¡El dólar taiwanés supera los 30! Predicción de la tendencia del dólar taiwanés frente al dólar estadounidense en 2023, ¿cuánto tiempo podrá continuar esta apreciación?

La reciente actuación del nuevo dólar taiwanés puede decirse que ha sacudido al mercado. En solo dos días de negociación, ha subido casi un 10%, con una subida diaria del 5% que ha alcanzado un máximo de 40 años, rompiendo directamente la barrera psicológica de los 30 yuanes, y durante la sesión incluso tocó los 29.59 yuanes, desencadenando el tercer volumen de negociación más alto en la historia del mercado de divisas. ¿Qué impulso hay detrás de esta rápida subida? ¿Seguirá subiendo el dólar taiwanés? Para los inversores que quieren aprovechar las oportunidades de volatilidad en el tipo de cambio, ¿cómo deberían posicionarse ahora?

De “El nuevo dólar taiwanés podría caer por debajo de 35 yuanes” a “Subida del 5% en un solo día”, un cambio radical en el sentimiento del mercado

En menos de un mes, la expectativa del mercado se ha invertido por completo. A principios de abril, el mercado todavía temía que el nuevo dólar taiwanés se devaluara hasta 34 o 35 yuanes, ¿quién hubiera pensado que a principios de mayo ya se produciría una subida sorprendente? El 2 de mayo, el dólar taiwanés frente al dólar estadounidense subió un 5% en un solo día, cerrando en 31.064 yuanes, estableciendo un nuevo máximo en 15 meses. Después del fin de semana, el 5 de mayo, el dólar taiwanés continuó apreciándose, rompiendo de golpe la barrera de los 30 yuanes, alcanzando un máximo de 29.59 yuanes.

¿Qué tan exagerada es esta subida? Comparándola con otras monedas asiáticas, se puede ver claramente. En el mismo período, el yen subió un 1.5%, el won un 3.8%, y el dólar de Singapur un 1.41%, pero el dólar taiwanés se disparó casi un 10%, con una magnitud de subida completamente diferente. Hay que recordar que desde principios de año hasta principios de abril, el dólar taiwanés todavía estaba en una fase de depreciación; la velocidad y la fuerza de esta inversión de tendencia son realmente raras.

Taiwán, como economía orientada a las exportaciones, es especialmente sensible a las fluctuaciones del tipo de cambio — la inversión neta externa representa hasta un 165% del PIB. Esta apreciación anómala ha generado una gran atención por parte del gobierno, y el presidente Lai Ching-te emitió una declaración de cinco puntos para tranquilizar al mercado, mientras que el Banco Central, bajo la dirección del gobernador Yang Chin-long, convocó una rueda de prensa para aclarar que no estaban interviniendo en el mercado de divisas. Sin embargo, la volatilidad del sentimiento del mercado continúa.

Detrás de la rápida apreciación del dólar taiwanés: tres fuerzas que impulsan la tendencia

Primero, la chispa de la política arancelaria de Trump

A principios de mayo, Trump anunció que retrasaría la implementación de los aranceles equivalentes en 90 días, y el mercado inmediatamente anticipó dos grandes expectativas: que la ola de compras globales impulsaría las exportaciones de Taiwán a corto plazo, y que el FMI sorprendió al elevar las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, además de que el mercado de acciones taiwanés mostró un rendimiento destacado. Estas noticias positivas atrajeron una entrada masiva de inversión extranjera, convirtiéndose en el primer impulso que elevó el nuevo dólar taiwanés.

En segundo lugar, la delicada situación del banco central

El plan de “reciprocidad justa” del gobierno de Trump ha dejado claro que la “intervención en el tipo de cambio” será un foco de revisión, lo que coloca al banco central en una situación difícil: en el pasado, el banco central pudo efectivamente frenar una apreciación significativa del dólar taiwanés, pero ahora teme que la intervención en el mercado de divisas sea considerada como manipulación por parte del Departamento del Tesoro de EE. UU. Taiwán registró en el primer trimestre un superávit comercial de 23.57 mil millones de dólares, con un aumento del 23% respecto al año anterior, y un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. Si se pierde la capacidad de intervención del banco central, el nuevo dólar taiwanés enfrentará una enorme presión de apreciación. El banco central en su declaración atribuyó esto a “las expectativas del mercado de que EE. UU. solicitará a los socios comerciales que aprecien sus monedas”, pero no respondió directamente si las negociaciones entre EE. UU. y Taiwán incluyen cláusulas relacionadas con el tipo de cambio.

