¿Quién es el líder en acciones de concepto de vehículos eléctricos? Guía de inversión en BYD, Tesla y Li Auto

La gran era de la industria de energías renovables ya ha llegado

En las últimas décadas, hemos sido testigos de la evolución completa de industrias como la de PC y teléfonos inteligentes, desde su nacimiento hasta su explosión. Hoy en día, la industria de vehículos eléctricos está repitiendo esa historia. Con el avance de los objetivos globales de reducción de carbono y la definición de los calendarios de prohibición de venta de vehículos de combustión interna en varios países, los automóviles de energías renovables han pasado de ser marginales a convertirse en una corriente principal, convirtiéndose en un objetivo de inversión en los mercados de capital.

Al igual que cuando Apple superó a Nokia o Netflix derrotó a Blockbuster, el auge de la industria de vehículos eléctricos está redefiniendo toda la estructura del transporte. Esto no solo es un avance tecnológico, sino también un cambio en la civilización empresarial: el aumento de la conciencia ecológica, las políticas favorables, los cambios en los hábitos de consumo. Estos factores, combinados, crean décadas de bonanza para el mercado de vehículos eléctricos.

¿Quién lidera la industria de vehículos eléctricos?

Tesla: el pionero que se atrevió a dar el primer paso

Al hablar de acciones relacionadas con vehículos eléctricos, Tesla (TSLA.US) es un nombre ineludible. Esta compañía, con una estrategia cuidadosamente diseñada, se ha convertido en un referente en la industria en poco más de una década.

Construcción de marca: El primer producto de Tesla fue un superdeportivo, con un objetivo muy claro: establecer una percepción de marca de “lujo y tecnología”, elevando significativamente la aceptación del consumidor hacia los precios de marcas emergentes. Posteriormente, la compañía anunció la apertura gratuita de todas sus patentes, aparentemente para impulsar el desarrollo de la industria, pero en realidad para consolidar su posición como “referente del sector”.

Modelo de rentabilidad: Tesla ha aprovechado los beneficios de las políticas públicas, obteniendo ganancias a través del comercio de derechos de carbono y recibiendo importantes subsidios para construir fábricas en China. Para 2020, Tesla logró volver a la rentabilidad y fue incluida en el índice S&P 500, con un aumento en el precio de sus acciones de más de diez veces en corto plazo, y Elon Musk se convirtió en la persona más rica del mundo.

Ventaja competitiva: Actualmente, Tesla tiene una participación del 21% en el mercado global de vehículos eléctricos, siendo la primera. La producción altamente automatizada y los costos laborales mucho menores que los de sus competidores permiten mantener un margen neto de aproximadamente el 15%, una cifra casi tres veces superior a la de su segundo competidor, BYD.

BYD: la sorpresa con una cadena de suministro completa

El líder chino en vehículos eléctricos es BYD (1211.HK). Fundada en 1995, esta empresa ha seguido un camino típico de “actualización industrial”: desde fabricante de baterías, pasando por proveedor de componentes para teléfonos, hasta convertirse en líder en vehículos de energías renovables.

Punto de inflexión clave: tras adquirir Qin Chuan Automobile en 2003, BYD empezó a integrar sus ventajas en tecnología de baterías de litio, enfocándose en el sector de vehículos de energías renovables. Durante la crisis financiera de 2008, logró atraer una inversión de 1.8 mil millones de HKD de Warren Buffett, y desde entonces ha crecido de manera estable.

Posición en el mercado: BYD se ha convertido en el segundo mayor fabricante mundial de vehículos eléctricos y en el primero en China, con beneficios anuales desde su salida a bolsa, algo muy raro en la industria.

Características de gestión: La empresa tiene un margen bruto de aproximadamente el 20%, similar al de Tesla, pero su margen operativo es claramente menor, principalmente por dos razones: primero, Tesla disfruta de más beneficios políticos globales, mientras que BYD se beneficia principalmente del mercado chino; segundo, BYD tiene un negocio más diversificado y costos laborales más altos, dificultando despidos masivos.

