Análisis de la tendencia del euro: ¿Por qué los inversores inteligentes están atentos a EUR/JPY?

El tesoro oculto en los cruces de divisas

Muchos solo saben hacer operaciones directas como euro/dólar o dólar/yen, pero el cruce EUR/JPY oculta oportunidades aún mayores. Europa y Japón, como dos pilares de la economía mundial, tienen políticas monetarias radicalmente diferentes, y esa es la clave para que los traders puedan hacer arbitraje.

Especialmente, la tendencia del euro es relativamente independiente del dólar, lo que hace que el par EUR/JPY muestre en ciertos momentos una volatilidad mucho mayor que la de los pares directos. Por ejemplo, en marzo de 2023, cuando el BCE anunció una subida de tipos, el euro/dólar subió solo un 0.13%, pero el euro/yen repuntó un 1.1%, ¡ocho veces más! Por eso, los traders profesionales están atentos a este subvalorado instrumento de trading.

La historia y posición de las dos grandes monedas

La historia del euro comienza en 1999, cuando 11 países de la UE decidieron abandonar sus monedas nacionales y adoptar esta súper moneda. Tras la emisión física en 2002, rápidamente se convirtió en la segunda reserva mundial, solo por detrás del dólar. Hoy en día, tanto en comercio internacional como en reservas de bancos centrales, el euro tiene una influencia crucial.

El yen japonés tiene una historia aún más dramática. En los años 60, Japón era solo un país con un capital no convertible. Pero con su economía en auge, se convirtió en la segunda mayor del mundo, y el yen empezó a destacar en el escenario internacional. Tras la burbuja de los 90, el Banco de Japón implementó una política de tipos de interés cero, y el yen se convirtió en la moneda preferida para arbitraje—los inversores tomaron prestado yen para invertir en activos de mayor rendimiento, de ahí que se le llame la “moneda refugio”.

En resumen, el par EUR/JPY mide: cuántos yenes se necesitan para comprar un euro. La variación de esta proporción refleja la fuerza relativa de ambas economías.

¿Por qué el cruce es más rentable que el directo?

La clave está en el arbitraje por diferencial de tipos de interés. El BCE sigue subiendo tipos, mientras que el BOJ mantiene una política ultraexpansiva. Esto permite a los inversores ganar en intereses al tomar prestado yen y comprar activos en Europa. Cuanto mayor sea el diferencial, mayor será el impulso alcista en EUR/JPY.

Además, el movimiento del euro está impulsado por tres dimensiones: la política del BCE, los datos económicos de la eurozona y la fuerza relativa con Japón. Estos tres factores suelen resonar en el cruce, amplificando la volatilidad. En cambio, en el euro/dólar solo hay dos dimensiones, con variables más estables.

Lo más importante es que el cruce recibe menos atención, lo que suele significar menos capital institucional y más volatilidad irracional, un paraíso para los traders técnicos.

Aprendiendo del pasado para entender el futuro

Para entender la tendencia actual de EUR/JPY, hay que revisar su trayectoria:

2002-2007, la era dorada: la economía de la eurozona crecía sin parar, mientras Japón se estancaba. EUR/JPY subió de 100 a casi 170. La lógica era simple: los fuertes siguen siendo más fuertes.

2008-2009, la tormenta: la crisis financiera global hizo que los inversores huyeran a activos seguros. El yen, como refugio, se disparó, y EUR/JPY cayó a 112. Un clásico evento de aversión al riesgo.

2010-2012, el lodazal de la deuda: la crisis de deuda en Europa golpeó al euro. Aunque la economía empezó a recuperarse, la sombra de la deuda persistió, y EUR/JPY bajó a 94 en medio de volatilidad.

2012-2015, la recuperación: el BCE empezó a estabilizar la eurozona, y Japón lanzó “Abenomics”, con una política monetaria expansiva. El yen se depreció mucho, y EUR/JPY subió a 149. Aquí se mostró el poder de las políticas.

2015-2020, la carrera de políticas: el BCE bajó tipos y aplicó QE, pero la economía europea se desaceleró. Japón empezó a “retirarse”, pero con menor intensidad. La tendencia del euro fue débil.

