Análisis completo de los dividendos de las empresas cotizadas: dividendos en acciones vs dividendos en efectivo, ¿cuál deberían elegir los inversores?

¿Qué es exactamente la distribución de dividendos?

Cuando una empresa cotizada funciona bien y tiene beneficios en sus cuentas, la dirección suele distribuir parte de las ganancias a los accionistas como recompensa. Esto es lo que comúnmente llamamos dividendos (reparto de beneficios).

La distribución de dividendos es una de las principales formas en que los accionistas obtienen beneficios. Diferentes accionistas, según su porcentaje de participación, reciben cantidades distintas de dividendos, generalmente en función del número de acciones que poseen o según lo establecido en los estatutos de la empresa.

Pero aquí surge una cuestión importante: ¿Con qué recursos la empresa realiza los dividendos? ¿Es con dinero directo o mediante emisión de nuevas acciones?

Comparación de dos formas de dividendos: dividendos en efectivo vs dividendos en acciones

Dividendos en efectivo (dividendo, pago de dividendos)

La empresa transfiere directamente dinero a la cuenta del accionista. Si tienes 1000 acciones y la compañía anuncia un dividendo de 1 yuan por acción, recibirás 1000 yuan (después de impuestos).

Ventajas desde el punto de vista del inversor:

• Dinero en mano, libre para gastar
• No diluye la participación original
• Beneficio inmediato y tangible

Desventajas desde el punto de vista del inversor:

• Debe pagar impuesto sobre la renta personal (según el tiempo que tenga la inversión)
• Tras el pago, el efectivo en la cuenta disminuye y hay que volver a invertir para aumentar el valor

Dividendos en acciones (acciones gratuitas)

La empresa emite acciones adicionales sin coste a los accionistas. Si la compañía anuncia que reparte 1 acción por cada 10 acciones, tus 1000 acciones originales pasarán a ser 1100, aunque el valor de cada acción se ajustará en consecuencia.

Ventajas desde el punto de vista del inversor:

• Disfruta del crecimiento compuesto a largo plazo
• Aumenta el número de acciones, y si el precio sube posteriormente, los beneficios serán mayores
• No genera problemas fiscales

Desventajas desde el punto de vista del inversor:

• La participación puede diluirse
• La liquidez puede verse limitada

Consideraciones al elegir entre dividendos en efectivo y en acciones

Los dividendos en efectivo requieren que la empresa tenga suficientes beneficios y efectivo en cuenta. Los dividendos en acciones tienen un umbral más bajo, y la empresa puede implementarlos incluso si tiene poca liquidez, lo que reduce la presión sobre la tesorería.

Por ello, muchas empresas en fase de alto crecimiento prefieren repartir en acciones, mientras que las empresas maduras y estables optan más por dividendos en efectivo.

¿Cómo se calcula el dividendo? Ejemplo práctico

Caso de dividendos en acciones puras

Una empresa anuncia que reparte 1 acción nueva por cada 10 acciones existentes:

• Participación original: 1000 acciones
• Tasa de reparto: 0.1
• Nuevas acciones: 1000 ÷ 10 × 1 = 100 acciones
• Total después del reparto: 1000 + 100 = 1100 acciones

Caso de dividendos en efectivo puros

Una empresa anuncia un dividendo de 5.2 yuan por acción:

• Participación original: 1000 acciones
• Dividendo en efectivo: 1000 × 5.2 = 5200 yuan
• Si hay una retención del 5%, el monto neto será: 5200 × 0.95 = 4940 yuan

Caso de dividendos mixtos

Algunas empresas combinan ambos tipos de dividendos:

• Reparto de 1 yuan en acciones y 4 yuan en efectivo
• Esto permite mantener suficiente efectivo y también incentivar a los inversores a largo plazo
• Los inversores reciben tanto efectivo como acciones nuevas, obteniendo beneficios dobles

¿Cuándo se recibe el dividendo? Resumen del proceso de distribución

Las empresas cotizadas suelen distribuir dividendos anualmente o trimestralmente, siguiendo este proceso:

→ Fecha de anuncio La empresa publica el plan de dividendos
→ Fecha de registro Se determina quiénes cumplen los requisitos (las acciones en esa fecha participan)
→ Fecha ex-dividendo El precio de la acción se ajusta técnicamente; a partir de esa fecha, las compras no disfrutan del dividendo
→ Fecha de pago El dinero o las acciones se entregan oficialmente

El intervalo suele ser de 1 a 2 meses, dependiendo del momento en que la empresa presenta sus informes financieros.

¿Por qué cae el precio de la acción después de la fecha ex-dividendo?

Esto involucra dos conceptos clave:

Ex-dividendo (después del pago en efectivo)

Tras pagar en efectivo, los activos totales de la empresa disminuyen, y el valor neto por acción también baja. En condiciones de capital constante, el precio de la acción se ajusta a la baja.

