Guía práctica y mecanismo de funcionamiento del día de las Cuatro Brujas en las acciones estadounidenses

¿Por qué los inversores temen el día de las Cuatro Brujas?

Cada año hay cuatro días de negociación en los que los inversores en acciones estadounidenses se vuelven más cautelosos. Esto es lo que se conoce como el Día de las Cuatro Brujas en la Bolsa de EE. UU. — los días en los que es más probable que ocurran movimientos de precios significativos. Pero estas fluctuaciones no se deben a cambios en los fundamentos de las empresas, sino a impactos del mercado provocados por la liquidación simultánea de una gran cantidad de productos financieros derivados.

Esencia del Día de las Cuatro Brujas: vencimiento colectivo de cuatro tipos de derivados

El Día de las Cuatro Brujas se refiere a la fecha de liquidación de las cuatro principales categorías de productos financieros derivados en EE. UU. Estos productos incluyen: futuros sobre acciones individuales, opciones sobre acciones, futuros sobre índices y opciones sobre índices.

Se llaman “Cuatro Brujas” porque estos cuatro tipos de productos se liquidan en la misma fecha. Cuando se acerca la hora de la liquidación, los precios de los futuros deben converger con los precios al contado, y esta fuerza invisible en el mercado, como si fuera manipulada por “el poder de las brujas”, da origen al nombre.

Debido a que los productos derivados en EE. UU. se liquidan trimestralmente, hay exactamente 4 liquidaciones al año, que ocurren en el tercer viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre. Es decir, hay cuatro días de Cuatro Brujas en total cada año.

Cronograma específico de las Cuatro Brujas en la Bolsa de EE. UU. en 2024

Para los inversores, es crucial conocer las fechas exactas de liquidación:

• Primer trimestre: 15 de marzo (viernes)
• Segundo trimestre: 21 de junio (viernes)
• Tercer trimestre: 20 de septiembre (viernes)
• Cuarto trimestre: 20 de diciembre (viernes)

Si operas con apalancamiento, estos días requieren una mayor precaución.

¿Por qué el Día de las Cuatro Brujas puede provocar movimientos en el mercado?

El día de las Cuatro Brujas suele presentar tres características evidentes:

1. Volumen de negociación que se dispara, y mayor volatilidad

La naturaleza de los productos derivados determina las características del mercado en estos días. Los futuros y las opciones negocian “precios futuros”; cuando el mercado es optimista, los futuros se cotizan por encima del precio al contado; cuando es pesimista, lo contrario. A medida que se acerca la fecha de liquidación, la diferencia entre futuros y precios al contado se reduce, especialmente en la última hora antes de la liquidación — conocida como la hora de las Cuatro Brujas — donde la volatilidad alcanza su punto máximo.

2. Intensificación del control de los grandes inversores y manipulaciones

El precio de liquidación de los derivados generalmente se calcula con el precio medio del mercado al contado en la última hora del día de las Cuatro Brujas. Esto significa que los grandes inversores institucionales (comúnmente llamados “los grandes”) tienen un fuerte incentivo para manipular los precios en ese momento. Para proteger sus posiciones en derivados, los grandes pueden forzar a subir acciones que han caído demasiado, o a bajar las que han subido demasiado, moviendo los precios en la dirección más favorable para ellos.

Esto provoca un aumento en el volumen de negociación, alcanzando los niveles más altos del año, y el volumen diario puede ser varias veces mayor que en días normales.

3. Desviación de los precios respecto a los fundamentos

Cuando los grandes inversores controlan el mercado, los movimientos de precios a corto plazo en las acciones o índices son dictados únicamente por la oferta y demanda, sin relación con los fundamentales de las empresas, sus resultados o perspectivas del sector. Este es el momento más peligroso y también con mayor potencial en las Cuatro Brujas.

Patrón histórico de las Cuatro Brujas: la trampa de sobrevaloración en años alcistas

Las estadísticas muestran un patrón típico en estas fechas. Debido a que en el pasado las acciones en EE. UU. han estado en una tendencia alcista prolongada, los grandes inversores suelen forzar a subir los precios al contado en estos días para que los derivados puedan liquidarse a precios más altos.

Según datos históricos (desde 1994):

• En entornos alcistas, el 88% de las acciones que se sobrevaloran en el día de las Cuatro Brujas tienden a caer en la semana siguiente.
• El índice S&P 500, en promedio, cae un 1.2% en ese período.

La lógica detrás de esto es que los precios inflados por los grandes inversores no tienen respaldo en los fundamentos. Una vez que se completa la liquidación y los grandes salen del mercado, los compradores escasean y los precios tienden a retroceder. Los inversores minoristas que detectan movimientos anómalos también comienzan a tomar ganancias, acelerando la caída.

Por supuesto, hay excepciones: si ese año el mercado en general está en tendencia bajista, las Cuatro Brujas pueden terminar en caídas; o si hay demasiados inversores minoristas especulando, los grandes pueden ser “aplastados”.

Impacto real de las Cuatro Brujas en diferentes tipos de inversores

Inversores a largo plazo: impacto limitado

Si tu estrategia se basa en los fundamentos y tienes una visión a largo plazo, las fluctuaciones a corto plazo en las Cuatro Brujas no tienen un impacto real. Los precios volverán a su valor intrínseco, y las oscilaciones de los grandes en estos días son solo ruido temporal.

Operadores a corto plazo: oportunidades importantes

Para los traders que se basan en el análisis de la oferta y demanda y en movimientos a corto plazo, las Cuatro Brujas son los días con mayor volumen y volatilidad del año, llenos de oportunidades. En la semana antes y después de estas fechas, la volatilidad suele ser mucho mayor que en días normales.

• Si anticipas que una acción sobrevendida rebotará, puedes posicionarte para comprar en esos días.
• Si crees que una acción sobrecomprada caerá, también puedes optar por vender en corto.

Pero recuerda: este tipo de operaciones se basan únicamente en movimientos de mercado, sin relación con los fundamentos, por lo que solo son aptas para operaciones a corto plazo. Nunca mantengas posiciones en la dirección equivocada, y siempre respeta las reglas de stop-loss.

Recomendaciones para invertir en las Cuatro Brujas en 2024

En 2024, el mercado de EE. UU. sigue beneficiándose del impulso alcista impulsado por el concepto de IA, por lo que se espera que las Cuatro Brujas continúen en su mayoría en territorio de sobrevaloración. Mientras no haya una gran reversión del mercado, las Cuatro Brujas seguirán mostrando un carácter alcista.

Los inversores deben prestar atención a:

Los titulares de derivados deberían trasladar sus posiciones con anticipación. Si operas con futuros u opciones, a menos que planees mantenerlas a corto plazo, deberías cerrar o transferir tus posiciones antes de las fechas de las Cuatro Brujas. La liquidez disminuye y los costos de operación aumentan cerca de la liquidación, y en el proceso puede haber deslizamientos adicionales.

Cuidado con las reversiones tras sobrevaloraciones. Según la estadística, en años alcistas, las sobrevaloraciones en las Cuatro Brujas suelen revertirse en una semana. Los operadores a corto plazo pueden aprovechar esta tendencia para implementar estrategias contrarias.

En resumen, las Cuatro Brujas en EE. UU. no son ni un riesgo absoluto ni una oportunidad garantizada, sino una ventana de negociación especial dominada por la fuerza de los grandes. Entender su mecanismo, respetar sus patrones y seguir estrictamente las reglas de trading es la clave para obtener beneficios en medio de la volatilidad y no ser devorado por ella.