## ¿El dólar se devaluará en 2025? Una visión completa del código de la tasa de cambio en un ciclo de reducción de tasas

El corazón de la economía global late al ritmo del dólar. En septiembre de 2024, la Reserva Federal inició un ciclo de reducción de tasas, una decisión que está reescribiendo silenciosamente el mapa de inversiones. Muchas personas reaccionan inicialmente con "bajar tasas = dólar débil", pero en realidad no es tan simple.

**El impacto de la devaluación del dólar** va mucho más allá de lo que imaginamos: afecta al oro, las criptomonedas, la bolsa e incluso tus activos en moneda extranjera. Según las últimas previsiones de la Reserva Federal, la tasa de interés del dólar se reducirá a aproximadamente el 3% antes de 2026. Entonces, la pregunta es: ¿el dólar realmente caerá o subirá? ¿Cómo pueden los inversores beneficiarse en esta ola de cambios?

## No solo mires las tasas, la lógica subyacente del tipo de cambio del dólar es la clave

### ¿Qué es el tipo de cambio? Explicación sencilla y directa

El tipo de cambio del dólar es el precio de mercado del dólar en relación con otras monedas. Por ejemplo, EUR/USD=1.04 significa que 1.04 dólares pueden cambiarse por 1 euro. Si este número sube a 1.09, indica que el euro se ha apreciado y el dólar se ha devaluado; si baja a 0.88, el dólar se ha apreciado.

Un indicador más completo es el **índice del dólar**, que mide la fortaleza del dólar frente a una cesta de monedas. Pero aquí hay un punto fácil de pasar por alto: el índice del dólar no solo está influenciado por las políticas de EE. UU., sino también por las acciones de los bancos centrales de la Eurozona, Japón, Reino Unido y otros países importantes. Por lo tanto, **una reducción unilateral de tasas en EE. UU. no garantiza que el índice del dólar caiga; también hay que ver cómo reaccionan otros países**.

### Cuatro grandes impulsores están reescribiendo la tendencia del dólar

**La política de tasas de interés es el primer impulsor**

Tasas altas = mayor atractivo del dólar, capital fluye hacia él; tasas bajas = el dinero se vuelve más barato, y el capital huye hacia mercados más rentables. Pero lo que realmente determina si el tipo de cambio sube o baja no es solo el nivel actual de tasas, sino las **expectativas del mercado sobre las tasas futuras**. El mercado del dólar es extremadamente eficiente y no esperará a que la reducción de tasas esté confirmada para empezar a debilitarse; ya lo ha anticipado.

**La oferta de dólares (QE vs QT) es el segundo impulsor**

La expansión cuantitativa (QE) implica que la Reserva Federal imprime dinero, lo que aumenta la presión a la baja sobre el dólar; la contracción cuantitativa (QT) reduce la liquidez, potencialmente fortaleciendo el dólar. Por eso, los inversores deben seguir muy de cerca cada movimiento de la Fed.

**El déficit comercial es el tercer impulsor**

EE. UU. importa más de lo que exporta a largo plazo. Aumentar las importaciones = mayor necesidad de dólares para pagar = apreciación del dólar; aumentar las exportaciones = menor demanda de dólares = depreciación del dólar. Pero estos efectos suelen ser a largo plazo y no inmediatos.

**La confianza global es el cuarto y más profundo impulsor**

El dominio del dólar en el mundo se debe, en última instancia, a la confianza global en EE. UU. Pero esa confianza está siendo puesta a prueba: la ola de desdolarización recorre el mundo, y el euro, el yuan e incluso Bitcoin desafían la hegemonía del dólar. Desde 2022, la confianza en el dólar ha disminuido en varios países, que aumentan sus reservas de oro. **Si las políticas de EE. UU. no logran restaurar esa confianza, la liquidez del dólar podría disminuir gradualmente**.

## Una historia de 50 años del dólar: de la convertibilidad en oro a la desdolarización

Al revisar los 50 años del índice del dólar, hay algunos hitos que merecen reflexión:

- **2008 crisis financiera**: pánico global, capital busca refugio en activos seguros, el dólar se aprecia significativamente.
- **2020 pandemia de COVID-19**: el gobierno de EE. UU. inyecta dinero en la economía, el dólar se debilita temporalmente, pero luego rebota con fuerza por la recuperación económica.
- **2022-2023 subidas agresivas de tasas**: la Fed sube tasas en 75 puntos básicos mensualmente, el dólar se vuelve invencible frente a las principales monedas, y el índice supera los 114, un máximo histórico.
- **2024-2025 inicio del ciclo de reducción de tasas**: la atracción del dólar disminuye, y los fondos se dirigen hacia criptomonedas, oro y otros activos antiinflación.

