Dividendos en acciones y dividendos en efectivo: ¿Es buena o mala la emisión de nuevas acciones? ¿Cómo deben elegir los inversores?

Dos formas de distribución de dividendos

Después de que un inversor compra acciones de una empresa cotizada y se convierte en accionista, cuando la empresa obtiene beneficios, paga deudas y cubre pérdidas, parte de las ganancias se distribuyen a los accionistas, esto es,reparto de dividendos (dividendos). La distribución de dividendos tiene dos opciones completamente diferentes.

Una es la distribución en acciones, en la que la empresa cotizada reparte acciones nuevas de forma gratuita a los accionistas, aumentando directamente la cantidad de acciones en posesión del inversor, también conocida comodividendo en acciones oacciones gratuitas.La otra es la distribución en efectivo, en la que la empresa transfiere directamente el efectivo a la cuenta del inversor, también llamadadividendo en efectivo opago de dividendos.

El método que adopta la empresa depende de su situación financiera real. La distribución en efectivo requiere que la empresa tenga beneficios suficientes y flujo de caja abundante, y que el pago de dividendos no afecte la operación normal de la negocio. La distribución en acciones tiene un umbral más bajo, por lo que incluso en momentos de escasez de efectivo puede implementarse, pero diluirá la participación de los accionistas existentes.

Proceso completo y calendario de distribución de dividendos

Periodicidad y divulgación

La mayoría de las empresas cotizadas utilizandividendos anuales, algunas optan por pagar trimestral o semestralmente. El plan de dividendos debe ser aprobado en la asamblea de accionistas y divulgado en los informes financieros. La fecha específica de distribución depende de la fecha de publicación del informe financiero: cuanto antes se publique, antes recibirán los inversores los dividendos.

No todas las empresas rentables distribuyen dividendos cada año. Si la empresa necesita invertir grandes sumas en expansión o en operaciones de proyectos, incluso con beneficios, puede retrasar la distribución.

Fechas clave para la distribución de dividendos

Fecha de anuncio: la empresa anuncia públicamente el plan de pago de dividendos

Fecha de registro de acciones: se determina la lista de accionistas que participarán en la distribución de dividendos en este día, los inversores que tengan acciones antes de esta fecha podrán recibir los dividendos

Fecha ex-dividendo y ex-valor: generalmente es el día siguiente a la fecha de registro de acciones, a partir de este día las nuevas compras de acciones no disfrutan del dividendo de este período

Día de pago: se transfiere oficialmente el dividendo a la cuenta del inversor

Es importante notar que en la fecha ex-dividendo y ex-valor todavía se puede negociar, vender las acciones no afecta el derecho a recibir los dividendos.

Cálculo preciso del dividendo en acciones

Ejemplo de distribución solo en acciones

Supongamos que un inversor posee 1000 acciones de una empresa, y la empresa anuncia una proporción de 10:1 (cada 10 acciones, se entrega 1 acción):

Dividendos en acciones = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 acciones

Tras la distribución, el inversor tendrá 1100 acciones. Parece que su patrimonio ha aumentado, pero la empresa también ha aumentado su capital social en consecuencia.

Cálculo del dividendo en efectivo

Si la misma empresa opta por pagar en efectivo, con un dividendo de 3 yuanes por acción:

Dividendos en efectivo = 1000 × 3 = 3000 yuanes

Después de deducir impuestos (la tasa varía según el período de tenencia), la cantidad neta recibida será menor.

Modelo de distribución mixta

En la práctica, muchas empresas adoptan un método combinado: 1 acción por cada 10 acciones + 2 yuanes en efectivo por acción

Resultado final = 100 acciones + 2000 yuanes en efectivo

¿Es buena o mala la emisión de acciones? Perspectiva del inversor

Esta es una de las dudas más comunes de los inversores. La respuesta no es absoluta, sino que depende de los objetivos de inversión personales.

Ventajas y desventajas del dividendo en efectivo

Ventajas: el inversor recibe efectivo real, puede reinvertir libremente en otros activos, y no sufre dilución de participación. El efectivo en mano puede usarse para otros fines.

Desventajas: hay que pagar impuestos sobre la renta, cuya tasa depende del período de tenencia. Después del pago, el flujo de caja de la empresa disminuye, limitando en cierta medida su capacidad de crecimiento.

Ventajas y desventajas del dividendo en acciones

Ventajas: no consume efectivo de la empresa, no afecta la liquidez. Para empresas con potencial de crecimiento y recursos limitados, retener efectivo para expansión es más beneficioso. A largo plazo, si el precio de las acciones continúa subiendo, las ganancias por apreciación superarán ampliamente los dividendos en efectivo.

