Guía de inversión en dólares en un ciclo de bajada de tipos｜Tendencias de las tasas de interés en 2025 y oportunidades de rotación de activos

¿De verdad la ola de desdolarización provocará una fuerte depreciación del dólar?

Desde que la Reserva Federal inició su ciclo de reducción de tasas en septiembre de 2024, las discusiones sobre el futuro del dólar se han intensificado. En términos simples, reducir las tasas significa que los beneficios de mantener dólares disminuyen, y los fondos podrían buscar activos con mayor rentabilidad — esto es tanto un riesgo como una oportunidad.

El dólar no es solo un asunto de Estados Unidos, es la sangre del comercio global. Cada ajuste en las tasas de interés del dólar mueve el pulso de los mercados financieros mundiales. Según el gráfico de puntos de la Reserva Federal, el objetivo es reducir las tasas a aproximadamente un 3% antes de 2026. Pero surge la pregunta: ¿El dólar realmente subirá o bajará? ¿Cómo deberían reaccionar los inversores?

Entendiendo el dólar desde la base del tipo de cambio

El tipo de cambio del dólar es esencialmente la relación de intercambio entre el dólar y otras monedas. Por ejemplo, EUR/USD=1.04 indica que 1 dólar puede cambiarse por 1.04 euros. Cuando este valor sube, significa que el dólar se aprecia; cuando baja, que se deprecia.

Pero lo que realmente afecta a los mercados globales es el índice del dólar — que mide la fortaleza del dólar en relación con las seis principales monedas: euro, yen, libra, entre otras. Es importante notar que la política de reducción de tasas en EE. UU. no determina directamente la dirección del índice del dólar, sino que también influyen las políticas de otros bancos centrales. A veces, EE. UU. reduce tasas, pero si Europa lo hace aún más rápido, el dólar puede apreciarse en relación con otras monedas.

Los impulsores detrás de la tendencia de las tasas del dólar

La política de tasas es el principal motor

Las tasas altas atraen fondos hacia el mercado del dólar, mientras que tasas bajas impulsan el flujo hacia otros activos con mayor rendimiento. Pero los inversores deben entender que el mercado es anticipatorio. El dólar no esperará a que la reducción de tasas esté confirmada para depreciarse, sino que reaccionará anticipadamente a las expectativas. Por eso, seguir los cambios en el gráfico de puntos de la Fed es más importante que centrarse solo en decisiones específicas.

La expansión y contracción de la oferta de dólares

La flexibilización cuantitativa(QE) aumentará la oferta de dólares en el mercado, reduciendo su valor; la contracción cuantitativa(QT), lo contrario. Pero estos cambios no son inmediatos, los inversores deben seguir de cerca las políticas de la Fed.

El impacto a largo plazo de la estructura comercial

Un déficit comercial prolongado(importaciones mayores que exportaciones) aumentará la presión sobre la oferta de dólares. Cuando EE. UU. incrementa sus importaciones, necesita más dólares para pagar, elevando la demanda de dólares; lo contrario también es cierto. Sin embargo, estos efectos suelen ser a largo plazo y no se reflejan de inmediato en el corto plazo.

La confianza en EE. UU. y su posición global

Este es uno de los factores más fáciles de pasar por alto. La capacidad del dólar para ser moneda de liquidación global se basa en la confianza mundial en EE. UU. Sin embargo, en los últimos años, la tendencia de desdolarización se ha acelerado: el fortalecimiento del euro, la introducción del petróleo en yuanes, el auge de activos virtuales como Bitcoin, están erosionando la posición absoluta del dólar.

Desde que EE. UU. abandonó el patrón oro, muchos países han perdido confianza en el dólar y en los bonos estadounidenses, y han comenzado a comprar oro y otros activos refugio. Si EE. UU. no logra restaurar la confianza internacional, la liquidez del dólar podría disminuir en el futuro. Esta es una de las razones por las que la Reserva Federal se ha vuelto más cautelosa en sus decisiones de tasas.

