Mecanismo de rendimiento que debe conocer antes de invertir en bonos del Tesoro de EE. UU.

Cada vez más inversores coreanos buscan opciones de inversión más estables en los mercados financieros globales. En particular, a medida que aumenta la incertidumbre económica, los bonos del Tesoro de EE. UU. se destacan como un activo seguro representativo a nivel mundial. Esto se debe a que, a pesar de las tasas de interés aparentemente bajas, ofrecen alta liquidez para la conversión inmediata en efectivo y la garantía de reembolso por parte del gobierno estadounidense, lo que los hace atractivos. En este artículo, analizaremos paso a paso desde los mecanismos clave de inversión en bonos del Tesoro de EE. UU. hasta estrategias que los inversores coreanos pueden poner en práctica.

Fundamentos del mercado de bonos: relación entre tasas de interés y rendimiento

Muchos inversores utilizan los términos ‘tasa de interés’ y ‘rendimiento’ de manera intercambiable en los bonos, pero en realidad tienen significados distintos.

Un bono es, en esencia, un certificado de deuda. El gobierno o las empresas toman prestado dinero de los inversores, reembolsan el principal en la fecha de vencimiento establecida y, durante ese período, pagan intereses periódicos(generalmente cada 6 meses o una vez al año). El gobierno de EE. UU. también emite bonos para cubrir déficits presupuestarios necesarios para la operación del país. Entre estos, los bonos a 10 años son los instrumentos más negociados en el mercado secundario, reflejando mejor la psicología del mercado.

El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. se expresa como el ‘yield(’, que es el cociente entre el rendimiento esperado al comprar el bono y su precio de compra. A diferencia de la tasa fija en el momento de emisión, este valor fluctúa en tiempo real en el mercado secundario.

El precio del bono y la tasa de interés se mueven en direcciones opuestas. Cuando aumenta la demanda de activos seguros, el precio del bono sube y la tasa baja. Por el contrario, si la demanda disminuye, el precio cae y la tasa sube. Por lo tanto, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. y su precio se mueven en direcciones opuestas, reflejando con precisión el estado psicológico del mercado.

Clasificación y características de los bonos del Tesoro de EE. UU.

El gobierno de EE. UU. emite tres tipos de bonos según su vencimiento:

T-bill): Bonos a corto plazo: con vencimientos inferiores a 1 año, casi sin riesgo y con alta liquidez. Ideales para gestionar fondos a corto plazo.

T-note(: Bonos a medio plazo: con vencimientos entre 1 y 10 años, ideales para inversores con objetivos de inversión a medio plazo.

T-bond): Bonos a largo plazo: con vencimientos de 10 a 30 años y tasas fijas. Principalmente comprados por jubilados o inversores institucionales que buscan ingresos a largo plazo.

En tiempos de recesión económica, estos bonos se convierten en activos clave para la diversificación de carteras. Además, las tasas de los bonos del Tesoro de EE. UU. se utilizan como referencia para el rendimiento sin riesgo en los mercados financieros mundiales, siendo la tasa de los bonos a 10 años un indicador principal de la salud económica global.

Por lo general, cuanto más largo sea el vencimiento, mayor debería ser la tasa. Sin embargo, en una recesión inminente, la demanda por bonos a largo plazo puede aumentar de forma paradoxal, haciendo que las tasas de estos bonos sean más bajas que las de los bonos a corto plazo, formando la llamada ‘curva de rendimiento invertida’, que indica una posible recesión.

Cuatro ventajas prácticas de invertir en bonos del Tesoro de EE. UU.

1. Seguridad de primera categoría

El riesgo de incumplimiento del gobierno de EE. UU. es prácticamente insignificante. Incluso en crisis económicas, los inversores acuden en masa a los bonos del Tesoro, lo que indica que la probabilidad de impago es casi nula.

2. Rendimiento garantizado

Las tasas fijas se establecen en el momento de emisión y los intereses se pagan periódicamente(generalmente semestralmente). Esto es ideal para jubilados o inversores conservadores que necesitan flujo de caja regular.

3. Alta liquidez de mercado

El mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. es el más grande del mundo, con transacciones diarias por billones de dólares. Puede venderse fácilmente antes del vencimiento, ya sea por necesidad de liquidez o para ajustar la cartera. Esta alta liquidez ayuda a diversificar eficazmente la cartera.

4. Beneficios fiscales

Los intereses de los bonos del Tesoro están sujetos a impuestos federales, pero están exentos de impuestos estatales y locales(. Los inversores en Corea también pueden beneficiarse de estas ventajas, aumentando la rentabilidad neta tras impuestos.

Cuatro riesgos que a menudo se subestiman

1. Riesgo de tasa de interés

Tras comprar un bono, si las tasas de interés del mercado suben, los nuevos bonos se emitirán con tasas más altas. Los bonos existentes con tasas más bajas se vuelven menos atractivos y su precio cae. Si se vende antes del vencimiento, puede haber pérdidas.

2. Riesgo de inflación

Los bonos con tasa fija pueden no seguir el ritmo de la inflación. Si la inflación supera la tasa de interés de los bonos del Tesoro, el rendimiento real puede ser negativo. Los bonos ligados a la inflación)TIPS( están diseñados para proteger contra esto, pero los bonos tradicionales no.

3. Riesgo de tipo de cambio)especialmente relevante para inversores en Corea(

Para los inversores coreanos, la mayor preocupación es la fluctuación del tipo de cambio. Cuando el dólar se deprecia frente al won, el valor en won de los intereses y el principal disminuye, reduciendo la rentabilidad total.

