La Reserva Federal ha bajado las tasas de interés tres veces consecutivas, y en teoría el mercado debería estar animado, pero en cambio BTC ha caído aún más. Esto es extraño—¿realmente los indicadores macroeconómicos no valen tanto?

En realidad, el problema no es tan simple. Muchas personas confunden un concepto básico: los bancos centrales bajan la tasa de interés nominal, pero las instituciones realmente observan la tasa de interés real. Entre ambas aún se interpone la capa de la inflación.

Lo más importante es que muy pocos notan que la bajada de tasas y la liquidez no son la misma cosa.

Cada vez que la FOMC celebra una reunión, las decisiones de bajada de tasas, el gráfico de puntos y las declaraciones de los funcionarios, en definitiva, responden a una pregunta: "¿La tasa de interés va a bajar o no?". Pero la verdadera cuestión que determina el precio de los activos es: "¿El dinero realmente va a salir?". La segunda no la pueden decidir ellos, el mercado es el juez final.

Entre estos hay tres enlaces lógicos que no se pueden omitir:

El primer nivel es el nivel de política. Aquí lo que hay que ver es si la trayectoria de las tasas apunta hacia abajo, si la postura oficial ha cambiado de "controlar la inflación" a "ser más flexible". Esto es relativamente claro, porque la postura de la FOMC es la más directa.

Pero desde la señal política hasta la liquidez real, hay que pasar por dos obstáculos. Por eso, cada vez que se anuncia una bajada de tasas, la reacción del mercado es como una montaña rusa—porque lo que los inversores están esperando no es la confirmación de la política, sino si esas dos barreras se han superado.

Al final, si el dinero realmente va a fluir, esa decisión los responsables de la política no la pueden tomar. Solo pueden modificar el marco de las tasas, pero si los bancos quieren prestar, las empresas quieren pedir préstamos y los capitales quieren entrar, eso lo decide el mercado.