Enfrentamiento en la conectividad de centros de datos con IA: CRDO y MRVL luchan por el dominio del mercado

El aumento en las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial ha creado oportunidades sin precedentes para las empresas de semiconductores especializadas en soluciones de conectividad de centros de datos. Dos actores clave—Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) y Marvell Technology, Inc (MRVL)—están posicionados a la vanguardia de esta transformación, aunque abordan el mercado con estrategias y hojas de ruta de productos claramente diferentes.

Los métricas de valoración revelan las expectativas del mercado

Desde una perspectiva de valoración, CRDO tiene una prima, cotizando a un ratio precio/ventas a 12 meses vista de 17.53X en comparación con el más conservador 7.44X de Marvell. Esta disparidad refleja expectativas divergentes del mercado. Es notable que los analistas hayan elevado las estimaciones de ganancias de CRDO en un 30% en los últimos 60 días, lo que indica una fuerte confianza en su trayectoria de crecimiento a corto plazo. Marvell ha visto solo revisiones al alza marginales en sus previsiones de resultados, sugiriendo que el mercado puede estar valorando una expansión más modesta para el fabricante de chips en general.

El motor de crecimiento enfocado de Credo

La ventaja competitiva de Credo se centra en su especialización en conectividad de centros de datos. La compañía se ha establecido como líder en el mercado en conectores eléctricos avanzados (AECs)—el estándar “de facto” para la interconexión entre racks. Estos cables, que ahora están pasando de arquitecturas de 100 gigas a 200 gigas por carril, ofrecen ventajas convincentes sobre las soluciones ópticas: hasta 1,000 veces mayor fiabilidad con un 50% menos consumo de energía.

Mirando más allá del dominio actual de los AEC, Credo ha articulado cinco pilares de crecimiento distintos que se proyecta desbloquearán un $10 mil millones de mercado total direccionable—más del triple de su mercado direccionable hace apenas 18 meses. Estos incluyen:

• Óptica Zero-Flap: Una solución láser que combina la fiabilidad a nivel AEC con el rendimiento óptico, actualmente en pruebas en centros de datos con una muestra más amplia prevista para el año fiscal 2026
• Cables LED activos (ALCs): Tecnología Micro-LED que ofrece conectividad a escala de fila hasta 30 metros, con ingresos previstos para el año fiscal 2028 y una oportunidad de mercado que supera el doble del tamaño del mercado AEC
• Cajas de cambios OmniConnect: Optimizadas para conectividad XDU en arquitecturas de próxima generación
• Soluciones de IC: Retimers y DSPs ópticos que mantienen un impulso saludable, con victorias en diseño de retimers PCIe anticipadas para el año fiscal 2026

La estrategia diversificada de centros de datos de Marvell

Marvell adopta un enfoque más amplio a través de su cartera diversificada de semiconductores. La compañía ha pivotado con éxito hacia la especialización en centros de datos, que ahora representan el 73% de los ingresos en el tercer trimestre fiscal. La estrategia se basa en tres pilares interconectados:

Silicon personalizado y soluciones de interconexión siguen siendo el principal motor de crecimiento. El silicio XPU personalizado de Marvell y los productos de interconexión electro-óptica capitalizan el cambio de la industria hacia soluciones PAM de alta velocidad. La compañía está aumentando tanto los AEC de 100 gigas como los de 200 gigas por carril junto con los retimers PCIe Gen6, que están ganando tracción entre los clientes.

Infraestructura de conmutación de centros de datos representa el segundo catalizador. Se proyecta que los ingresos por conmutación superen los $300 millones en el año fiscal 2026, acelerándose a $500 millones en el año fiscal 2027, impulsados por la demanda de plataformas de 12.8T y los despliegues de próxima generación de 51.2T. Se está desarrollando para arquitecturas de 100T, posicionando a Marvell por delante de la curva competitiva.

Adquisiciones estratégicas refuerzan la cartera de Marvell. La adquisición pendiente de Celestial AI—que se espera cierre en el primer trimestre fiscal de 2027—añade tecnología de tejidos fotónicos, una plataforma de interconexión óptica a escala ya desplegada por grandes hyperscalers. Mientras tanto, adquisiciones anteriores de Inphi, Aquantia, Avera e Innovium han añadido capacidades complementarias.

La flexibilidad financiera sigue siendo una fortaleza: Marvell devolvió 1.350 millones de dólares mediante recompras y dividendos durante el tercer trimestre fiscal, demostrando una asignación de capital disciplinada incluso mientras invierte fuertemente en I+D y fusiones y adquisiciones.

Tesis de inversión y momentum reciente

La acción del precio reciente cuenta una historia interesante. En el último mes, CRDO cayó un 15.3% mientras que MRVL bajó un 5.2%, sugiriendo un sentimiento divergente a pesar de la posición favorable a largo plazo de ambas empresas en el auge de la infraestructura de IA.

La comunidad de analistas ha emitido su veredicto: CRDO tiene una clasificación Zacks #1 (Strong Buy) rating, while MRVL holds a Zacks Rank #2 (Buy). Esta diferencia en la clasificación refleja la exposición concentrada de CRDO a segmentos de conectividad de centros de datos de alto crecimiento y revisiones de estimaciones al alza más agresivas, frente a la posición más madura y diversificada de Marvell.

Para los inversores, la elección depende de la tolerancia al riesgo y el horizonte temporal. Credo ofrece apalancamiento enfocado en las tendencias de conectividad más candentes con un mayor riesgo de valoración, mientras que Marvell proporciona diversificación y estabilidad financiera en un punto de entrada más atractivo.