¡La probabilidad de subida de tasas del yen japonés supera el 80%! La tasa de cambio dólar-yen enfrenta un giro, ¿qué deben hacer los inversores minoristas en operaciones de arbitraje?

Desde diciembre, las señales hawkish del Banco de Japón han provocado una fuerte reacción en el mercado. El dólar estadounidense frente al yen (USD/JPY) ha retrocedido desde niveles altos hasta 154.66, alcanzando un mínimo reciente. ¿Es esto una reacción excesiva del mercado o realmente un punto de inflexión?

El Banco Central emite la señal hawkish más fuerte, la probabilidad de subida de tipos supera el 80%

Las recientes declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, se han convertido en el detonante. Él afirmó claramente que en la reunión de diciembre evaluarán los pros y los contras de una subida de tipos, pero una sola frase transmitió una información completamente diferente. Los datos de swaps de índices overnight muestran que las expectativas del mercado de una subida de tipos en diciembre han superado el 80%, siendo la señal más fuerte hasta ahora de expectativas de aumento de tasas.

Los economistas del Banco de Francia en París rápidamente señalaron que el discurso de Ueda casi se ha convertido en un aviso de una subida en diciembre. Los analistas de Barclays y JPMorgan incluso adelantaron significativamente el calendario de subida de tipos — de la expectativa original de enero de 2026 a diciembre de este año.

Sin embargo, Goldman Sachs mantiene una postura reservada, considerando que el Banco de Japón podría necesitar observar más datos salariales empresariales, y que enero del próximo año sería una probabilidad mayor para la subida. Aquí surgen las divergencias del mercado.

Diferenciación en políticas entre la Reserva Federal y el Banco de Japón, el trading de carry enfrenta una reestructuración

Las apuestas del mercado de una bajada de tipos en diciembre por parte de la Reserva Federal ya alcanzan casi el 90%, en marcado contraste con las expectativas de subida del Banco de Japón. La reducción en la diferencia de tipos entre EE. UU. y Japón amenaza directamente el modelo de trading de carry que ha prevalecido en los últimos años.

Durante mucho tiempo, muchos inversores tomaron préstamos en yenes a bajo interés y los invirtieron en activos de mayor rendimiento para obtener arbitraje. Pero con las expectativas de apreciación del yen y la probabilidad de subida de tipos en aumento, esta estrategia enfrenta una presión de liquidación a gran escala. Nic Puckrin, analista de Coin Bureau, señala: «La volatilidad del yen vuelve a agitar el ánimo del mercado, y la ola de liquidaciones en el trading de carry está resurgiendo.»

¿Hacia dónde va el tipo de cambio? ¿Podría caer a 150 a principios de 2026?

El analista de Mitsubishi UFJ Financial Group, Lee Hardman, predice que, con las expectativas de subida de tipos en Japón en aumento, la tendencia de apreciación del yen podría continuar. En su escenario base, el dólar frente al yen podría caer a aproximadamente 150 a principios de 2026.

Esto significa que, para los traders con activos en dólares, el riesgo de cambio está en aumento; y para los participantes con posiciones cortas en yen, es necesario reevaluar la exposición al riesgo. La descomposición del carry no se completará de la noche a la mañana, pero la tendencia ya es evidente.

El foco del mercado se ha desplazado hacia la reunión de decisión del Banco de Japón los días 20 y 21 de diciembre. Independientemente de si se realiza una subida de tipos o no, las expectativas de apreciación del yen ya están siendo incorporadas en los precios, y el rumbo del tipo de cambio será una variable clave en los mercados financieros globales.