## ¿Cómo será el comportamiento del dólar en los próximos 12 meses? La evaluación más reciente del mercado

Según la situación actual, los factores que perjudican al dólar se están acumulando:

**Las políticas comerciales se están intensificando**

EE. UU. ya no solo "pelea" con China, sino que se están librando guerras arancelarias a nivel global. Esto eleva los costos de hacer negocios con EE. UU., y las empresas podrían buscar otros mercados, lo que no favorece al dólar.

**La tendencia de desdolarización sigue acelerándose**

Los bancos centrales de otros países continúan aumentando sus reservas de oro y reduciendo su exposición al dólar. Es una tendencia a largo plazo, irreversible en muchos aspectos.

**Pero no olvides los riesgos geopolíticos**

La situación en Ucrania y Oriente Medio sigue siendo inestable. Si estalla una nueva crisis financiera, el capital volverá rápidamente al dólar, porque en esencia **el dólar sigue siendo la moneda de refugio más grande del mundo**.

**La lógica comparativa más importante**

El dólar empieza a reducir tasas, pero las monedas que lo componen en el índice (excepto el yen) también están bajando tasas. **Quien reduzca más rápido o más en cantidad, determinará directamente la fortaleza relativa del tipo de cambio**. Por ejemplo, si el Banco Central Europeo reduce tasas lentamente y EE. UU. las reduce rápidamente, el euro se apreciará frente al dólar.

**Evaluación general**: en los próximos 1 año, el índice del dólar probablemente mostrará una "alta volatilidad en niveles elevados y una tendencia a debilitarse gradualmente", en lugar de una caída unilateral. La devaluación del dólar se irá manifestando poco a poco, pero no de forma abrupta.

## ¿Qué activos se ven afectados por la tendencia del dólar?

**El oro, el mayor beneficiario**

Dólar débil = menor costo del oro = mayor interés en comprar oro. Además, la reducción de tasas disminuye el costo de oportunidad del oro (que no paga intereses), lo que impulsa su precio al alza.

**El mercado bursátil con rendimiento diferenciado**

La bajada de tasas del dólar en el corto plazo incentiva la entrada de capital en las acciones estadounidenses, especialmente en tecnología y crecimiento. Pero si el dólar se debilita demasiado, los inversores extranjeros podrían mover su capital a Europa, Japón o mercados emergentes, reduciendo el atractivo de las acciones estadounidenses.

**Las criptomonedas activan su carácter de refugio**

Dólar débil → menor poder adquisitivo del dólar → búsqueda de activos antiinflación → Bitcoin como "oro digital" gana popularidad. En tiempos de alta incertidumbre económica global, las criptomonedas se convierten en un nuevo refugio de capital.

**Variables específicas de los principales pares de divisas**

**USD/JPY (dólar frente a yen japonés)**: Japón ha terminado su era de tasas ultra bajas, y el yen podría volver a fluir hacia Japón, apreciándose, lo que presionaría a la baja al dólar frente al yen.

**TWD/USD (dólar taiwanés frente a dólar estadounidense)**: Taiwán sigue la tendencia del dólar, pero con limitaciones por la regulación del mercado inmobiliario y su economía orientada a las exportaciones, por lo que la apreciación del dólar taiwanés será limitada.

**EUR/USD (euro frente a dólar)**: El euro está relativamente fuerte, pero la economía europea tiene sus propios problemas (alta inflación, crecimiento débil). Si el Banco Central Europeo reduce tasas gradualmente, el dólar se debilitará aún más, aunque no de forma extrema.

## ¿Cómo aprovechar la fase de devaluación del dólar para posicionarse?

En lugar de esperar pasivamente la volatilidad del tipo de cambio, es mejor identificar el ritmo y actuar proactivamente.

**Tres puntos clave para operaciones a corto plazo**

Antes y después de cada publicación del IPC mensual, el índice del dólar suele experimentar movimientos bruscos. Las reuniones de la Reserva Federal (FOMC) también son momentos clave. Los traders a corto plazo pueden aprovechar estos eventos para hacer operaciones de swing, capturando cada movimiento rápido.

**La estrategia de inversión a mediano y largo plazo**

Bajo la influencia de la devaluación del dólar, activos como oro, criptomonedas y monedas de mercados emergentes entran en una fase de posicionamiento. La incertidumbre en sí misma es una fuente de oportunidades: mientras el mercado sigue en juego, siempre habrá quienes hagan arbitraje.

Recuerda un principio: **bajar tasas no es simplemente una señal bajista, sino una señal de que se está reconfigurando la asignación de activos**. Solo los inversores que entiendan los puntos de inflexión de liquidez, las expectativas de política monetaria y los efectos acumulativos de los riesgos geopolíticos podrán realmente beneficiarse en esta fase de devaluación del dólar.