Fórmula de cálculo: Precio ex-dividendo = Precio de cierre en la fecha de registro - Dividendo en efectivo por acción

Ejemplo: si el precio de cierre en la fecha de registro es 66 yuan y el dividendo por acción es 10 yuan, el precio ex-dividendo será 66 - 10 = 56 yuan.

Ex-dividendo (después de la emisión de nuevas acciones)

Tras emitir nuevas acciones, el capital total aumenta, pero el valor de mercado total de la empresa se mantiene en el corto plazo, lo que provoca que el valor por acción disminuya y, en consecuencia, el precio baje.

Fórmula de cálculo: Precio ex-efectivo = Precio de cierre en la fecha de registro ÷ (1+ tasa de emisión)

Ejemplo: si el precio de cierre en la fecha de registro es 66 yuan y se reparte 1 acción por cada 10, con una tasa de emisión del 0.1, el precio ex-efectivo será 66 ÷ 1.1 = 60 yuan.

En caso de dividendos mixtos

Fórmula de cálculo: Precio ex-dividendo = (Precio de cierre en la fecha de registro - dividendo en efectivo por acción) ÷ (1+ tasa de emisión)

¿Debería el inversor rellenar o ajustar el precio? Cómo evaluar los beneficios reales

La caída del precio tras la fecha ex-dividendo es una corrección técnica normal; lo importante es cómo evoluciona después:

Rellenar (fill the gap): El precio vuelve a subir hasta el nivel previo a la distribución, y el inversor obtiene beneficios reales

Mantenerse por debajo (post the gap): El precio continúa bajando, y el inversor sufre pérdidas reales

Los beneficios reales de la distribución solo se confirman con la evolución del precio. Una empresa con buenos fundamentos y que distribuye dividendos activamente suele atraer más compras tras la distribución, impulsando la recuperación del precio (relleno). Por el contrario, si la situación fundamental empeora, el precio puede seguir bajando (post the gap).

¿Qué es más rentable: dividendos en acciones o en efectivo?

A corto plazo: Los dividendos en efectivo son más directos, pero hay que pagar impuestos y la rentabilidad es limitada

A largo plazo: Si la empresa crece bien, los dividendos en acciones permiten aprovechar la revalorización del reparto de acciones, superando la rentabilidad fija de los dividendos en efectivo. Un ejemplo clásico es que algunas grandes tecnológicas, mediante repartos en acciones, multiplicaron por varias decenas su participación en 20 años.

La mejor opción:

• Inversores que necesitan flujo de caja → prefieren dividendos en efectivo
• Inversores a largo plazo que buscan valor → prefieren dividendos en acciones
• Inversores conservadores → optan por empresas blue-chip con historial de dividendos en efectivo

¿Cómo consultar la información de dividendos de una empresa?

( Canal uno: página web de la empresa
La mayoría de las cotizadas publican anuncios de dividendos en su web, y algunas mantienen registros históricos para consulta.

) Canal dos: Bolsa de valores
Por ejemplo, en el mercado de Taiwán, se puede consultar en la web de la Bolsa de Taiwán los informes de ex-dividendo y los resultados de cálculo, que cubren datos de varios años.

Canal tres: Software de trading de acciones

La mayoría de las plataformas de corretaje integran calendarios de dividendos y datos históricos, permitiendo consultar con un clic.

¿Cómo se recompensan los accionistas en empresas que no reparten dividendos?

No todas las empresas rentables reparten dividendos. Las empresas en alto crecimiento suelen reinvertir beneficios en I+D y expansión, y utilizan otras formas de recompensar a los accionistas:

Split de acciones — Dividir 1 acción en 2 o más, reduciendo el precio por acción y atrayendo más compras, lo que puede impulsar el precio de forma indirecta

Compra de acciones propias (buyback) — La empresa recompra sus propias acciones con efectivo y las cancela, reduciendo el número total de acciones y aumentando el valor por acción, enviando una señal de que la acción está infravalorada

Estas formas también generan crecimiento de riqueza para los inversores a largo plazo.

Resumen de puntos clave

La distribución de dividendos es un mecanismo de reparto de beneficios entre la empresa y los accionistas. Los dividendos en efectivo y en acciones tienen ventajas y desventajas, y las empresas eligen según su situación financiera. Los inversores deben seleccionar empresas con objetivos de inversión adecuados y un historial estable de dividendos. Independientemente del tipo, la rentabilidad final depende de los fundamentos de la empresa y del comportamiento del precio en el mercado. La clave para obtener beneficios de los dividendos es mantener una inversión en empresas sólidas y con buena rentabilidad por dividendo a largo plazo.