Puntos clave en medio siglo de evolución del dólar

A lo largo de los últimos 50 años, varios eventos económicos importantes han influido profundamente en el índice del dólar:

• Crisis financiera de 2008: el pánico llevó a una fuerte reflujo de fondos hacia el dólar, apreciándolo considerablemente.
• Impacto de la pandemia en 2020: la gran cantidad de estímulos económicos en EE. UU. debilitó temporalmente el dólar, pero luego se recuperó con fuerza tras la recuperación económica.
• Incrementos agresivos de tasas en 2022-2023: la Fed subió tasas de forma continua, fortaleciendo el dólar frente a la mayoría de las monedas, alcanzando un pico de más de 114 en el índice.
• Inicio de recortes de tasas en 2024-2025: la Fed comenzó a reducir tasas, lo que redujo el atractivo del dólar y llevó fondos hacia criptomonedas, oro y otros activos.

Cómo prever la tendencia futura de las tasas del dólar

Analizando la situación actual, el dólar enfrenta varios factores bajistas:

Variabilidad en las políticas comerciales: la política comercial de EE. UU. se ha vuelto más agresiva, expandiéndose desde la guerra comercial con China hasta disputas arancelarias globales, lo que podría disminuir la demanda del dólar como medio de comercio.

Aceleración de la desdolarización: países continúan reduciendo sus reservas en dólares y aumentando en oro y otras monedas, tendencia que sigue vigente.

Disminución de la ventaja relativa en tasas: aunque EE. UU. empieza a bajar tasas, otras monedas en la cesta del índice del dólar también lo hacen. Quien reduzca más rápido o en mayor medida, afectará la fortaleza relativa.

En base a lo anterior, es probable que en el próximo año el índice del dólar experimente un “oscilar en niveles altos y luego debilitarse”, en lugar de una depreciación abrupta.

Pero hay que destacar que, el dólar sigue siendo, en esencia, una moneda refugio. Ante eventos geopolíticos imprevistos o crisis financieras, los fondos volverán a buscar refugio en el dólar. Esa incertidumbre en sí misma genera oportunidades de inversión.

Cómo afectan los cambios en el dólar a otros activos

Oro: correlación positiva

Cuando el dólar se deprecia, el oro suele beneficiarse. Como se valora en dólares, la depreciación del dólar reduce el costo del oro, aumentando su demanda. Además, la reducción de tasas disminuye el costo de mantener oro(sin interés), elevando aún más su atractivo.

Mercado bursátil: relación compleja

La reducción de tasas efectivamente incentiva la entrada de fondos en las acciones, especialmente en tecnología y crecimiento. Pero si el dólar se deprecia demasiado, los inversores extranjeros pueden volcarse hacia Europa, Japón o mercados emergentes, debilitando la atracción por las acciones estadounidenses.

Criptomonedas: beneficios indirectos

La depreciación del dólar suele impulsar las criptomonedas, ya que los inversores buscan activos contra la inflación. Bitcoin, como “oro digital”, es especialmente popular en tiempos de turbulencias económicas y devaluación del dólar.

Tendencias de las principales monedas frente al dólar

USD/JPY(: Japón ha puesto fin a su era de tasas ultra bajas, lo que podría fortalecer el yen y presionar a la baja al dólar frente al yen.

TWD/USD): Taiwán suele seguir las tasas de EE. UU., pero su economía exportadora favorece un tipo de cambio más débil para potenciar las exportaciones. Se espera una apreciación limitada del dólar taiwanés.

EUR/USD(: El euro mantiene fortaleza relativa, pero la economía europea enfrenta dificultades. Si el BCE reduce tasas gradualmente, el dólar se depreciará moderadamente, sin caídas drásticas.

Aprovechar las oportunidades de inversión en esta transición del mercado

El ciclo de reducción de tasas no es solo un fenómeno económico, afecta directamente los rendimientos, la asignación de activos e incluso la planificación de la jubilación. Este cambio en la tendencia del dólar implica una redistribución del flujo de fondos — ¿dónde están las nuevas oportunidades y cuáles son los riesgos?

A corto plazo, eventos como la publicación del IPC mensual o las reuniones de la Fed generarán volatilidad en el índice del dólar, y los inversores precisos podrán aprovechar estas fluctuaciones para hacer trading. Pero a largo plazo, captar la tendencia de desdolarización y los cambios en los fundamentos económicos de EE. UU. será la clave del éxito.

Recuerda un principio de inversión: mientras exista incertidumbre, habrá oportunidades de trading. La clave está en anticiparse, seguir la tendencia y no esperar pasivamente.