4. Riesgo de crédito

Teóricamente, existe la posibilidad de que el gobierno de EE. UU. incumpla sus obligaciones. Sin embargo, considerando su historial crediticio y su posición económica actual, este riesgo es extremadamente bajo.

Tres formas de comprar bonos del Tesoro de EE. UU.

La mejor opción depende del tamaño del capital, la tolerancia al riesgo y la capacidad de gestión del inversor.

) Método 1: Compra directa

Compra bonos directamente al Departamento del Tesoro de EE. UU. a través de TreasuryDirect o en el mercado secundario mediante una corredora.

Ventajas: Control total sobre las decisiones de compra y venta, sin comisiones de gestión de fondos. Mantener hasta el vencimiento garantiza recibir intereses y principal sin cambios.

Desventajas: El límite de compra en TreasuryDirect es de $10,000 por operación. Para diversificar en varias emisiones, se requiere gestionar una cantidad significativa de fondos. La venta antes del vencimiento en un mercado con tasas en aumento puede generar pérdidas.

Perfil adecuado: Inversores que planean mantener a largo plazo, jubilados que necesitan ingresos periódicos y aquellos que prefieren gestionar directamente su cartera.

( Método 2: Fondos mutuos)Fondos de bonos(

Agrupan fondos de varios inversores para crear una cartera diversificada, gestionada por profesionales.

Ventajas: Diversificación en múltiples bonos, reducción del riesgo de inversión en un solo bono. Gestión activa que ajusta la cartera según las condiciones del mercado. Permite invertir con cantidades menores.

Desventajas: Comisiones de gestión que reducen el rendimiento neto. Sin control directo sobre los bonos específicos en la cartera.

Perfil adecuado: Inversores que no disponen de tiempo o prefieren gestión profesional, y buscan estabilidad a largo plazo mediante diversificación.

) Método 3: Fondos cotizados (ETF)(

Fondos pasivos que siguen índices de bonos del Tesoro y se negocian en bolsa como acciones.

Ventajas: Comisiones mucho menores que los fondos gestionados activamente. Mayor flexibilidad y liquidez por su negociación en bolsa.

Desventajas: Como las acciones, están sujetas a la volatilidad del mercado. Puede haber desviaciones respecto al índice (tracking error). No ofrecen la misma potencialidad de gestión activa para aprovechar subidas del mercado.

Perfil adecuado: Inversores que desean exposición a bonos del Tesoro con costos mínimos, que prefieren estrategias pasivas y confían en la eficiencia del mercado, y que quieren gestionar su inversión de forma autónoma.

Enfoque estratégico para inversores en Corea

) Gestión del riesgo de divisas

Para los inversores coreanos, la mayor preocupación al invertir en bonos del Tesoro de EE. UU. es la fluctuación del tipo de cambio. El riesgo de divisa implica la incertidumbre de que el won se deprecie frente al dólar, reduciendo en won los intereses y el principal.

Cobertura de divisas: mediante productos derivados como contratos a futuro, se puede fijar el tipo de cambio por adelantado. Esto reduce el riesgo, pero también implica perder posibles ganancias si el dólar se aprecia.

Una estrategia efectiva es cubrir solo una parte de la inversión, dejando el resto expuesto. Por ejemplo, si inviertes $10,000 y solo cubres $5,000, las pérdidas por devaluación del won se limitan al 50%, mientras que las ganancias por apreciación del dólar se benefician en la parte no cubierta.

Ajuste de duración

La duración mide la sensibilidad del precio del bono ante cambios en las tasas de interés. Cuanto más largo sea el vencimiento, mayor será la duración.

Ajustar la duración de los bonos coreanos y estadounidenses en la cartera permite controlar el riesgo de tasa de interés en conjunto. Si el objetivo principal es la preservación del capital, se opta por bonos a largo plazo; si se busca generación de ingresos a corto plazo, se prefieren bonos con menor duración.

Optimización fiscal

Los intereses de los bonos del Tesoro están sujetos a impuestos federales en EE. UU. y pueden ser gravados en Corea. Afortunadamente, existe un acuerdo de doble imposición(DTA) entre ambos países que evita la doble tributación sobre los mismos ingresos. Es recomendable consultar con un experto fiscal para aprovechar al máximo los beneficios fiscales según la situación personal.

Ejemplo de composición de cartera

Supongamos una cartera equilibrada con 50% en bonos nacionales de Corea y 50% en bonos del Tesoro de EE. UU. Diseñada para equilibrar la preservación del capital y la generación de ingresos.

Ventajas: Reduce la dependencia de la economía de un solo país, mitigando riesgos estructurales. Incluye activos en won y dólares, permitiendo responder de forma natural a las fluctuaciones del tipo de cambio.

Ejemplo de gestión del tipo de cambio: Si solo se cubre el 50%###$5,000( del bono del Tesoro, en momentos de apreciación del dólar, la parte no cubierta aumenta en valor en won, mientras que en momentos de depreciación, la parte cubierta ayuda a compensar las pérdidas.

Conclusión

Invertir en bonos del Tesoro de EE. UU. es la opción estándar mundial para quienes buscan seguridad y rentabilidad predecible. Sin embargo, es fundamental comprender y gestionar estratégicamente las variaciones en las tasas de interés, la inflación y el tipo de cambio.

Para los inversores coreanos, diversificar más allá de los bonos nacionales mediante la combinación con bonos del Tesoro, gestionar la cobertura de divisas y ajustar la duración puede optimizar la cartera. Elegir entre compra directa, fondos o ETF, según el tamaño del capital y el estilo de inversión, es el primer paso para una inversión exitosa en bonos.