Por ello, el ratio precio-beneficio de BYD en general no puede superar al de Tesla, pero su cadena de suministro completa y su expansión en mercados internacionales ofrecen garantías para un crecimiento a largo plazo. Además, la reciente reducción de participación de Buffett ha hecho que sus acciones sean más baratas, por lo que los inversores a largo plazo deberían prestarle atención.

Li Auto: el beneficiario de las nuevas fuerzas en la fabricación de vehículos

Li Auto (LI.US) representa un ejemplo de cómo las grandes empresas de internet chinas están entrando en el sector automotriz. En comparación con NIO y Xpeng, que también son nuevas fuerzas, Li Auto ya ha logrado obtener beneficios, lo cual es una ventaja competitiva enorme.

Estado actual de la industria de vehículos eléctricos

Oferta: de cuello de botella a exceso

Con la entrada de fabricantes tradicionales y empresas de internet en el sector de vehículos eléctricos, el mercado de energías renovables está en una fase de “cien flores compitiendo”. Aunque la demanda general del sector sigue creciendo rápidamente, la velocidad de oferta es aún mayor, lo que ha llevado a que el mercado pase de un escenario de escasez a uno de exceso de oferta.

Según Wang Chuanfu, presidente de BYD, la industria de vehículos eléctricos ha entrado en una fase de “eliminación competitiva”, y en los próximos 3 a 5 años la competencia será extremadamente feroz. Esto significa que las empresas con tecnología atrasada o control de costos deficiente enfrentan el riesgo de ser eliminadas.

Costos: el dilema del aumento de precios de materias primas

El aumento de nuevas empresas ha provocado que los proveedores de materias primas en la cadena superior suban precios aprovechando la mayor demanda. Sin embargo, la tolerancia de los consumidores finales a los aumentos de precios es limitada, y los fabricantes de automóviles se encuentran en medio, comprimiendo sus márgenes de beneficio.

En este escenario, solo tres tipos de empresas podrán resistir esta guerra: primero, las que tengan una cadena de suministro propia y completa (como BYD); segundo, las que cuenten con respaldo financiero fuerte (como las nuevas fuerzas apoyadas por gigantes de internet); y tercero, las que puedan reducir costos y mejorar la eficiencia rápidamente mediante tecnología.

Digitalización: el próximo punto decisivo

“Vehículos inteligentes” ya es un foco de toda la industria. Bajo el marco regulatorio actual, el nivel máximo de conducción autónoma permitido es el Nivel 2, pero el espacio para la inteligencia en los vehículos aún no está saturado: la integración con teléfonos, estaciones de carga, sistemas de estacionamiento, etc., puede mejorar mucho la experiencia del usuario.

Controlar plataformas de ecosistemas inteligentes será clave en la competencia futura entre fabricantes de automóviles. Esto también explica por qué las nuevas fuerzas respaldadas por Tencent, Alibaba, Meituan y otros gigantes tecnológicos son tan valoradas.

¿Quién será el último en reír? Los tres grandes enfrentamientos

Tesla vs. BYD: la competencia en el escenario global

Estas dos empresas son las principales en volumen de ventas en la industria de vehículos eléctricos, ocupando el segundo y primer lugar en participación de mercado mundial.

Según datos del primer trimestre de 2023, las ventas de BYD aumentaron más del 100%, muy por encima del casi 50% de Tesla. La cuota de mercado global de Tesla está disminuyendo gradualmente, especialmente en China, donde su rendimiento es claramente débil. Se espera que para 2025, la participación de Tesla en el mercado de Norteamérica disminuya notablemente, principalmente debido a la competencia de marcas emergentes de bajo costo.

En conjunto, BYD podría tener una ventaja competitiva más fuerte. Porque empezó en I+D de baterías, tiene una cadena de suministro más completa que Tesla y una presencia de mercado más amplia. Aunque sus ventas globales aún no alcanzan a Tesla, en los próximos 3 a 5 años, el crecimiento rápido en China será suficiente para sostener su desarrollo. Si BYD puede consolidar gradualmente su presencia en mercados internacionales en ese período, su perspectiva a largo plazo será muy prometedora.