Desde 2020, la nueva era: la pandemia provocó una ola de estímulos globales. Luego, la inflación llegó, y el BCE empezó a subir tipos, mientras el BOJ seguía dormido. La diferencia de tipos disparó EUR/JPY en una tendencia alcista a largo plazo.

¿Qué puede pasar ahora?

El futuro de EUR/JPY dependerá de cuatro variables:

La fortaleza económica de la eurozona: si el PIB crece, el desempleo baja y la inflación se mantiene controlada, el BCE seguirá siendo hawkish, y el euro tendrá soporte.

El giro de política del BOJ: el mayor “cisne negro”. Con alta inflación, el nuevo gobernador Ueda ya empieza a revisar la política ultraexpansiva. Si Japón sube tipos, la tendencia alcista en diferencial se revertirá rápidamente, siendo un golpe mortal para EUR/JPY.

La situación geopolítica global: cualquier evento internacional puede activar flujos de refugio hacia el yen, bajando EUR/JPY.

Los precios de las commodities: subidas en energía y alimentos elevarán las expectativas de inflación, apoyando al BCE, pero también podrían hacer que el BOJ tome medidas.

Por ahora, en el corto plazo, EUR/JPY puede dispararse hasta desafiar los 148.4 del octubre pasado. Pero a medio y largo plazo, si Japón realmente empieza a apretar, esta pareja podría entrar en una tendencia bajista de década.

Tres herramientas prácticas para operar

El poder del calendario económico

No subestimes los datos mensuales de CPI, PIB y desempleo. Cuando salen por encima de expectativas, impulsan la moneda del país. Por ejemplo, si la inflación en la eurozona supera lo previsto, el mercado apuesta a que el BCE subirá más los tipos, y el euro repunta. Lo contrario también. La clave es prepararse antes de la publicación y ajustar posiciones en consecuencia.

La “clave” en los discursos de los bancos centrales

No ignores las declaraciones públicas de los presidentes y miembros del consejo del BCE. Frases como “mantener el aumento de tipos”, “ser pacientes” o “observar más” parecen neutras, pero en realidad reflejan la orientación política. Cuando los funcionarios del BCE expresan postura hawkish y los del BOJ hablan de “mantener la política expansiva”, la tendencia alcista en EUR/JPY se hace evidente.

Confirmaciones con indicadores técnicos

RSI: Cuando el RSI cruza por encima de 70 y luego vuelve a caer por debajo, es una señal fiable de venta. Lo mismo en sentido opuesto. Es un indicador simple, claro y con menos señales falsas.

MACD: El cruce dorado (media móvil rápida cruza por encima de la lenta) indica inicio de tendencia alcista; el cruzado de la muerte, señal de venta. Es ideal para detectar cambios de tendencia a medio plazo.

Por ejemplo, en marzo de 2022, el cruce dorado en MACD fue la señal para comprar, y en abril, el cruce de la muerte para cerrar. En solo 19 días de trading, se pudo ganar 5.89 yenes por euro, con una posición de 100,000 euros, ¡589,000 yenes de beneficio!

Guía práctica para operar

Para traders a corto plazo:

Seguir el canal en el gráfico diario de EUR/JPY. Cuando el precio toque la resistencia superior, y el RSI supere 70, junto con un cruce de la muerte en MACD, será señal clara de venta. Fijar el take profit en la línea media del canal o en el RSI 50, y el stop en el máximo de diciembre pasado, 146.76. Esta estrategia ayuda a reducir señales falsas.

Para inversores a medio y largo plazo:

Cambiar el enfoque. Lo importante no es la subida o bajada a corto plazo, sino esperar el momento en que el BOJ cambie de política. Cuando haya evidencia clara de que Japón subirá tipos, la tendencia alcista de EUR/JPY terminará. Entonces, abrir cortos será una gran oportunidad de década. Pero antes de ese momento, mantener posiciones largas será más seguro.

El movimiento del euro estará determinado por políticas y fundamentos económicos, y la técnica solo ayuda a encontrar el momento preciso de entrada. Si sigues esta lógica, no te dejarás engañar por el ruido del corto plazo.