El oro alcanza los 5000 dólares.. ¿Será 2026 el año del pico histórico?

Durante 2025, hemos sido testigos de una de las historias de auge más grandes en los mercados de materias primas, donde el metal precioso alcanzó los 4381 dólares por onza en octubre antes de retroceder a zonas de 4000 dólares. Pero la pregunta que preocupa a los inversores ahora: ¿es esto solo un primer capítulo de una película más larga?

Las grandes bancos de inversión insinúan una respuesta contundente: sí, y lo mejor aún está por venir.

Los datos hablan: ¿Por qué el oro tiene tanta fuerza?

Las cifras cuentan una historia diferente a la habitual:

Demanda en su punto máximo: La demanda total en la primera mitad de 2025 alcanzó las 1249 toneladas, un aumento del 45% en valor respecto al año anterior. Solo los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de oro absorbieron flujos masivos, llevando los activos gestionados a 472 mil millones de dólares, con las reservas aumentando a 3838 toneladas — casi en su pico histórico.

Los bancos centrales no se detienen: Han añadido reservas de oro a un ritmo sin precedentes. Solo el Banco Central chino sumó más de 65 toneladas, continuando su expansión por 22 meses consecutivos. Ahora, el 44% de los bancos centrales del mundo gestionan reservas en oro, frente al 37% en 2024.

La oferta está atrapada: La producción minera fue de 856 toneladas en el primer trimestre — un récord, pero no satisface la demanda en aumento. ¿Lo peor? La reciclaje de oro cayó un 1% porque los propietarios prefieren mantener sus activos en lugar de vender. Los costos de extracción también subieron a 1470 dólares por onza, el nivel más alto en una década.

Los vientos económicos empujan en una sola dirección

La ecuación es sencilla: dólar débil + rendimientos reales bajos + riesgos geopolíticos crecientes = oro en tendencia alcista.

La Reserva Federal redujo las tasas a 3.75-4.00% en octubre, y los mercados ya descuentan un tercer recorte para diciembre. BlackRock espera una tasa de interés del 3.4% para finales de 2026 en un escenario moderado. Cuanto más baja la tasa, menor el costo de oportunidad de mantener un activo sin rendimiento como el oro.

Por otro lado, el dólar ha caído un 7.64% desde su pico a principios de año, mientras que los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años bajaron del 4.6% al 4.07%. Este binomio es justo el soporte que necesita el oro.

Tensión geopolítica: apetito insaciable por refugios seguros

Los conflictos comerciales entre EE. UU. y China, además de la escalada de tensiones en el estrecho de Taiwán y Oriente Medio, han impulsado la demanda de oro en un 7% interanual, según Reuters. Cuando aumenta la incertidumbre, los inversores se dirigen a lo seguro y lo eterno.

La deuda soberana global superó el 100% del PIB, según el FMI. El 42% de los fondos de cobertura más grandes fortalecieron sus posiciones en oro solo en el tercer trimestre de 2025, según datos de Bloomberg Economics.

Las cifras esperadas para 2026

Aquí llega la parte que todos esperan:

HSBC: 5000 dólares en la primera mitad de 2026, con un promedio anual de 4600 dólares.

Bank of America: pico en 5000 dólares, pero un promedio más conservador de 4400 dólares.

Goldman Sachs: elevó su pronóstico a 4900 dólares, señalando que las entradas en fondos de oro se fortalecen.

J.P. Morgan: apunta a 5055 dólares para mediados de 2026.

El rango más amplio entre analistas: 4800 a 5000 dólares como pico, con un promedio entre 4200 y 4800 dólares.

¿Existen riesgos?

Por supuesto. HSBC advirtió sobre una posible corrección hacia los 4200 dólares en la segunda mitad de 2026 si las grandes posiciones deciden tomar ganancias. Goldman Sachs habló de una “prueba de credibilidad de precios” en 4800 dólares — ¿realmente podrá el oro mantener niveles tan altos?

No obstante, los analistas de J.P. Morgan y Deutsche Bank coinciden en que el oro ha entrado en una nueva zona de precios difícil de romper a la baja. La visión institucional ha cambiado de una especulación a corto plazo a una inversión a largo plazo.

La imagen técnica: señales neutrales pero tendencia alcista

Cierre del viernes 21 de noviembre de 2025 en 4065 dólares. El precio rompió la línea de tendencia alcista, pero aún se mantiene aferrado a la línea principal en 4050 dólares.

Niveles de soporte y resistencia:

• Soporte fuerte: 4000 dólares (clave)
• Primera resistencia: 4200 dólares
• Segunda resistencia: 4400-4680 dólares

Indicadores de momentum: El RSI (RSI) se estabilizó en 50 — neutralidad total. El MACD permanece por encima de cero, confirmando la tendencia alcista general.

Pronóstico técnico: Operar en un rango lateral con inclinación alcista entre 4000 y 4220 dólares a corto plazo, manteniendo la visión positiva mientras el precio esté por encima de la línea de tendencia principal.

En Oriente Medio

Los bancos centrales de la región han aumentado sus reservas. Si se cumplen las expectativas globales (5000 dólares) en Arabia Saudita, podríamos ver precios de 18750 a 19000 riales saudíes por onza. En Emiratos, la conversión similar nos da 18375 a 19000 dirhams por onza.

Por supuesto, estas previsiones asumen estabilidad en los tipos de cambio y sin grandes shocks económicos.

Resumen: ¿Un año histórico en espera?

El oro entra en 2026 rodeado de factores de apoyo muy fuertes: bancos centrales hambrientos del metal, nuevos inversores que deciden mantener sus posiciones, una estructura de demanda única, oferta limitada y un contexto geopolítico tenso.

El punto clave: ¿seguirán bajando los rendimientos reales y debilitándose el dólar? Si la respuesta es sí, los 5000 dólares no son un sueño, sino un objetivo realista.

Por otro lado, si la confianza en los mercados financieros tradicionales se recupera y la inflación se frena drásticamente, el oro podría entrar en una fase de estabilización prolongada, evitando niveles ambiciosos.

Pero la apuesta actual es clara: el mercado apuesta por lo primero.