Por qué la apuesta más segura de Wall Street en semiconductores de IA no es la opción obvia—y qué dice eso sobre 2026

Cuando ciertos analistas de Wall Street hablan del auge de los semiconductores, todos piensan inmediatamente en Nvidia y Broadcom. Pero aquí es donde se pone interesante: el equipo de Morgan Stanley, liderado por Joseph Moore, acaba de plantar su bandera en otro lugar—y los datos detrás de esa apuesta merecen ser entendidos.

La paradoja de Nvidia: Dominio del mercado no siempre significa mejor valor

Seamos claros—Nvidia (NASDAQ: NVDA) domina el mercado de aceleradores de IA con más del 80% de cuota. La verdadera superpotencia de la compañía no son solo sus GPUs; es el ecosistema completo. Nvidia combina procesadores, equipos de red y software CUDA de manera que optimiza centros de datos enteros. El CEO Jensen Huang lo resumió: “Nuestro coste total de propiedad es tan bueno que incluso cuando los chips de la competencia son gratuitos, no es lo suficientemente barato.”

Eso es una honestidad brutal, y explica por qué los sistemas de Nvidia mantienen precios premium a pesar de que competidores personalizados ofrecen alternativas más baratas.

La matemática de la valoración: Entre 69 analistas que siguen a Nvidia, el precio objetivo medio se sitúa en $250—unas 33% por encima de su nivel actual $187 . Con un crecimiento esperado de beneficios del 37% anual durante tres años, ese múltiplo de 46x beneficios parece razonable. Pero aquí está el truco: ese múltiplo ya incorpora expectativas de crecimiento significativas.

El duopolio de Broadcom en dos mercados

Broadcom (NASDAQ: AVGO) juega un juego completamente diferente. La compañía controla el 80% del mercado de chips de conmutación y enrutamiento Ethernet de alta velocidad—equipamiento que impulsa la columna vertebral de cada centro de datos de IA. Solo ese segmento se proyecta que crezca entre un 20% y un 30% anual. Además, Broadcom domina entre el 70% y el 80% del mercado de aceleradores de IA (ASIC) personalizados, sirviendo a Google, Meta, ByteDance, OpenAI y Anthropic, con Apple y otros en la fila.

Las cifras: 52 analistas proyectan que Broadcom alcanzará $460 por acción, representando un 31% de potencial alcista desde $350. Con un crecimiento anual de beneficios del 36%, el valor de 51x parece igualmente atractivo en apariencia.

La carta inesperada: Micron y la escasez de memoria de la que nadie habla

Aquí es donde ciertos analistas ven algo diferente. Micron Technology (NASDAQ: MU) no lidera en los mercados de memoria DRAM o NAND—Samsung y SK Hynix lo hacen. Pero Micron está ganando terreno, y rápidamente. Lo más llamativo: la compañía capturó 10 puntos porcentuales de cuota de mercado en memoria de alta ancho de banda (HBM) en solo un año.

¿Por qué importa esto? Las cargas de trabajo de IA necesitan memoria a toda velocidad. El entrenamiento y la inferencia requieren un ancho de banda de DRAM enorme, mientras que los conjuntos de datos y modelos necesitan almacenamiento NAND. La escasez de ambos es la peor en tres décadas, impulsando los precios al alza. Micron está en posición de aprovechar esta crisis de suministro en un momento en que los competidores no pueden seguir el ritmo.

El panorama de inversión: Mientras 44 analistas ven que Micron alcanzará $305 (solo un 4% de potencial alcista desde $293), Wall Street pronostica un crecimiento de beneficios del 48% anual durante tres años—el más alto entre los tres. Eso significa que Micron cotiza a un múltiplo de beneficios comprimido de 28x, mucho más barato que sus competidores, a pesar de tener expectativas de crecimiento más fuertes.

Lo que esto revela sobre los ciclos de los semiconductores de IA

La diferencia entre los objetivos medianos de los analistas y las tasas de crecimiento fundamentales cuenta una historia. Nvidia y Broadcom están valoradas para ciertos resultados; el mercado ya ha digerido sus narrativas de dominio. Micron representa un perfil de riesgo-recompensa diferente—reconocimiento más lento pero fundamentos más rápidos.

La industria de semiconductores pasa por ciclos en los que nuevos jugadores ganan cuota durante las restricciones de suministro. Si la tesis de Morgan Stanley se mantiene—y las actuales escaseces de DRAM/NAND sugieren que podría—el crecimiento del 48% en beneficios de Micron podría revalorizar la acción significativamente antes de que el consenso se ponga al día.

Para los inversores que consideren puntos de entrada en 2026, la pregunta no es cuál empresa es mejor, sino qué narrativa ya está valorada y cuál creen ciertos analistas que el mercado todavía está subestimando.