El renminbi continúa fortaleciéndose frente al dólar, alcanzando 6.98, ¡la mejor cifra en casi dos años!

12月 último semana de negociación, el renminbi frente al dólar estadounidense alcanza una nueva marca. El dólar en el mercado offshore cayó a 6.9965 frente al renminbi, rompiendo por primera vez desde septiembre del año pasado la barrera de 7.00 en el mercado onshore también cayó a 7.0051. En otras palabras, el renminbi se ha apreciado frente al dólar, y con una fuerza considerable.

¿Quién está impulsando realmente esta apreciación? Los análisis del mercado generalmente apuntan a tres fuerzas:

El propio dólar en declive

Desde principios de año, el índice del dólar ha caído más del 10%, y en el último mes ha bajado más del 2%. En el contexto de un ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal y la tendencia global de desdolarización, la debilidad del dólar es una tendencia inevitable. Cuando el dólar se debilita, el renminbi naturalmente se fortalece en comparación, lo que es un efecto de balancín simple.

El banco central guiando ordenadamente la apreciación

Este año, el Banco Popular de China ha seguido ajustando la tasa de referencia del tipo de cambio del renminbi, enviando una señal clara: se permite que el renminbi se aprecie gradualmente. El banco central no ha seguido la tendencia de reducir tasas más, y también indica que el enfoque de la política se ha desplazado a estabilizar el tipo de cambio en lugar de estimular el crecimiento.

La ola de conversión de fin de año y la liquidez

El superávit comercial de China en 2025 es enorme, y cerca del fin de año, las empresas concentran sus conversiones de divisas a renminbi, lo que aumenta la oferta de renminbi y reduce la demanda de dólares. Al mismo tiempo, debido a las vacaciones próximas, la liquidez en el mercado offshore es más ajustada, lo que facilita una mayor subida del precio del renminbi.

¿Seguirá subiendo en 2026?

Las opiniones del mercado sobre el futuro del renminbi están divididas, pero en general son optimistas.

El Banco de Australia y Nueva Zelanda prevé que en la primera mitad de 2026, el dólar frente al renminbi oscilará entre 6.95 y 7.00, manteniendo en gran medida el nivel actual. Pero varias grandes instituciones internacionales ven un renminbi más fuerte:

• Goldman Sachs es la más agresiva, pronosticando que a mediados de 2026, el dólar frente al renminbi caerá a 6.90, y para fin de año a 6.85.
• Bank of America también ve con buenos ojos al renminbi, considerando que, a medida que mejore la relación entre China y EE. UU. y aumente la confianza de los exportadores, para finales de 2026 el dólar frente al renminbi podría caer a 6.80.

Estas instituciones en general creen que, desde la perspectiva del tipo de cambio ponderado por el comercio y los fundamentos económicos, el renminbi todavía está subvalorado. La estimación de Goldman Sachs subestimó en un 25%.

¿Qué significa la apreciación para los inversores?

La apreciación del renminbi es una espada de doble filo. A corto plazo, la apreciación aumenta la atracción de los activos chinos para los capitales extranjeros: el costo para que los extranjeros cambien dólares por renminbi para entrar en el mercado es menor, y el valor relativo de las acciones A y las acciones en Hong Kong aumenta. A largo plazo, la apreciación puede presionar a los exportadores, pero beneficia a las empresas importadoras y a los consumidores.

Combinando la orientación de política del banco central y el consenso del mercado, la probabilidad de que el renminbi siga apreciándose en 2026 no es baja, pero el espacio de apreciación puede irse estrechando gradualmente. Todo depende de la evolución de la economía chino-estadounidense y de la lucha de políticas.