Desventajas: aumenta la emisión de nuevas acciones, diluyendo las ganancias por acción y reduciendo la participación de los accionistas existentes. Si la empresa no rinde bien en el futuro, las acciones adicionales pueden depreciarse.

Lógica de inversión a largo plazo

Para empresas en crecimiento,la conveniencia de emitir acciones o pagar dividendos en efectivo depende de si la emisión puede impulsar el crecimiento de la empresa. Si los fondos de dividendos se usan para mejorar resultados y aumentar el precio de las acciones, la rentabilidad de emitir acciones será mucho mayor que la de pagar en efectivo. Por el contrario, si la empresa entra en declive, emitir acciones solo agravará las pérdidas.

Mecanismo de impacto del ex-dividendo y ex-valor en el precio de las acciones

Definiciones de ex-dividendo y ex-valor

Ex-dividendo: después de que la empresa reparte dividendos en efectivo, el patrimonio neto de la empresa disminuye, y el valor en acciones por acción también cae, ajustándose automáticamente el precio de la acción.

Ex-valor: tras la distribución de acciones, el capital social total aumenta pero el valor total de mercado permanece igual, por lo que el valor por acción se diluye y el precio de la acción cae automáticamente.

Fórmulas rápidas de cálculo

Precio ex-dividendo = precio de cierre en la fecha de registro - dividendo en efectivo por acción

Ejemplo: si el cierre es 66 yuanes y el dividendo es 10 yuanes por acción, el precio ex-dividendo será 66 - 10 = 56 yuanes

Precio ex-valor = precio de cierre en la fecha de registro ÷ (1 + proporción de emisión)

Ejemplo: si se entregan 1 acción por cada 10, con proporción 0.1, el precio ex-valor será 66 ÷ 1.1 = 60 yuanes

Precio ex-valor y ex-dividendo = (precio de cierre en la fecha de registro - dividendo en efectivo) ÷ (1 + proporción de emisión)

Significado práctico de la opción de rellenar o pegar derechos

Tras el ex-dividendo y ex-valor, el precio de la acción suele experimentar una caída técnica, y su tendencia posterior dependerá de las expectativas del mercado:

Si el precio se recupera hasta el nivel previo al ex-dividendo y ex-valor, se llama**“rellenar derechos”** o**“rellenar dividendos”**, y la riqueza del inversor aumenta con la recuperación del precio.

Si el precio continúa bajando, se llama**“pegar derechos”** o**“pegar dividendos”**, y el inversor enfrenta pérdidas reales.

El mercado que rellena derechos indica optimismo sobre las perspectivas de la empresa, considerando que el precio bajo tras la distribución es una buena oportunidad de compra.

Canales útiles para consultar información sobre dividendos

Canales oficiales

Los inversores pueden consultar directamente en la página web de la empresa cotizada los anuncios de dividendos, algunas mantienen registros históricos de pagos para referencia.

Consulta en la bolsa

Por ejemplo, en el mercado de Taiwán, en la página oficial de Bolsa de Valores de Taiwán en la sección de anuncios del mercado se ofrecen:

• Previsiones de ex-dividendo y ex-valor: anuncios anticipados de los planes de dividendos de las empresas
• Tablas de cálculos: registros detallados de los dividendos de cada empresa desde 2003

Los inversores pueden verificar en estos formularios oficiales las fechas de pago, proporciones de emisión, montos de dividendos y otros datos clave.

Resumen: ¿Emisión de acciones o pago de dividendos? La clave está en el potencial de crecimiento

Repartir dividendos es una forma en que la empresa recompensa a los accionistas, pero no la única. Las empresas que no pagan dividendos también pueden aumentar los beneficios para los accionistas mediantedivisiones de acciones (bajar el precio de las acciones para atraer inversores) orecompras de acciones (reducir el capital social total y aumentar el valor por acción).

La evaluación de si emitir acciones o pagar dividendos en efectivo es buena o mala depende de si la empresa está en fase de crecimiento, si los fondos de dividendos se usan eficazmente y si el precio de la acción tiene potencial de rellenar derechos. Las empresas en crecimiento suelen preferir emitir acciones, ya que retener efectivo para expansión puede impulsar mayores subidas en el precio. Las empresas maduras, en cambio, ofrecen dividendos en efectivo para una rentabilidad estable.

En condiciones ideales, los inversores deberían preferir empresas cotizadas que puedan pagar dividendos y mantener suficiente efectivo para el desarrollo del negocio, logrando así objetivos de rentabilidad a corto plazo y crecimiento a largo plazo.