El nuevo ciclo de 2025 dólares comienza｜Dinámica de tipos de cambio y oportunidades de estrategia en la ola de reducción de tasas

El dólar estadounidense entra oficialmente en una nueva era. El ciclo de reducción de tasas iniciado en septiembre de 2024 está redefiniendo silenciosamente el mapa de los flujos de capital globales. Como moneda de liquidación mundial, cada movimiento del dólar afecta los mercados de divisas, materias primas, acciones y activos criptográficos. Las últimas expectativas indican que la Reserva Federal planea reducir las tasas a aproximadamente el 3% antes de 2026, lo que implica que se está desplegando una profunda reestructuración del mercado.

¿Cuál es la lógica subyacente a la tendencia del tipo de cambio del dólar?

Primero hay que entender que el tipo de cambio del dólar es esencialmente un juego de comparación—mide la fortaleza relativa del dólar frente a otras monedas.

Tomando como ejemplo el EUR/USD, si actualmente es 1.04, significa que 1 dólar equivale a 0.96 euros; si sube a 1.09, indica que el euro se ha apreciado y el dólar se ha depreciado; si cae a 0.88, entonces el dólar se ha apreciado.

El índice del dólar, por su parte, sigue el desempeño del dólar frente a una cesta de monedas principales (incluyendo euro, yen, libra, etc.). Pero aquí hay un punto clave: La reducción de tasas en EE. UU. no necesariamente conduce directamente a una caída del índice del dólar. Esto se debe a que las políticas monetarias y las condiciones económicas de otros países también influyen en la fortaleza de sus monedas. En otras palabras, quién reduce más rápido, quién reduce más, en última instancia decide quién gana en la batalla del tipo de cambio.

Cuatro impulsores principales de la tendencia del tipo de cambio del dólar

Política de tasas: núcleo de la valoración del mercado

Las tasas de interés son la fuente más directa de atracción del dólar. En un entorno de tasas altas, los fondos en busca de rentabilidad fluyen hacia los activos en dólares; en períodos de tasas bajas, el capital busca mayores retornos en otros lugares.

Pero los inversores experimentados saben un truco: el mercado siempre valora por adelantado. No esperes a que la Fed confirme una reducción de tasas para vender dólares, ni a que confirme un aumento para comprar. La lectura de la dotación de puntos de la Fed puede captar anticipadamente los cambios en las expectativas, y esa suele ser la oportunidad de trading.

La mano invisible de la oferta monetaria: QE y QT

La flexibilización cuantitativa (QE) aumenta la oferta de dólares en el mercado, reduciendo su valor; la contracción cuantitativa (QT) reduce la oferta, elevando el dólar. Pero estos efectos también tienen un desfase temporal—las decisiones de política y la reacción del mercado a menudo están separadas por semanas o incluso meses.

El impacto a largo plazo del desequilibrio en la balanza comercial

EE. UU. mantiene un déficit comercial prolongado (importaciones mayores que exportaciones), lo cual no impacta directamente en el tipo de cambio a corto plazo, pero a largo plazo puede reducir la demanda del dólar. Actualmente, EE. UU. implementa políticas arancelarias agresivas a nivel global, y en el futuro, las empresas que comercian con EE. UU. podrían reducir sus operaciones, constituyendo un riesgo a medio plazo para el dólar.

La confianza y la posición: el mayor activo del dólar

La posición dominante del dólar como moneda de liquidación global se debe fundamentalmente a la fortaleza económica, política y militar de EE. UU. Pero en los últimos años, esta posición enfrenta una triple amenaza: la integración del euro, los futuros de petróleo en yuanes y el auge de las criptomonedas.

Desde 2022, la ola de desdolarización se ha acelerado—países están comprando oro y otros activos para reemplazar las reservas en dólares. Si EE. UU. no logra reconstruir la confianza, la liquidez del dólar enfrentará presiones a largo plazo. Esto también explica por qué la Fed ha sido más cautelosa en su política monetaria.

