La tasa de cambio del yuan chino se recuperará en la segunda mitad de 2025: un giro importante en la tendencia del dólar frente al yuan, surgen oportunidades de inversión

El renacimiento del yuan chino: la tasa de cambio del dólar frente al renminbi enfrenta un giro crucial

A finales de 2025, el yuan chino experimentó un rebote fuerte e inesperado en el mercado. La tasa de cambio del dólar frente al renminbi cayó con fuerza por debajo de la barrera de 7.05 a mediados de diciembre, alcanzando el punto de apreciación más alto en casi 14 meses, y posteriormente tocó el nivel de 7.0404. Este cambio marca el debilitamiento del ciclo de depreciación a largo plazo iniciado en 2022, y la formación gradual de una nueva tendencia de apreciación.

Al revisar la volatilidad del tipo de cambio este año, el yuan frente al dólar no cayó siguiendo la previsión pesimista del mercado. Por el contrario, se apreció aproximadamente un 3% en total, manteniéndose en un rango de oscilación bidireccional entre 7.04 y 7.3. El mercado offshore mostró una sensibilidad aún mayor, con la tasa del dólar frente al yuan offshore fluctuando entre 7.02 y 7.4, reflejando diferentes expectativas internacionales sobre el yuan.

Este giro no ha ocurrido de la nada. Desde la segunda mitad del año, con la mejora del ambiente comercial entre China y EE. UU., la debilidad del índice del dólar, y en un contexto global de apreciación de las principales monedas no estadounidenses, el yuan se estabilizó y comenzó a rebotar suavemente. ¿Qué significa este cambio de tendencia? ¿Indica la aparición de una oportunidad de inversión?

Tres fuerzas que impulsan la tendencia del dólar frente al yuan

Las fluctuaciones en la tasa de cambio del dólar frente al yuan no están determinadas por un solo factor, sino por la interacción de múltiples fuerzas. Comprender estos impulsores es clave para prever la tendencia futura.

El debilitamiento del índice del dólar

En la primera mitad de 2025, el índice del dólar experimentó una caída inusual, bajando desde 109 a 98, con una caída cercana al 10%, la peor performance en la primera mitad desde los años 70. En la segunda mitad, aunque el índice del dólar se recuperó brevemente por la disminución de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, y superó 100, en diciembre, con la llegada de los recortes de la Fed, volvió a debilitarse a un rango de 97.8-98.5, tocando un mínimo de 97.869.

Una tendencia moderada de fortalecimiento del dólar generalmente ejerce presión a la depreciación del yuan, pero los efectos positivos del acuerdo entre EE. UU. y China han atenuado temporalmente este impacto negativo. La experiencia histórica muestra que el índice del dólar y la tasa del dólar frente al yuan están altamente correlacionados, por lo que un dólar débil proporciona un soporte natural al yuan.

El delicado equilibrio en las relaciones comerciales entre China y EE. UU.

Aunque en las últimas negociaciones en Kuala Lumpur ambas partes acordaron un alto el fuego comercial—con EE. UU. reduciendo los aranceles relacionados con el fentanilo del 20% al 10%, y suspendiendo los aranceles adicionales hasta noviembre de 2026—la durabilidad de este acuerdo aún está por verse. La historia ha demostrado que acuerdos similares pueden romperse rápidamente; por ejemplo, el acuerdo alcanzado en Ginebra en mayo se rompió en poco tiempo.

No obstante, no se puede negar que el rumbo futuro de las relaciones comerciales China-EE. U. S. se ha convertido en la variable externa más importante para determinar la tasa del dólar frente al yuan. Si el acuerdo se mantiene, el entorno del yuan será estable; si las fricciones aumentan, el yuan enfrentará riesgos de presión a la baja.

El efecto de inflexión en la política de la Reserva Federal

La política monetaria de la Fed determina directamente la atracción del dólar. Desde la segunda mitad de 2024, la Fed empezó a dar señales de disminuir las tasas, y en 2025, el ritmo de recortes estará condicionado por la inflación, el empleo y las políticas gubernamentales. Si la inflación persiste, la Fed podría ralentizar los recortes, fortaleciendo al dólar; si la economía se desacelera, una reducción acelerada de tasas debilitará al dólar.

Curiosamente, el yuan y el índice del dólar suelen mostrar una relación inversa. Cada ajuste de política de la Fed deja su huella en el yuan.

