EUR/JPY 2025: ¿Debería fortalecer su portafolio con yenes ante la volatilidad actual?

La relación entre el euro y los yenes ha experimentado movimientos dramáticos durante 2025, alcanzando oscilaciones superiores a ocho yenes en apenas cuatro meses. Este comportamiento extremo refleja cómo dos de las principales divisas globales responden de manera divergente a un entorno marcado por cambios monetarios profundos y tensiones comerciales sin precedentes. El mercado ha pasado de cotizar alrededor de 161,7 ¥ por € a principios de año, cayendo hasta 155,6 ¥ el 27 de febrero, antes de recuperarse hasta 164,2 ¥ el 1 de mayo, momento en el que se situaba cerca de 163,4 ¥.

Cinco Catalizadores que han Redefinido la Dinámica EUR/JPY

Endurecimiento monetario en Japón

El Banco de Japón sorprendió a los mercados elevando su tasa de referencia del 0,25% al 0,50% en enero, alcanzando el nivel más elevado desde 2008. Aunque el yen se fortaleció inicialmente, el impulso se disipó rápidamente porque los rendimientos europeos mantenían una ventaja sustancial. Esta subida marcó el inicio de un cambio de régimen tras años de estimulo monetario extremo.

Amenaza de guerra comercial global

Washington comunicó un gravamen universal del 10% sobre todas las importaciones y un recargo adicional del 20% para bienes de la Unión Europea en febrero. El pánico a una escalada comercial impulsó decisivamente la demanda por activos defensivos, empujando el par EUR/JPY a su mínimo del año: 155,6 ¥ el 27 de febrero.

La cualidad defensiva del yen en crisis

Históricamente, los yenes funcionan como divisa refugio porque Japón es un gran acreedor mundial con independencia de capitales externos. Adicionalmente, el carry trade—donde inversores se financian en yenes para comprar activos de mayor rentabilidad—se revierte rápidamente en momentos de incertidumbre, generando compras masivas de yenes. Su enorme mercado spot y altísima liquidez lo convierten en la moneda asiática más accesible para ejecutar operaciones defensivas de emergencia.

Sucesivos recortes del BCE

El Banco Central Europeo redujo su facilidad de depósito desde el 4% hasta el 2,25% en tres etapas (30 de enero, 12 de marzo y 17 de abril). Con la eurozona enfriándose y la inflación cediendo, cada recorte frenó los intentos alcistas del euro frente a los yenes.

Inyección de liquidez china en mayo

Pekín implementó estímulo monetario reduciendo su tipo repo a siete días al 1,40% y flexibilizando requisitos de reserva bancaria. Esta medida reactivó el apetito por riesgo en bolsas asiáticas, reduciendo las compras defensivas de yenes y permitiendo que el par EUR/JPY rebotara hasta 164,2 ¥ el 1 de mayo.

Proyección EUR/JPY: Escenario Base para lo que Queda de 2025

La convergencia de las políticas monetarias seguirá siendo el factor dominante. Las expectativas del mercado descuentan que el Banco de Japón llevará su tasa de referencia al 0,75% en verano y al 1% en otoño, atenuando pero no eliminando el carry trade que ha deprimido el yen durante años. Cada incremento japonés reduce la rentabilidad de pedir prestado en yenes para comprar activos extranjeros, fortaleciendo estructuralmente la moneda nipona.

En paralelo, el BCE probablemente reducirá su tasa al 2% antes de que termine el año, comprimiendo el diferencial de rendimiento con Japón a poco más de un punto porcentual. Este estrecho margen ya no compensará el riesgo de traslados de capital hacia el euro cuando se avecinen perturbaciones geopolíticas.

El escenario base contempla un rango amplio pero con tendencia descendente gradual: cuando prevalezcan condiciones tranquilas y resurja el apetito por riesgo, el euro debería sostenerse por encima de 165 ¥; cuando surjan sobresaltos (inflación sorpresiva estadounidense, nuevas tarifas comerciales, correcciones bursátiles), los yenes recuperarán su rol defensivo y presionarían el par hacia 158-160 ¥. La previsión EUR/JPY para cierre de 2025 se sitúa cerca de 162 ¥, con sesgo moderadamente favorable para un yen más fuerte si el BoJ confirma su ciclo alcista extendido a 2026.

Lecturas Técnicas: Señales de Agotamiento Alcista

El gráfico diario del EUR/JPY mantiene una tendencia alcista moderada pero los indicadores sugieren saturación en el corto plazo. El precio cotiza por encima de su media móvil principal (aproximadamente 161 ¥), confirmando impulso desde principios de marzo. Sin embargo, las velas recientes se han contraído en tamaño y se agrupan en la banda superior del canal de Bollinger (máximo 164,0; media 162,5), indicando pérdida de presión compradora.

El RSI de 14 sesiones ha caído desde 67 hace una semana hasta 56 actualmente, abandonando territorio de sobrecompra y trazando una divergencia bajista con el máximo del 1 de mayo (164,2). Esta configuración anticipa una pausa o retroceso temporal. El soporte inmediato reside en la media de Bollinger (162,5) y luego en la confluencia entre banda inferior y media móvil, alrededor de 161 ¥; una ruptura abriría la puerta a 159,8-160 ¥. La resistencia clave permanece en 164,2 ¥; un cierre convincente por encima estimularía un tramo hacia 166-168 ¥.

