.

3. La oferta limitada presiona los precios

La producción minera alcanzó las 856 toneladas en el primer trimestre (+1% anual), pero esta cifra no cubre la brecha entre creciente demanda y oferta disponible.

La cantidad de oro reciclado cayó un 1% en el mismo período, ya que los propietarios prefirieron mantener sus piezas anticipando un mayor incremento, profundizando la brecha entre oferta y demanda.

Los costos de extracción globales aumentaron a 1470 dólares por onza a mediados de 2025, en el nivel más alto de un ciclo, limitando la expansión de la producción nueva.

4. La Reserva Federal y la política monetaria estadounidense

La Fed redujo las tasas en 25 puntos básicos en octubre a un rango del 3.75-4.00%, siendo la segunda reducción desde diciembre de 2024. Los indicadores descuentan una bajada adicional de 25 puntos en la reunión de diciembre de 2025.

Los responsables de la Fed insinúan más recortes si el mercado laboral se debilita. Las expectativas de BlackRock apuntan a una tasa de interés que podría llegar al 3.4% a finales de 2026.

Estas reducciones disminuyen los rendimientos reales de los bonos, fortaleciendo el atractivo del oro como cobertura que no genera interés en efectivo.

5. Políticas monetarias globales divergentes

El Banco Central Europeo endurece su política para combatir la inflación, mientras la Fed la relaja, y el Banco de Japón mantiene su política de flexibilización. Esta divergencia crea un entorno de incertidumbre que ha reforzado el papel del oro como refugio seguro global.

6. La deuda global y la inflación persistente

La deuda pública mundial superó el 100% del PIB, según el FMI, generando preocupaciones sobre la sostenibilidad de las políticas fiscales. Esto incentivó a los inversores a acudir al oro como protección contra la pérdida del poder adquisitivo.

El 42% de los grandes fondos de cobertura incrementaron sus posiciones en oro en el tercer trimestre de 2025.

El Banco Mundial pronostica un aumento en los precios del oro del 35% en 2025, con una tendencia a la bajada en 2026 al disminuir las presiones inflacionarias, aunque los precios seguirán siendo elevados históricamente.

7. Las continuas tensiones geopolíticas

Las disputas comerciales entre EE. UU. y China, las tensiones en Oriente Medio y la escalada de la incertidumbre sobre el estrecho de Taiwán elevaron la demanda en un 7% anual.

Cuando aumentaron los temores sobre el suministro energético en julio, los precios superaron los 3400 dólares. La persistente incertidumbre llevó a los precios a superar los 4300 dólares en octubre.

Cualquier nueva conmoción geopolítica en 2026 podría impulsar los precios a niveles récord adicionales.

8. El dólar estadounidense y los rendimientos reales de los bonos

El oro se mueve en dirección opuesta al dólar y a los rendimientos reales. En 2025, el índice del dólar cayó un 7.64% desde su máximo a principios de año hasta el 21 de noviembre.

Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% en el primer trimestre al 4.07% a finales de noviembre.

Esta doble caída elevó la demanda institucional de oro, ya que los inversores buscan equilibrar sus carteras alejándose de activos denominados en dólares.

Los analistas de Bank of America consideran que esta tendencia continuará, con los rendimientos reales estables cerca del 1.2%, lo que podría situar al oro en un rango de crecimiento sustentable.

¿Realmente bajará el oro en 2026?

A pesar de las expectativas positivas, los riesgos son reales:

Bank HSBC advierte que el impulso podría perder fuerza en la segunda mitad de 2026, con posibilidades de corrección hacia los 4200 dólares al tomar beneficios. Sin embargo, descarta una caída por debajo de 3800 dólares salvo en caso de una gran conmoción económica.

Goldman Sachs alertó que mantener los precios por encima de 4800 dólares pondría al mercado a prueba de “credibilidad de precios”, evaluando la capacidad del oro para sostener sus niveles ante una debilidad en la demanda industrial.

Por otro lado, los analistas de J.P. Morgan y Deutsche Bank coincidieron en que el oro ha ingresado en una zona de precios que resulta difícil de romper hacia abajo, gracias a un cambio estratégico en la percepción de los inversores, que ahora lo ven como un activo a largo plazo y no solo como una herramienta de especulación.

Análisis técnico: hoja de ruta a corto plazo

En el gráfico diario, el oro cerró el 21 de noviembre en 4065.01 dólares, tras tocar un máximo de 4381.44 dólares el 20 de octubre.

El precio rompió la línea de canal alcista en el gráfico diario, pero mantiene el soporte en la tendencia principal a corto y medio plazo en 4050 dólares.

Niveles de soporte y resistencia:

• Soporte fuerte en 4000 dólares (punto clave)
• Primera resistencia importante en 4200 dólares
• Resistencia siguiente en 4400 y 4680 dólares

El RSI se estabilizó en 50, reflejando una condición de total neutralidad, mientras que el MACD permanece por encima de cero, confirmando que la tendencia general es alcista.

Pronóstico técnico: continuará la cotización en un rango lateral con sesgo alcista entre 4000 y 4220 dólares a corto plazo, manteniendo la visión positiva mientras el precio permanezca por encima de la línea de tendencia principal.

Pronóstico de precios del oro en Oriente Medio

La región de Oriente Medio ha aumentado sus reservas de forma constante. Por ejemplo, el Banco Central de Egipto añadió una tonelada, y el Banco de Qatar sumó 3 toneladas en el primer trimestre de 2025.

En Egipto: se estima que el precio podría llegar a unos 522,580 libras egipcias por onza, un aumento del 158.46% respecto a los precios actuales.

En Arabia Saudita: si se cumplen las expectativas globales (5000 dólares por onza) y se realiza la conversión a un tipo de cambio fijo (3.75-3.80 riales por dólar), el precio podría situarse en torno a 18,750 a 19,000 riales saudíes.

En Emiratos: bajo el mismo escenario (5000 dólares), el precio sería aproximadamente 18,375 a 19,000 dirhams Emiratos.

Cabe señalar que estas estimaciones son aproximadas, dependen de la estabilidad de los tipos de cambio (que se mantengan en la región), del continuado interés global y de la ausencia de grandes shocks económicos.

Conclusión: múltiples escenarios para el oro

Las previsiones del precio del oro en 2026 reflejan una lucha entre dos fuerzas: la demanda institucional y de inversión, frente a la posibilidad de tomar beneficios y correcciones.

Si las rentabilidades reales siguen bajando, el dólar se mantiene débil y los bancos centrales mantienen sus compras, el oro podría registrar nuevos máximos históricos que podrían acercarse a los 5000 dólares.

Por otro lado, si la inflación se desacelera rápidamente y la confianza en los mercados financieros se restablece, el metal podría estabilizarse, impidiendo la consecución de niveles ambiciosos.

En realidad, 2026 será un año crucial para probar la capacidad del oro de defender su posición como refugio seguro global en un mundo cambiante y lleno de riesgos.