Tercero, la “operación de pánico” del sistema financiero que amplifica la volatilidad

Según un estudio reciente de UBS, la volatilidad anómala del 2 de mayo ya excede el alcance de los indicadores económicos tradicionales. El informe señala que las operaciones masivas de cobertura en divisas por parte de las aseguradoras y empresas taiwanesas, junto con el cierre concentrado de operaciones de arbitraje de financiamiento en dólares taiwaneses, han provocado esta fuerte oscilación en el mercado. Es especialmente importante tener en cuenta que las aseguradoras de vida en Taiwán poseen activos en el extranjero por un valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero carecen de medidas de cobertura de divisas suficientes a largo plazo. Cuando el dólar taiwanés retrocede, las aseguradoras y los exportadores podrían aumentar aún más su cobertura, y solo restaurar el tamaño de la cobertura de divisas a niveles de tendencia podría generar una presión de venta de aproximadamente 100 mil millones de dólares en dólares estadounidenses, lo que equivale al 14% del PIB de Taiwán.

El gobernador del banco central, Yang Chin-long, respondió a este análisis refutándolo, destacando que las aseguradoras de vida no han aumentado significativamente sus operaciones, pero aún persisten dudas sobre los riesgos estructurales en el sistema financiero.

Pronóstico del tipo de cambio del dólar taiwanés en 2023: ¿quedará espacio para más apreciación?

La posibilidad de llegar a 28 yuanes es casi nula

Aunque la expectativa general del mercado es que el gobierno de Trump presionará para que el dólar taiwanés siga apreciándose, la magnitud exacta de esa apreciación sigue siendo difícil de determinar. La mayoría de los expertos en la industria consideran que es muy improbable que el dólar taiwanés alcance los 28 yuanes por dólar.

Desde el índice REER, ¿el valor es razonable?

Un indicador clave para evaluar la razonabilidad del tipo de cambio es el índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS). Este índice toma como referencia 100 en un valor de equilibrio; por encima de 100 indica que la moneda está sobrevalorada, y por debajo, subvalorada. Al cierre de marzo:

• El índice del dólar estadounidense está en aproximadamente 113 → claramente sobrevalorado
• El índice del dólar taiwanés se mantiene en torno a 96 → razonablemente subvalorado
• El yen y el won tienen índices de 73 y 89 respectivamente → aún más subvalorados

Esto sugiere que el dólar taiwanés aún tiene cierto espacio para apreciarse, pero no de forma ilimitada.

Desde la tendencia desde principios de año hasta ahora, ¿la sincronización regional?

Si se observa en un período más largo, desde principios de año hasta ahora, la apreciación acumulada del dólar taiwanés frente al dólar, el yen y el won es básicamente sincronizada:

• TWD sube un 8.74%
• JPY sube un 8.47%
• KRW sube un 7.17%

Aunque en las últimas semanas el dólar taiwanés ha mostrado una rápida apreciación, en una perspectiva a largo plazo, su tendencia sigue siendo coherente con la de las monedas regionales, no siendo un fenómeno aislado.

La última evaluación de UBS: la tendencia de apreciación continuará

Desde múltiples dimensiones, se espera que la tendencia de apreciación del dólar taiwanés siga: los modelos de valoración muestran que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a tener un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar; el mercado de derivados de divisas indica la “mejor expectativa de apreciación en 5 años”; y la experiencia histórica muestra que después de subidas diarias tan grandes, generalmente no hay una corrección inmediata.

No obstante, UBS también advierte que cuando el índice de peso comercial del dólar taiwanés suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), las autoridades podrían intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

¿Cómo pueden los inversores aprovechar la oportunidad de apreciación del dólar taiwanés?