La postura acomodaticia del Banco Popular de China

Para apoyar la recuperación económica, el banco central chino tiende a mantener una política monetaria flexible, especialmente en un contexto de mercado inmobiliario débil y demanda interna insuficiente. La reducción de tasas o de requisitos de reserva, aunque a corto plazo ejerce presión a la depreciación del yuan, si estas medidas logran estabilizar el crecimiento económico, a largo plazo impulsarán nuevamente al yuan.

Buscando patrones en la historia: trayectoria del dólar frente al yuan en los últimos cinco años

Para entender el presente, hay que mirar al pasado. La evolución del tipo de cambio en los últimos cinco años revela las lógicas profundas del movimiento del yuan.

La arbitraje de la pandemia en 2020: al inicio del año, el tipo de cambio oscilaba entre 6.9 y 7.0, pero en los primeros meses, el yuan se depreció hasta 7.18. Con China controlando primero la pandemia y logrando una recuperación económica, además de que la Fed redujo tasas a casi cero y amplió la brecha de intereses, el yuan se fortaleció a finales de año hasta cerca de 6.50, con una apreciación del 6% anual.

El auge de las exportaciones en 2021: China mantuvo exportaciones sólidas, y el banco central mantuvo una política prudente, mientras que el índice del dólar permaneció en niveles bajos. El dólar frente al yuan fluctuó entre 6.35 y 6.58, manteniendo una tendencia fuerte, con un promedio anual de solo 6.45.

La tormenta del dólar en 2022: en este año, el tipo de cambio subió de 6.35 a más de 7.25, depreciándose un 8%, la mayor caída en años recientes. La Fed subió agresivamente las tasas, elevando el índice del dólar, mientras que China enfrentaba estrictas medidas anti-COVID y una crisis inmobiliaria, lo que presionó severamente al yuan.

La tendencia a la baja en 2023: con una recuperación económica débil, problemas en el sector inmobiliario y un índice del dólar en niveles altos, el promedio del dólar frente al yuan fue alrededor de 7.0, siempre por encima de 7, con baja confianza en el mercado.

La volatilidad en 2024: la debilidad del dólar brindó un respiro, y las políticas chinas de apoyo aumentaron la confianza. A mediados de año, el tipo de cambio subió a 7.3, y en agosto, el yuan offshore superó brevemente 7.10, alcanzando un máximo de 13 meses, con una mayor volatilidad.

Estos cinco años muestran claramente que las políticas, los fundamentos económicos y la tendencia del dólar en conjunto determinan la dirección a largo plazo del yuan.

El consenso del mercado: el ciclo de apreciación del yuan ya ha comenzado

Las últimas previsiones de bancos de inversión internacionales muestran un consenso optimista poco común.

Los analistas de Deutsche Bank señalan que la reciente fortaleza del yuan frente al dólar podría marcar el inicio de un ciclo de apreciación a largo plazo. La entidad prevé que el yuan alcance 7.0 a finales de 2025 y que en 2026 llegue a 6.7.

Las previsiones de Goldman Sachs también son destacadas. En un informe de mayo, el jefe de estrategia de divisas elevó significativamente su objetivo para el yuan en los próximos 12 meses a 7.0, y afirmó que la ruptura de 7 podría ocurrir más rápido de lo que el mercado espera. La lógica de Goldman se basa en un hallazgo importante: el tipo de cambio real efectivo del yuan está subvalorado un 12% respecto a su media de diez años, y respecto al dólar, la subvaloración alcanza el 15%.

Este fenómeno de subvaloración ofrece espacio para la apreciación. Además, China mantiene un fuerte desempeño en exportaciones, y el gobierno prefiere estimular la economía mediante políticas fiscales en lugar de devaluar la moneda. Goldman considera que el yuan tiene fundamentos sólidos para seguir apreciándose.

¿Es momento de invertir en yuan? Análisis desde la perspectiva de inversión

Para quienes desean participar en la volatilidad del dólar frente al yuan, la clave está en determinar el momento adecuado.

A corto plazo, se espera que el yuan mantenga una tendencia relativamente fuerte, con una oscilación en sentido inverso al dólar y con movimientos limitados. Es poco probable que antes de finales de 2025 el yuan se aprecie rápidamente por debajo de 7.0, por lo que los inversores más agresivos podrían sentirse decepcionados.

