Los costos upstream se duplican, pero downstream no se atreve a subir ni un céntimo. ¿Por qué? Cuando los clientes escuchan la palabra "aumento de precio", se dan la vuelta y se van. Esta impotencia de estar atrapado en medio se ha representado de manera vívida en el mercado de carbonato de litio.

Mirando el mercado de futuros, los precios del carbonato de litio suben rápidamente, alcanzando nuevos máximos cada día. Pero al volver a observar el rendimiento de las acciones de las empresas mineras, están apagadas, con un aumento débil que no parece propio. Esta diferencia desconcierta a muchos: ¿no debería tener lógica así?

En realidad, es muy normal. El mercado de futuros, en esencia, es solo capital en circulación, el dinero persiguiéndose a sí mismo. Pero en las transacciones reales, cada operación requiere una negociación cara a cara con el cliente.

La energía almacenada ahora está en auge, pero ¿por qué? Porque hace un tiempo el litio era barato, las baterías también, y los usuarios, al hacer cálculos, pensaron que era rentable. Ahora, al subir el precio del litio, también aumentan los costos de las baterías, y al final los usuarios se preguntan: ¿cuántos años de ahorro en electricidad se necesitan para recuperar la inversión en este equipo? Si no pueden resolver esta cuenta, la demanda se vuelve a cero de inmediato.

Esto refleja la verdadera transmisión de precios: desde upstream hasta downstream, no se puede transferir de inmediato, requiere tiempo para digerirlo y también un mercado con suficiente tolerancia psicológica.

El mercado de capitales tiene una cadena de evolución clásica, que ha sido probada una y otra vez: oro → plata → cobre → petróleo → agricultura.

El oro primero se inquieta, por miedo y expectativas sobre el futuro. La plata le sigue, indicando que el dinero empieza a fluir desde el sector financiero hacia la economía real. Cuando el cobre sube, las fábricas encienden sus hornos, confirmando una recuperación económica. Luego, el petróleo, esa "sangre industrial", comienza a dispararse, y las expectativas de inflación se expanden oficialmente. Finalmente, los costos de fertilizantes, maquinaria agrícola y transporte aumentan, y el fuego llegará a la mesa de cada hogar: carne de cerdo, granos, verduras, ninguno se salvará.

¿En qué posición está actualmente el carbonato de litio? Justo en ese punto clave del "cobre": en medio de una subida de incertidumbre.

Ya ha dado un paso adelante con una pierna, pero la otra aún está explorando la verdadera demanda downstream. Está esperando — esperando que el petróleo realmente comience a dispararse, que todos los productos se vean obligados a subir de precio, que todos se vuelvan insensibles a los aumentos. Solo entonces, su primavera llegará de verdad.

¿Y ahora? Solo es el preludio. Las balas aún tienen que volar un poco más.