La probabilidad de que el Banco de Japón aumente las tasas en diciembre se dispara al 80%, ¿realmente ha llegado el ciclo de apreciación del yen?

La reciente postura hawkish del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, ha provocado un impacto en el mercado. Los datos de los swaps de índices de una noche muestran que el mercado ya ha valorado en más del 80% la probabilidad de que el Banco de Japón suba los tipos en diciembre, creando la señal de política más fuerte de la historia. Al mismo tiempo, el tipo de cambio USD/JPY cayó desde 154.66 el 1 de diciembre hasta un nivel de soporte clave, lo que indica que las operaciones de carry trade están acelerando su cierre.

Varias instituciones financieras ya han anticipado la dirección de la política del banco central

Sobre si el Banco de Japón subirá los tipos en diciembre, las opiniones de las instituciones de inversión están divididas. Los economistas de BNP Paribas en París consideran que las declaraciones de Kazuo Ueda se acercan a una “confirmación”, mientras que Barclays y JPMorgan Chase han adelantado el posible aumento de tasas de enero a diciembre. Sin embargo, Goldman Sachs adopta una postura más cautelosa, creyendo que el banco central aún necesita observar más datos salariales empresariales antes de tomar una decisión definitiva.

Estas diferencias reflejan la realidad del mercado: aunque las expectativas de subida de tipos son altas, la decisión final sigue en manos del Banco de Japón.

La brecha de tipos entre EE. UU. y Japón se estrecha, ¿podrá continuar la tendencia de apreciación del yen?

Lo que merece mayor atención es la dirección de la Reserva Federal. Las apuestas del mercado por una bajada de tipos en diciembre han aumentado hasta casi el 90%, lo que significa que la brecha de tipos entre EE. UU. y Japón se reducirá aún más.

Cuando la diferencia de tipos se estrecha, las operaciones de carry trade, que consisten en tomar prestado yen y invertir en bonos en dólares, pierden atractivo. Según analistas de Coin Bureau, una gran cantidad de órdenes de cierre de posiciones están llegando al mercado, y parece que ha comenzado un ciclo de apreciación del yen. Lee Hardman, de Mitsubishi UFJ Financial Group, predice que, a medida que las expectativas de subida de tipos en Japón continúan creciendo, el USD/JPY podría caer a principios de 2026 hasta el nivel psicológico de 150.

¿Cómo afectará la apreciación del yen al tipo de cambio RMB/JPY?

La reacción en cadena de la apreciación del yen merece atención. Cuando el yen se aprecia respecto a otras monedas, el tipo de cambio RMB/JPY también se ajusta en consecuencia. Desde la perspectiva del comercio transfronterizo y la inversión, la apreciación del yen suele impulsar la depreciación de otras monedas de Asia Oriental, lo que afecta directamente a importadores e inversores transfronterizos.

A largo plazo, si el Banco de Japón mantiene su senda de subida de tipos, la tendencia de apreciación del yen podría prolongarse hasta 2026, lo que cambiará el valor relativo de las monedas en toda la región de Asia Oriental.

El mercado se encuentra en un punto de inflexión clave. El Banco de Japón está a punto de emitir señales claras, y la Reserva Federal también está preparando una nueva ronda de movimientos. El choque de estas dos fuerzas remodelará la tendencia a corto plazo del yen, el dólar y el RMB frente al yen. Los inversores deben seguir de cerca el ritmo de las reuniones del banco central y ajustar sus posiciones con anticipación.