NIO vs. Xpeng vs. Li Auto: la diferenciación de las nuevas fuerzas

Las tres nuevas fuerzas en la fabricación de vehículos se fundaron entre 2014 y 2015, respaldadas por Tencent (NIO), Alibaba (Xpeng) y Meituan (Li Auto). Sus segmentos de clientes también difieren: NIO apunta a precios por encima de 40 mil RMB, Li Auto alrededor de 35 mil, y Xpeng por debajo de 20 mil.

La situación actual es: solo Li Auto ha logrado beneficios, las otras dos aún están en pérdidas.

En términos de crecimiento, NIO supera a Xpeng, en parte porque tiene una base menor, y en parte porque Tencent, como gigante de internet en China, tiene ventajas evidentes en plataformas de vehículos inteligentes. En el futuro, las empresas respaldadas por Tencent tienen más posibilidades de liderar. NIO se enfoca en el segmento de alta gama, y con políticas de subsidios en China, puede convertir altos precios en beneficios.

Xpeng sigue una estrategia de precios bajos para captar mercado, pero si esa estrategia no logra captar suficiente mercado, corre el riesgo de ser solo “ventas con pérdidas”, lo cual es preocupante para su futuro.

¿Por qué invertir ahora en acciones relacionadas con vehículos eléctricos?

La industria de vehículos eléctricos no es como los saturados mercados de teléfonos y computadoras; representa una verdadera historia de crecimiento. Desde la perspectiva de políticas, tecnología y tendencias de consumo, los vehículos eléctricos cumplen con los dos principales elementos de la “teoría de la bola de nieve” de Buffett: “nieve lo suficientemente húmeda” (gran demanda de mercado) y “pendiente lo suficientemente larga” (ciclo de crecimiento prolongado).

Los principales países del mundo han establecido claramente los calendarios para prohibir la venta de vehículos de combustión, por lo que la demanda de vehículos eléctricos seguirá creciendo. A diferencia del mercado de teléfonos, que solo requiere actualizaciones y reemplazos, el espacio de crecimiento del mercado de vehículos eléctricos es mucho mayor. Invertir en esta industria no solo permite beneficiarse del crecimiento de la expansión industrial, sino que también es ser testigo de un cambio en la civilización empresarial.

¿Qué hay que tener en cuenta al invertir en acciones de vehículos eléctricos?

La infraestructura de carga sigue siendo un cuello de botella

El mayor obstáculo para el crecimiento de la industria de vehículos eléctricos es la insuficiencia de estaciones de carga. En muchas ciudades, especialmente en regiones como Taiwán, la falta de estaciones de carga en los estacionamientos de apartamentos y edificios hace que haya muchas menos estaciones que estaciones de servicio tradicionales. Esto afecta directamente la intención de compra de los consumidores, por lo que la mejora de la red de carga debe acelerarse.

La volatilidad del precio del petróleo tiene un impacto limitado

Las fluctuaciones en el precio del petróleo se sobreestiman en su impacto en el desarrollo de vehículos eléctricos. Durante la pandemia, el precio del petróleo cayó incluso a niveles negativos, pero fue precisamente en ese momento cuando las ventas de vehículos eléctricos se dispararon. La tendencia hacia la protección del medio ambiente y la reducción de carbono es irreversible, y las políticas gubernamentales en todos los países son claras, por lo que el crecimiento de los vehículos eléctricos es una tendencia inevitable.

La fortaleza financiera y la estrategia de la matriz son igualmente importantes

Muchas nuevas fuerzas en vehículos eléctricos aún están en pérdidas, pero continúan invirtiendo en I+D gracias al respaldo de sus matrices con gran capital. Sin embargo, las matrices con dinero no siempre seguirán invirtiendo, a menos que la empresa de vehículos eléctricos tenga un significado estratégico para todo el grupo. Los inversores deben entender bien la estrategia y la capacidad operativa de la matriz matriz.

En resumen, en los próximos 3 a 5 años, la industria de vehículos eléctricos seguirá creciendo rápidamente, pero enfrentará desafíos como “dificultad para subir precios” y “aumento de costos de materias primas”. Las empresas que logren destacar serán aquellas que controlen toda la cadena de suministro, puedan reducir costos, dominen el mercado y posean tecnologías líderes.