#数字资产市场动态 El precio del oro se desploma de la noche a la mañana, y la historia detrás de la caída es aún más sorprendente que la propia bajada

En los últimos meses, el mercado de metales preciosos ha estado en ebullición, con los precios del oro y la plata subiendo sin parar, empujando a los grandes bancos que dependen de instrumentos derivados para controlar los precios físicos a un rincón. La nube de riesgo sistémico se cierne sobre nosotros, y todos podemos sentir esa sensación de opresión.

Pero la vuelta de tuerca llegó de forma repentina. En un solo día, el precio del oro en contado cayó 246 dólares, y el oro en futuros en Nueva York se desplomó 268 dólares. ¿No es solo un ajuste técnico, qué es esto en realidad?

Un rumor nocturno agitó todo el mercado

La noche del 29 de diciembre, una noticia explotó en el grupo de operadores: un gran banco estadounidense —un jugador clave en el campo de los derivados de metales preciosos— tenía en sus manos una posición en corto de varias centenas de millones de onzas de plata. Este año, la plata ha subido casi un 150%, y las notificaciones de margen adicional de la bolsa llegaron con una suma de 2.300 millones de dólares.

El problema es que ese banco no podía pagar esa cantidad.

Puedes imaginarte lo que ocurrió después: activación de liquidaciones forzosas, intervención de las autoridades regulatorias, pérdidas enormes que activaron las alarmas en todo el sistema financiero. La Reserva Federal reaccionó rápidamente, inyectando 34.000 millones de dólares en liquidez para salvar la situación —ya es la segunda vez en menos de dos semanas que intervienen, la semana pasada solo perdieron 18.000 millones.

Un banco, de repente, se convirtió en el símbolo de "demasiado grande para quebrar".

El pánico se extendió rápidamente. Mejor vender primero y dejar los problemas para después. Incluso las acciones de minería de metales preciosos, que siempre han sido resistentes, cayeron en picado: HARMONY GOLD cayó más del 8%, PAN-AMERICAN SILVER cerca del 6%. El mercado nunca teme las malas noticias, lo que realmente asusta es esa incertidumbre difusa, difícil de entender.

La brecha entre plata en papel y plata física se abrió

Los futuros de plata en COMEX —lo que todos llaman "plata en papel"—, cuyo precio está determinado por la lucha de capital y apalancamiento. Pero, ¿qué pasa con la plata física? Barras y lingotes que se negocian en Shanghái, Dubái.

Cuando el precio de la plata en COMEX cayó a unos 75 dólares por onza, el precio de la plata física en Shanghái ya había subido a 85 dólares, y en Dubái incluso superaba los 91 dólares. La diferencia entre el precio en contado y el físico, ya es de décadas sin precedentes.

Lo interesante es que cada vez más personas empiezan a comprar oro y plata en EE. UU., enviarlos a Shanghái y Dubái, y vender a precios más altos. Se ha abierto una oportunidad de arbitraje. Al mismo tiempo, las reservas de oro y plata en Europa y EE. UU. siguen reduciéndose, y el poder de fijación de precios se está desplazando cada vez más hacia Asia. Nadie puede detener esta tendencia.

El equilibrio en los mercados financieros está en proceso de reajuste.