La superficie parece tranquila, pero en realidad las corrientes subterráneas son turbulentas. Bitcoin se está desgarrando constantemente en torno a los 87,000 dólares, con un volumen de negociación inactivo. Cualquiera puede sentir ese equilibrio extraño: los toros y los osos están en el mercado de opciones, preparándose para un enfrentamiento final.

El momento clave se acerca rápidamente. El 26 de diciembre, un total de 230 mil millones de dólares en contratos de opciones de Bitcoin expiran, representando más de la mitad de las posiciones abiertas en las plataformas de derivados principales. Curiosamente, ese día también coincide con las vacaciones de Navidad, cuando la liquidez del mercado ya es escasa, y el poder de las grandes órdenes se amplifica infinitamente. ¿Recuerdas la locura de precios de más de 130 mil millones de dólares en esa hora la semana pasada? Fue una batalla sangrienta entre toros y osos, con liquidaciones en cadena una tras otra.

Los datos dicen la verdad. La volatilidad implícita ya ha alcanzado casi el 45%, la sesgo de las opciones se mantiene en torno a -5%, ¿qué está apostando el mercado? Cualquiera con ojos claros puede verlo: las grandes sumas ya están protegiéndose contra el riesgo a la baja. Desde el pico de más de 126,000 dólares en octubre, Bitcoin ha caído casi un 30%. ¿Qué tan frágil es el estado de ánimo? Es tan vulnerable que una simple paja puede derribar a un camello.

El dinero inteligente ya ha hecho sus movimientos. Han establecido trampas en el mercado de opciones que a los inversores comunes les resulta difícil detectar. La próxima expiración de opciones no solo alcanza un récord en volumen, sino que también llega en un momento muy desfavorable: fin de año, vacaciones, baja liquidez, todos los ingredientes de una tormenta perfecta. Cómo evolucione esto, dependerá de esta batalla.