2023 las siete grandes del sector tecnológico de las acciones estadounidenses dominan la escena, ¿por qué las predicciones de Wall Street fallan una y otra vez?

Al mirar hacia atrás en el mercado de acciones de EE. UU. en 2023, fue una fiesta liderada por los gigantes tecnológicos. El índice Nasdaq subió un 40,77 %, el S&P 500 aumentó un 22,60 %, y el Dow Jones escaló un 11,90 %, rompiendo la barrera de los 37,000 puntos y alcanzando máximos históricos. Sin embargo, a principios de año, las voces predominantes en Wall Street eran completamente opuestas: la mayoría de los bancos de inversión predijeron un rendimiento anual a la baja, solo para ser golpeados con fuerza por el mercado.

**¿Qué tan disparatadas fueron las predicciones de las instituciones de Wall Street en 2023?**

Desde finales de 2022 hasta principios de 2023, instituciones como Goldman Sachs, Bank of America, HSBC y Citibank publicaron predicciones pesimistas. El equipo del estratega jefe de Goldman Sachs, David Kostin, pensaba que el índice S&P 500 rondaría los 4000 puntos; Crédit Agricole pronosticó una economía en ligera recesión; y JPMorgan y Royal Bank of Canada predijeron 4200 y 4100 puntos respectivamente.

Al comparar estas predicciones, queda claro: Deutsche Bank pronosticó 4500 puntos, Wells Fargo predijo entre 4300 y 4500, y Barclays fue el más pesimista con 3675 puntos. Para el 13 de diciembre de 2023, el S&P 500 ya alcanzaba los 4707.09 puntos, muy por encima de las expectativas de estas supuestas instituciones profesionales. En otras palabras, la subida del mercado superó el límite de las predicciones optimistas de Wall Street.

**¿Por qué pudo el mercado de acciones de EE. UU. revertir en 2023? Cinco puntos clave de inflexión**

■ **Primer trimestre: la ola de IA enciende las llamas tecnológicas**
ChatGPT de OpenAI desató la fiebre de AIGC, y gigantes tecnológicos como Microsoft y Meta invirtieron en el desarrollo de grandes modelos de lenguaje. El Nasdaq registró su mejor trimestre desde 2020, con un aumento superior al 20 % en las siete grandes del sector tecnológico, y los inversores estaban llenos de expectativas para el futuro.

■ **Crisis de marzo: el ánimo del mercado se desploma**
Silicon Valley Bank, Credit Suisse y otras instituciones financieras enfrentaron crisis de liquidez, extendiendo el pánico. Al mismo tiempo, JPMorgan y Morgan Stanley advirtieron que la subida de las acciones tecnológicas podría estar sobrevalorada y que existía riesgo de burbuja. La rápida expansión de la IA generó preocupaciones de seguridad, incluso algunos expertos en tecnología pidieron detener el entrenamiento de sistemas de IA más potentes.

■ **Segundo trimestre: expectativas de pico de inflación sustentan el mercado**
Los datos de inflación comenzaron a moderarse, y la Reserva Federal se acercaba al fin de las subidas de tasas, lo que llevó a expectativas de que la recesión económica podría evitarse. La fiebre por la IA no disminuyó, y los sectores de tecnología, servicios de comunicación y bienes de consumo no esenciales lideraron las ganancias del primer semestre.

■ **Tercer trimestre a octubre: presión por entorno de altas tasas**
Los rendimientos de los bonos a largo plazo alcanzaron niveles históricos, y el entorno de altas tasas redujo el atractivo de las valoraciones bursátiles. La escalada en Oriente Medio y los resultados trimestrales por debajo de lo esperado en algunas acciones tecnológicas de peso estrecharon la amplitud del mercado, aumentando la presión de corrección.

■ **Cuarto trimestre: expectativas de aterrizaje suave impulsan la recuperación**
La inflación continúa desacelerándose, el mercado laboral se mantiene sólido, y la Reserva Federal insinuó que podría reducir las tasas en tres ocasiones en 2024. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, afirmó que la economía avanza en la dirección de controlar la inflación y evitar una recesión. El optimismo volvió al mercado, y las acciones tecnológicas lideraron nuevamente las ganancias.

**Las siete grandes del sector tecnológico aportaron tres cuartas partes del aumento del índice S&P 500**

En 2023, más del 75 % del incremento del mercado de acciones de EE. UU. provino de las siete principales empresas tecnológicas. Su ventaja inicial en la ola de IA las convirtió en la principal fuerza impulsora del mercado. Desde el primer hasta el cuarto trimestre, dominaron casi todas las fases de las subidas, superando ampliamente el rendimiento de otros sectores y acciones individuales.

**2024: objetivos de las instituciones varían, pero en general optimistas**

De cara a 2024, las predicciones de las instituciones de Wall Street varían desde los 4200 puntos de JPMorgan hasta los 5100 puntos de Deutsche Bank, con una diferencia de hasta 900 puntos.

JPMorgan es pesimista, anticipando una desaceleración económica y un endurecimiento del crédito; Morgan Stanley espera 4500 puntos y confía en una recuperación de beneficios empresariales; Wells Fargo predice 4625 puntos pero advierte sobre mayor volatilidad; Goldman Sachs estima 4700 puntos, considerando que la economía se expandirá moderadamente; Barclays es la más optimista, con un objetivo de 5000 puntos, argumentando que el mercado ha superado el período de mayor incertidumbre macroeconómica; Deutsche Bank también confía y predice 5100 puntos.

Aunque hay divergencias, la mayoría de los grandes bancos mantienen una postura bastante optimista para 2024. Bob O'Donnell, presidente de TECHnaanalysis, afirmó que 2024 será el año en que la IA generativa realmente explotará; Goldman Sachs también cree que la IA tendrá un impacto profundo en la economía, la productividad, la competitividad y la civilización humana.

**No subestimar los riesgos**

No obstante, en medio del optimismo, hay que estar alerta: las elecciones presidenciales en EE. UU. en 2024, el riesgo de recesión, la situación geopolítica y otros factores siguen siendo variables potenciales que podrían impactar inesperadamente en el mercado de acciones.

El mercado de acciones de EE. UU. en 2023, liderado por las siete grandes del sector tecnológico, logró una espectacular reversión. Queda por ver si en 2024 podrá avanzar aún más, dependiendo de si la IA realmente explota como se espera y si los cambios macroeconómicos se ajustan a las predicciones del mercado.