Lecciones de medio siglo de tendencia del tipo de cambio del dólar

Al revisar medio siglo de desempeño del índice del dólar, cada gran fluctuación ha estado acompañada de eventos significativos:

• Crisis financiera de 2008: el pánico provocó una huida hacia la seguridad, impulsando el índice del dólar
• Impacto de la pandemia en 2020: la emisión masiva de dinero para rescatar la economía provocó una depreciación a corto plazo, seguida de una recuperación impulsada por la economía líder
• Aumentos agresivos de tasas en 2022-2023: la Fed subió tasas de forma continua, llevando el índice del dólar por encima de 114, máximo histórico
• Cambio hacia la flexibilización en 2024-2025: inicio de recortes de tasas, flujos hacia criptomonedas y oro como activos alternativos

La historia demuestra que, en tiempos de crisis geopolítica, el dólar sigue siendo el refugio final. Incluso si los fundamentos son bajistas, eventos de seguridad imprevistos pueden revertir rápidamente la tendencia del tipo de cambio.

Predicción del tipo de cambio del dólar en 2025: oscilaciones en niveles altos y debilitamiento progresivo

Considerando el escenario actual, hay varios aspectos a seguir:

Los factores bajistas predominan. La tendencia de desdolarización continúa, el oro sigue atrayendo capital, y las políticas comerciales de EE. UU. se vuelven más adversas.

Pero la caída no será instantánea. La reducción de tasas en EE. UU. es un hecho, pero otros países principales (eurozona, Reino Unido, Australia, etc.) también están bajando tasas—lo crucial es la velocidad relativa. Si el BCE mantiene las tasas estables y la Fed las reduce rápidamente, el euro se apreciará; si todos reducen tasas simultáneamente, la caída del dólar será contenida.

La geopolítica es un cisne negro. Cualquier conflicto internacional o crisis financiera puede hacer que los fondos vuelvan de inmediato al dólar.

El autor opina: que en los próximos 12 meses, el índice del dólar probablemente se moverá en un rango alto de oscilación, con tendencia a debilitarse gradualmente, en lugar de una caída abrupta.

Reacción en cadena del tipo de cambio del dólar a diferentes activos

Oro: beneficiario más directo

La depreciación del dólar → menor costo de compra del oro → aumento de la demanda. En un entorno de tasas bajas, el costo de oportunidad del oro (el interés que se deja de ganar al poseerlo) también disminuye, lo que es doblemente favorable.

Mercado de acciones: competidor en la captación de capital

La reducción de tasas de la Fed estimulará directamente la subida de las acciones, especialmente las tecnológicas. Pero si el dólar se debilita demasiado, los inversores extranjeros podrían buscar mayores retornos en Europa, Japón o mercados emergentes, reduciendo la atracción de las acciones estadounidenses.

Criptomonedas: nuevo favorito para cubrir la inflación

La depreciación del dólar equivale a una pérdida en el poder adquisitivo de la moneda fiat, haciendo que los activos criptográficos sean más atractivos como protección contra la inflación. Bitcoin, como el “oro digital”, suele ser considerado un activo de reserva en tiempos de turbulencia económica global y debilitamiento del dólar.

Competencia en tipos de cambio: cambios finos en las principales monedas

USD/JPY: El Banco de Japón está terminando su era de tasas ultra bajas, lo que podría impulsar el yen por la reflujo de fondos. Se espera que el dólar se deprecie frente al yen.

TWD/USD: Taiwán sigue las tasas de EE. UU., pero políticas internas (como restricciones en el mercado inmobiliario) y su estructura exportadora limitarán la apreciación del nuevo dólar. Se estima una ligera apreciación, pero con límites.

EUR/USD: El euro es relativamente más fuerte que el dólar, pero la economía europea es débil y la inflación alta. Si el BCE reduce tasas lentamente, el dólar se debilitará, pero sin una depreciación significativa.

Aprovechar las oportunidades en medio de la incertidumbre

Esta ronda de recortes de tasas no es solo un titular de noticias, sino que afecta directamente los rendimientos de inversión, la asignación de activos e incluso la planificación de la jubilación. En lugar de esperar pasivamente, es mejor tomar la iniciativa.

Oportunidades para traders a corto plazo: Antes y después de los datos mensuales del IPC, el índice del dólar suele experimentar volatilidad intensa, siendo la mejor ventana para abrir posiciones largas o cortas. Datos económicos, declaraciones de la Fed, eventos geopolíticos—cualquier sorpresa puede desencadenar reacciones rápidas.

Dirección para inversores a medio plazo: La tendencia bajista del índice del dólar está establecida, pero con muchas fluctuaciones. Se puede considerar posicionarse en corto en dólares y en largo en oro y algunas monedas de mercados emergentes.

Regla clave: Mientras exista incertidumbre, habrá oportunidades de trading. La clave es aprender a identificar señales y aprovechar los momentos en cada giro del tipo de cambio del dólar.