Recomendaciones para traders experimentados en divisas

Si tienes experiencia en operaciones de divisas y una alta tolerancia al riesgo, puedes considerar dos estrategias: una, operar directamente en el mercado de divisas con USD/TWD u otros pares relacionados, capturando la volatilidad en unos días; y dos, si ya tienes activos en dólares, usar contratos a plazo u otros derivados para cubrirte y asegurar la ganancia por la apreciación.

Para los inversores principiantes, recordatorio

Para quienes quieran hacer operaciones a corto plazo, es fundamental seguir algunos principios: empezar con pequeñas cantidades, evitar decisiones impulsivas, ya que una pérdida de control emocional puede terminar rápidamente. Se recomienda comenzar con operaciones de corto plazo en pequeñas cantidades, y solo aumentar después de entender bien su tolerancia al riesgo.

Estrategia de inversión a largo plazo

La economía de Taiwán es sólida, con exportaciones de semiconductores en auge, por lo que el dólar taiwanés podría oscilar entre 30 y 30.5 yuanes en el corto plazo, manteniéndose relativamente fuerte a largo plazo. Pero recuerde que la exposición en divisas debe limitarse al 5%-10% del patrimonio total, y el resto del dinero diversificarlo en otros activos globales para gestionar mejor el riesgo.

Para obtener ganancias estables en el diferencial de divisas, se recomienda operar con apalancamiento bajo y establecer puntos de stop-loss para protegerse. Mantén un monitoreo constante de las acciones del banco central y del desarrollo del comercio entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos factores afectan directamente el tipo de cambio. No pongas todos los huevos en una sola cesta; combina inversiones en acciones taiwanesas o bonos para reducir el riesgo global de la cartera, incluso en momentos de alta volatilidad del tipo de cambio.

Revisando la historia: la trayectoria de la volatilidad del dólar taiwanés en los últimos diez años

En la última década (octubre de 2014 a octubre de 2024), el tipo de cambio TWD/USD osciló entre 27 y 34, con una variación del 23%, siendo relativamente estable en comparación con otras monedas globales. En cambio, el yen tuvo una oscilación del 50% (de 99 a 161), el doble que el dólar taiwanés.

La principal causa de las subidas y bajadas del dólar taiwanés ha sido en realidad la política de la Reserva Federal, no la del banco central de Taiwán. Entre 2015 y 2018, las crisis bursátiles en China y la crisis de la deuda europea, junto con la ralentización del QT por parte de EE. UU., fortalecieron al dólar taiwanés. Después de 2018, con las subidas de tasas en EE. UU. y la reducción de balance, y con la pandemia en 2020, la Reserva Federal expandió su balance en el corto plazo a 9 billones de dólares (desde 4.5 billones), bajó las tasas a cero, y el dólar se depreció, llevando al dólar taiwanés a los 27 yuanes.

Pero tras 2022, con la inflación descontrolada en EE. UU., la Fed empezó a subir tasas rápidamente, haciendo que el dólar se apreciara de nuevo, y el tipo de cambio volvió a subir. Después de la crisis financiera de 2008, la Fed inició tres rondas de flexibilización cuantitativa, y desde 2013 empezó a reducir su balance, haciendo que el dólar subiera desde mínimos hasta 33. En septiembre de 2024, la Fed finalizó su ciclo de altas tasas y empezó a bajar, y el tipo de cambio volvió a rondar los 32.

En resumen, en diez años, la percepción general del mercado es que 30 yuanes es la “escala de la mayoría”. La mayoría considera que por debajo de 30 yuanes por dólar es una buena compra, y por encima de 32, una venta. Para inversiones en divisas a largo plazo, este puede ser un punto de referencia.

El ciclo de apreciación y depreciación del dólar taiwanés sigue en esencia los flujos de capital globales y las políticas de la Reserva Federal. Aunque las fluctuaciones a corto plazo son intensas, a largo plazo vuelven a los fundamentos. La rápida apreciación actual refleja las ventajas relativas de la economía taiwanesa, pero también implica riesgos potenciales de ajuste. La clave está en actuar con cautela y flexibilidad ante esta tendencia.