Perspectivas del mercado del yen japonés en 2026｜Tendencias futuras del tipo de cambio del yen y guía de inversión

La tendencia del yen japonés ha sido objeto de atención en los últimos tiempos. La tasa de cambio del dólar estadounidense frente al yen alcanzó un mínimo de 34 años en noviembre, rompiendo la barrera de 157, lo que ha generado un seguimiento cercano en los mercados globales. Entonces, ¿continuará depreciándose el yen? ¿Cómo se desarrollará la tendencia del yen en 2026? Este artículo analizará en profundidad estas cuestiones.

¿Por qué el yen está atrapado en una larga fase de depreciación?

Desde principios de 2024 hasta ahora, la tasa de cambio del dólar frente al yen ha acumulado una depreciación superior al 12%, y todo el ciclo bajista ha durado aproximadamente 10 meses. La deterioración de la tendencia del yen se debe principalmente a dos factores clave:

Divergencias políticas que elevan la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón

El Banco de Japón ha mantenido una política de relajación monetaria a largo plazo, mientras que la Reserva Federal ha ido elevando las tasas de interés continuamente. Esta divergencia en las políticas ha llevado a una expansión constante en la diferencia de tasas entre ambos países, atrayendo flujos de arbitraje que salen en gran medida de Japón, lo que presiona la tasa de cambio del yen frente al dólar.

Política fiscal que genera preocupación en el mercado

El gobierno de Shinzo Abe implementó un plan de expansión fiscal activa, pero el mercado duda de su sostenibilidad. Se teme que la carga de la deuda pública japonesa aumente aún más, lo que también ha sido un factor importante para debilitar el yen.

El Ministro de Finanzas de Japón, Shunichi Suzuki, emitió recientemente una “advertencia histórica”, señalando que el mercado ha experimentado una volatilidad rápida y unidireccional, y que los impactos negativos de la depreciación del yen están comenzando a manifestarse. Esta es la postura más dura del gobierno japonés en materia de tipo de cambio desde septiembre de 2022, y ha elevado significativamente las expectativas de intervención del gobierno en el mercado de divisas.

¿Cuál es el punto de inflexión clave en la tendencia del yen?

La capacidad del yen para detener su caída y revertir la tendencia depende de varios factores decisivos:

Las señales de política del Banco de Japón son cruciales

Si el Banco de Japón emite señales claras y firmes de normalización monetaria —especialmente anunciando un calendario de subidas de tasas— esto será el principal motor para revertir la tendencia del yen. Con la calma que se espera en la ola de arbitraje de “vender yen, comprar dólares” en noviembre, el foco del mercado se ha desplazado a la reunión del banco central en diciembre. La expectativa general es que, si el Banco de Japón confirma una señal de subida de tasas en esa reunión, el yen tendrá una oportunidad de recuperación.

Inicio del ciclo de bajada de tasas de la Reserva Federal

Las señales de una economía estadounidense que empieza a desacelerarse hacen que el ciclo de recortes de tasas de la Fed sea inevitable. Cada reducción en las tasas de interés del dólar impulsará directamente la apreciación del yen frente al dólar, siendo esta una variable clave para la reversión de la tendencia del yen.

Puntos de control técnico para gestionar riesgos

Desde el análisis técnico, adoptar una estrategia de venta en altos niveles en el corto plazo es relativamente prudente, con un nivel clave de control de riesgo en 156.70. Si el gobierno japonés interviene en el mercado o si la reunión del banco central en diciembre establece un camino claro de subida de tasas, la tasa de cambio USD/JPY podría caer abruptamente, con un objetivo en torno a 150 o incluso niveles inferiores.

¿Cómo ven los organismos internacionales la tendencia del yen?

Aunque el yen sigue en una fase de depreciación, el mercado está formando un nuevo consenso: la tasa actual puede estar desviada de los fundamentos, mostrando un fenómeno de sobreajuste. Bajo la amenaza de intervención oficial, la tendencia hawkish del Banco de Japón y la debilitación del impulso del dólar, la tendencia de fortalecimiento del yen a medio plazo se ha establecido preliminarmente.

Predicciones de Morgan Stanley

Los estrategas de Morgan Stanley consideran que, con las señales de desaceleración económica en EE. UU., si la Fed inicia un ciclo de recortes consecutivos, el yen frente al dólar podría apreciarse cerca de un 10% en los próximos meses. La firma estima que la tasa de cambio actual del USD/JPY se ha desviado de su valor razonable, y que con la caída en los rendimientos de los bonos estadounidenses, el valor razonable volverá a ajustarse, previendo que esta desviación se corregirá en el primer trimestre de 2026. Basándose en esto, Morgan Stanley proyecta que el USD/JPY podría volver a aproximadamente 140 yenes a principios del próximo año.

El informe también advierte que si la economía estadounidense se recupera en la segunda mitad del próximo año y se reavivan las demandas de arbitraje, el yen podría volver a sufrir presiones a la baja. Desde el análisis técnico, el USD/JPY aún tiene espacio para subir más.

La historia cíclica del yen: de la era de relajación a la normalización

Para entender la situación actual del yen, es necesario revisar la trayectoria de las políticas del Banco de Japón en los últimos años:

Marzo de 2024: Fin de la era de tasas negativas

El Banco de Japón puso fin oficialmente a su política de tasas negativas, que había durado 17 años desde 2007, elevando la tasa base a un rango de 0 a 0.1%. Este paso debería haber fortalecido el yen, pero en cambio, debido a la ampliación de la diferencia de tasas con EE. UU., el yen continuó depreciándose tras las subidas de tasas.

