El dólar cae a su nivel más bajo en 14 años, marcando el peor año desde que la recuperación de 2017 se desinfló

La explicación del colapso de la moneda en 2025

El índice del dólar estadounidense (DXY) cerró 2025 en 98.28, lo que representa una brutal caída del 9.6% en el año. Múltiples fuentes de datos, incluyendo Trading Economics y Yahoo Finance, confirman la cifra, con Barchart registrando una caída del 9.37%. Esto marca el retroceso anual más pronunciado de la moneda desde 2017, cuando cayó aproximadamente un 10%. Sorprendentemente, el dólar no ha enfrentado pérdidas anuales consecutivas desde 2006-2007, haciendo que este golpe doble sea históricamente significativo para la dinámica de la moneda de reserva.

La debilidad no estuvo confinada a un solo desencadenante. En cambio, tres vientos en contra principales convergieron para empujar al dólar hacia abajo a lo largo de 2025.

Los recortes de tasas desencadenan el colapso del rendimiento

El giro agresivo de la Reserva Federal resultó decisivo. Tres recortes de tasas consecutivos—cada uno de 25 puntos básicos—llegaron en septiembre, octubre y diciembre, llevando la tasa de fondos federales a un rango de 3.50%-3.75% al final del año. Este relajamiento monetario aplanó la ventaja en rendimiento que normalmente atrae capital extranjero en busca de retornos en dólares.

Comenzando 2025 desde un nivel de 109.39 el 2 de enero, el DXY enfrentó vientos en contra constantes a medida que los rendimientos reales se comprimían. La dinámica del carry trade se invirtió—los inversores abandonaron activos en dólares en favor de alternativas con mayores rendimientos en economías rivales. El índice, que mide el dólar frente a seis monedas principales con el euro representando el 57.6% de la cesta, no pudo encontrar apoyo a medida que las diferencias en tasas se estrechaban.

La incertidumbre de la guerra comercial agrava la debilidad

La agenda arancelaria de la administración Trump añadió otra capa de incertidumbre. Los aranceles impuestos a China, Europa y otros lugares interrumpieron las cadenas de suministro y elevaron las preocupaciones inflacionarias. En lugar de fortalecer el dólar (como la teoría tradicional podría sugerir), las tensiones comerciales crearon volatilidad que socavó la confianza.

Los vientos en contra fiscales no ofrecieron compensación. El déficit presupuestario del FY2025 alcanzó los 1.8 billones de dólares—mejorando marginalmente respecto al año anterior, pero estructuralmente insostenible. Aunque los ingresos por aranceles amortiguaron el golpe en cierta medida, el desequilibrio subyacente seguía siendo lo suficientemente sustancial como para pesar en el sentimiento de la moneda.

Ganadores y perdedores en la reorganización monetaria

Un dólar más débil produjo efectos económicos mixtos. Los exportadores estadounidenses celebraron, ya que los compradores extranjeros enfrentaron precios más bajos. Los bienes estadounidenses recuperaron competitividad en los mercados internacionales. Sin embargo, los importadores sufrieron por costos de adquisición más altos, complicando los cálculos de inflación para los responsables de la política monetaria, que ya monitorean las presiones de precios.

Las monedas rivales emergieron como beneficiarias claras. El euro se apreció entre un 13-14% frente al dólar a lo largo de 2025, mientras que otras monedas principales también se fortalecieron. La divergencia no refleja una crisis estructural del estatus de reserva—los economistas descartan ampliamente esa narrativa—sino más bien una convergencia cíclica de tasas y fragmentación geopolítica.

¿Qué pasa después?

La caída de 2025 refleja el guion de 2017: la Fed hace una pausa, el crecimiento global se estabiliza y las monedas alternativas recuperan atractivo. Si 2026 trae estabilización o nuevas caídas depende del impulso económico y la recalibración de la política monetaria. Los participantes del mercado están divididos entre quienes esperan una debilidad limitada adicional y quienes se preparan para una presión continua sobre el dólar.

La visión consensuada no lo trata como un colapso fundamental del dólar, sino como un ajuste necesario en un entorno de monedas multipolares—un recordatorio de que incluso el estatus de moneda de reserva sigue siendo susceptible a ciclos impulsados por políticas.