Pero a medio y largo plazo, la tendencia de apreciación del yuan ya está establecida. Los inversores deben centrarse en tres variables: la dirección del índice del dólar, las señales de regulación del tipo de cambio medio del yuan y el grado de apoyo de las políticas de crecimiento estable en China. Estas tres variables determinarán la velocidad y la magnitud de la apreciación del yuan.

Cuatro herramientas clave para juzgar la tendencia del yuan

En lugar de esperar pasivamente, es mejor aprender a analizar activamente. Estos cuatro aspectos ayudan a los inversores a evaluar de forma independiente la tendencia del yuan.

La política monetaria del Banco Popular de China: la orientación del banco central afecta directamente la oferta monetaria. La reducción de tasas o requisitos de reserva aumenta la oferta y debilita el yuan; el aumento de tasas o requisitos restringe la liquidez y fortalece la moneda. Observar declaraciones oficiales y acciones concretas puede anticipar cambios de tendencia.

La calidad de los datos económicos chinos: indicadores como PIB, PMI, IPC, inversión en activos fijos urbanos reflejan la salud económica. Datos mejores que los de otros mercados emergentes aumentan la entrada de capital extranjero y la demanda del yuan; si empeoran, el yuan se deprecia. Estos datos se publican mensualmente o trimestralmente, con total transparencia.

El índice del dólar y las decisiones de la Fed: la evolución del dólar determina directamente la volatilidad del dólar frente al yuan. Cada reunión de la Fed, cada ajuste en las proyecciones de puntos, influye en las expectativas del dólar. Casos como la señal de endurecimiento del BCE en 2017, que llevó a una caída del 15% en el índice del dólar en todo ese año, muestran que la tendencia del dólar suele adelantarse en unos meses a la del yuan.

Las directrices de regulación del tipo de cambio oficial: el yuan no es una moneda de libre flotación, sino que el Banco Popular de China interviene mediante la fijación del tipo medio y la intervención en el mercado. Desde la introducción del factor cíclico inverso en 2017, la orientación oficial ha sido más clara. Observar la velocidad de ajuste del tipo medio y las declaraciones oficiales ayuda a captar la intención de política.

La perspectiva del offshore yuan(CNH): una visión distinta

Al analizar la tendencia del dólar frente al yuan, no se debe ignorar la señal del mercado offshore.

El offshore yuan(CNH), que se negocia en Hong Kong, Singapur y otros mercados internacionales, tiene mayor libertad de capital y menos restricciones que el yuan en el mercado onshore(CNY), por lo que las fluctuaciones del CNH suelen ser mayores y reaccionan más rápidamente a las emociones del mercado global.

En 2025, aunque el CNH frente al dólar sufrió varias oscilaciones, en general mostró una tendencia de recuperación. A principios de año, afectado por las políticas arancelarias de EE. UU. y la subida del índice del dólar a 109.85, el CNH se depreció por encima de 7.36. El Banco Popular de China tomó medidas para estabilizar, incluyendo la emisión de 60.000 millones de yuanes en bonos offshore para absorber liquidez y controlar el tipo medio.

Recientemente, con la relajación del diálogo China-EE. UU., la efectividad de las políticas de crecimiento estable y las expectativas de recortes de tasas en EE. UU., el CNH se fortaleció notablemente. El 15 de diciembre, el CNH rompió los 7.05 frente al dólar, recuperando más del 4% desde los mínimos del año y alcanzando un máximo de 13 meses, con una volatilidad creciente. Este cambio fue más sensible en el mercado offshore, lo que indica una reevaluación internacional de las perspectivas del yuan.

Resumen: captar la tendencia a largo plazo, gestionar el riesgo a corto plazo

Con China en un ciclo de política monetaria expansiva, la tasa de cambio del dólar frente al yuan muestra una tendencia clara. La experiencia histórica indica que estos ciclos pueden durar una década, con fluctuaciones y eventos imprevistos a corto plazo, pero con una dirección establecida.

Solo con entender los impulsores—política, fundamentos económicos, tendencia del dólar y orientación oficial—los inversores pueden aumentar significativamente sus probabilidades de éxito. El mercado de divisas es macroeconómico, con datos transparentes, operaciones bidireccionales y liquidez suficiente, ofreciendo un entorno relativamente justo para los inversores. La clave está en construir un marco analítico sistemático, en lugar de seguir modas o especular sin fundamento.