Julio de 2024: Subida de tasas inesperada que sacude los mercados globales

El Banco de Japón anunció una subida de 15 puntos básicos hasta 0.25%, superando las expectativas del mercado de 10 puntos básicos. Esta decisión provocó una oleada de cierre de posiciones de arbitraje en yenes, causando una gran conmoción en los mercados financieros globales: el índice Nikkei 225 cayó un 12.4% el 5 de agosto.

Septiembre de 2024 a octubre de 2025: Estancamiento en la política

El Banco de Japón suspendió las subidas de tasas en septiembre y, en una serie de reuniones que duraron 13 meses, mantuvo la tasa base en 0.25%. Durante este período, el yen continuó debilitándose, y el USD/JPY superó los 150, alcanzando nuevos máximos, llegando a un mínimo de 140.876 el 21 de abril.

Enero de 2025: Cambio de política decisivo

El Banco de Japón tomó una decisión importante, elevando la tasa base de 0.25% a 0.5%, logrando el mayor aumento en una sola ocasión desde 2007 y marcando el fin de la era de ultra relajación. Los factores que impulsaron esta decisión incluyeron un IPC subyacente que creció un 3.2% interanual y negociaciones laborales en otoño que lograron un aumento salarial del 2.7%.

Este aumento elevó los rendimientos de los bonos del gobierno japonés, con el rendimiento de referencia a 10 años subiendo rápidamente a 1.235%, y el yen frente al dólar mostró una tendencia de fortalecimiento volátil, pasando de aproximadamente 158 a principios de año a unos 150, alcanzando incluso 140.876 el 21 de abril, el nivel más bajo del año.

Indicadores clave para monitorear la tendencia del yen

Los inversores deben seguir de cerca los siguientes datos económicos para evaluar la dirección futura del yen:

Indicadores de inflación (CPI)

Los cambios en los precios afectan directamente las decisiones de política del banco central. Actualmente, la inflación en Japón sigue siendo baja en comparación con el resto del mundo. Si la inflación continúa aumentando, el banco central tenderá a subir las tasas, beneficiando al yen; en caso contrario, se mantendrá la expectativa de relajación, perjudicando al yen.

Datos de crecimiento económico (PIB, PMI)

Estos indicadores reflejan la vitalidad de la economía japonesa. Si los datos mejoran de forma sostenida, el banco central tendrá más espacio para endurecer la política, favoreciendo la apreciación del yen; si la economía se desacelera, el banco tendrá que mantener la relajación, presionando al yen.

Comentarios de los funcionarios del banco central y reuniones de política

Cada declaración pública del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, puede ser interpretada en el mercado. Recientemente, en una comparecencia en el parlamento, mencionó que el banco central debe estar atento al impacto del yen débil en los costos de importación y la inflación, lo que se interpretó como una señal potencial de subida de tasas.

Entorno de política global

Dado que el tipo de cambio es un precio relativo, las políticas de los principales bancos centrales son fundamentales. Las decisiones de la Fed, el BCE y otros bancos centrales de reducir tasas impulsarán directamente la apreciación del yen. Además, en momentos de aumento del riesgo geopolítico, la naturaleza de refugio del yen también se activa.

Perspectiva histórica: la lógica profunda de una década de depreciación del yen

Para comprender completamente la tendencia del yen, hay que revisar los eventos clave de los últimos diez años:

2011: Crisis del terremoto y tsunami

El gran terremoto y tsunami en Japón causaron pérdidas económicas enormes, y la explosión de la central nuclear de Fukushima generó pánico por radiación. Japón se vio obligado a comprar grandes cantidades de dólares para importar petróleo y energía alternativa, mientras que las preocupaciones por la radiación afectaron el turismo y las exportaciones agrícolas, comenzando a presionar al yen.

2012: Las “tres flechas” de Abe

Tras llegar al poder, Shinzo Abe lanzó la famosa “Abenomics”, que buscaba revitalizar la economía japonesa mediante expansión monetaria, estímulos fiscales y reformas estructurales.

2013: Amplia flexibilización cuantitativa

Bajo la dirección del gobernador Kuroda Haruhiko, el Banco de Japón implementó un plan sin precedentes de compra de activos, inyectando en dos años aproximadamente 1.4 billones de dólares en equivalentes en dinero. Aunque impulsó la bolsa, el yen se depreció casi un 30% en ese período.

2021: La Fed inicia una política de endurecimiento

Cuando la Fed empezó a reducir su balance y prepararse para subir tasas, el Banco de Japón mantuvo su política de relajación, lo que llevó a una gran oleada de arbitraje. Los inversores tomaron prestado yenes a tasas bajas para invertir en activos de mayor rendimiento, presionando aún más al yen.

2023: Expectativas de subida de tasas aumentan

Con la subida de tasas en los principales bancos centrales en 2022 para frenar la inflación, Japón vio su inflación subir a 3.3%, con un IPC subyacente superior al 3.1%. Las declaraciones del gobernador Ueda Kazuo se interpretaron como indicios de posibles cambios en la política, y el mercado empezó a reevaluar el yen.

Perspectiva general y recomendaciones de inversión

El futuro del yen dependerá del equilibrio de múltiples factores. A corto plazo, la ampliación de la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón y la lenta respuesta del Banco de Japón seguirán presionando al yen. Sin embargo, a medio y largo plazo, el yen finalmente volverá a su nivel fundamental, poniendo fin a su ciclo de depreciación continua.

Para inversores con necesidades reales, puede ser prudente construir posiciones en yenes de forma escalonada para afrontar futuras necesidades; para quienes buscan beneficios en el mercado de divisas, es importante considerar su situación financiera y tolerancia al riesgo, monitorear de cerca los indicadores clave mencionados y, si es necesario, buscar asesoramiento profesional para establecer un sistema de control de riesgos adecuado ante la volatilidad del mercado.