Consenso de Previsiones de Instituciones Especializadas (Mayo 2025)

Estas proyecciones varían porque utilizan metodologías distintas: LongForecast especifica rangos mensuales concretos para diciembre, CoinCodex detecta abanicos anuales más amplios mediante algoritmos y Traders Union publica proyecciones puntuales de cierre de ejercicio.

¿Cuándo es Prudente Posicionarse en Yenes? Tácticas de Inversión

El estrechamiento del diferencial de tipos entre Japón y la eurozona reduce progresivamente el incentivo de mantener exposición en euros versus yenes. Con el Banco de Japón apuntando al 1% antes de octubre y el BCE insinuando reducciones hacia el 2%, esta combinación respalda un yen estructuralmente más fuerte en los próximos trimestres, marcando una ventana de oportunidad para acumular yenes.

Operativa a corto plazo (3-6 meses)

El cruce oscila dentro de un canal 160-170 desde principios de año. Cuando la cotización se acerque a la zona alta (165-170), resulta lógico vender euros y comprar yenes con objetivo inicial en 162 ¥ y stop disciplinado sobre 171 ¥. Los días previos a reuniones del BoJ generan oscilaciones rápidas de uno o dos yenes; operadores activos pueden explotar volatilidad con tamaños reducidos de futuros u opciones put-spread que abaratan la prima inicial.

Posicionamiento a medio plazo (cierre de 2025)

Las proyecciones de banca de inversión convergen en 160-170 para fin de año, mientras modelos algorítmicos más optimistas ubican objetivos en 170-173. Una táctica prudente consiste en acumular yenes por tramos, comprando cada vez que el cruce supere 163-164, promediando precio y reduciendo riesgo de entrada única. Inversores que necesiten cobertura de flujos en euros pueden fijar forwards o depósitos en yenes cerca de niveles actuales; el coste baja conforme el diferencial de tipos se comprime.

Realización de ganancias

Si el cruce desciende hacia 160-162 tras las elevaciones del BoJ previstas para verano y otoño, conviene tomar al menos parte de las ganancias, manteniendo el resto como protección ante posibles sobresaltos geopolíticos que históricamente favorecen al yen.

Riesgos Principales que Requieren Monitoreo

Una pausa inesperada del Banco de Japón si la inflación nipona cede sorpresivamente, un repunte imprevisto de inflación subyacente europea que frene los recortes del BCE, o un rally bursátil sostenido que reavive el carry trade podrían devolver el cruce a la parte alta del rango. Mantener stops claros y revisar exposición tras cada reunión de ambos bancos centrales sigue siendo esencial.

Los riesgos comerciales también prevalecen: si estalla una nueva ronda de aranceles entre Estados Unidos y la Unión Europea, el yen como divisa refugio podría fortalecerse significativamente, presionando el par hacia 158-160 ¥. Inversamente, cualquier gesto de distensión en tensiones comerciales permitiría rebotes hacia 167-168 ¥.

Contexto Histórico: Dos Décadas de Rivalidad entre EUR/JPY

Desde 1999, el par EUR/JPY ha documentado la resistencia del yen como refugio seguro en crisis y las fluctuaciones del euro ante desafíos europeos. Las divergencias entre políticas monetarias del BCE y del Banco de Japón han ejercido influencia constante. El yen ganó terreno durante la crisis financiera 2008 por su condición defensiva, mientras el euro se depreció por inestabilidad económica y crisis de deuda en la eurozona a principios de los 2010.

Posteriores recuperación europea y políticas expansivas del BoJ favorecieron apreciación gradual del euro. Hoy, con el BoJ elevando tipos y el BCE recortándolos, el par navega en 160-165 ¥, reflejando nuevamente la pugna entre un yen que recupera defensividad y un euro presionado por desaceleración europea.

Reflexión Final: Oportunidad en el Cambio de Ciclo

Las previsiones EUR/JPY convergen en un rango 158-160 ¥ para cierre 2025, reflejando un mercado que finalmente asume el cambio de ciclo: el Banco de Japón termina con dinero casi gratuito mientras el BCE reduce tasas. El diferencial de rendimientos, que rondaba dos puntos hace un año, quedará comprimido a poco más de uno, eliminando el incentivo clásico de financiarse en yenes para comprar euros. Sumado a esto está la condición defensiva de la moneda nipona cuando aumentan tensiones comerciales.

Con el par todavía rebotando entre 160 y 170 ¥, representa buen momento para comprar yenes en repuntes hacia 165-170 ¥, apuntando a 160-162 ¥ como objetivo y manteniendo control de riesgo en 171 ¥. El principal riesgo es que el BoJ frene subidas o que inflación europea vuelva a presionar al alza, pero el sesgo estructural ha girado a favor del yen. Por primera vez en casi dos décadas, el carry trade ya no es un camino de sentido único, sugiriendo una tendencia descendente aunque gradual para EUR/JPY en lo que resta de 2025.