¡Las políticas del banco central dominarán la volatilidad extrema del mercado de divisas! ¿Quién será el ganador, el yen o el euro?

Esta semana, el mercado de divisas ha sido testigo de dos importantes reuniones de bancos centrales, y el mercado ya está en guardia. La semana pasada (del 8 al 12 de diciembre), el índice del dólar cayó un 0.60%, el euro subió un 0.84%, y el yen cayó un 0.29%, mostrando una tendencia de diferenciación entre las monedas no estadounidenses. Entre ellas, la fortaleza del euro también proporcionó un apoyo indirecto al tipo de cambio del euro a renminbi.

¿Cuánto tiempo podrá seguir subiendo el euro si el BCE mantiene su política sin cambios?

Resumen de la semana pasada

El EUR/USD subió un 0.84% la semana pasada, pero la motivación principal fue la debilidad del dólar. La Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos como se esperaba y anunció que comenzaría en diciembre una compra de gestión de reservas (RMP), comprando 400 mil millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo cada mes, interpretado por el mercado como una señal de una nueva ronda de flexibilización cuantitativa. Las declaraciones del presidente de la Fed, Powell, también fueron moderadas, lo que llevó a una caída continua del índice del dólar en dos días de negociación.

El último gráfico de puntos (dot plot) generó preocupación en el mercado: solo se anticipa una bajada de tasas en 2026, pero los operadores siguen apostando a que la Fed reducirá las tasas al menos dos veces el próximo año. Esta disparidad en las expectativas está debilitando la atracción del dólar.

Perspectivas para las decisiones de esta semana

El 18 de diciembre, el BCE anunciará su decisión sobre las tasas de interés. Se espera ampliamente que las tasas permanezcan sin cambios, pero el foco se ha desplazado a las declaraciones del presidente Lagarde y a las nuevas previsiones trimestrales. Los inversores están ansiosos por saber cuándo podría comenzar el BCE un ciclo de endurecimiento de la política.

Morgan Stanley opina que, en un contexto de clara divergencia en las políticas de los bancos centrales de EE. UU. y Europa, el euro/dólar podría superar el nivel de 1.23 en el primer trimestre de 2026. Esto también tiene implicaciones para la conversión del euro a renminbi.

Análisis técnico

El euro/dólar ya ha superado la media móvil de 100 días, y los indicadores técnicos alcistas (RSI y MACD) aún muestran una dominancia de compra. Si esta semana los datos de empleo no agrícola de EE. UU. de noviembre son inferiores a las expectativas, el euro/dólar podría seguir subiendo, con la próxima resistencia en 1.18 y luego en el máximo anterior de 1.192.

Pero hay que tener en cuenta que, si el aumento es demasiado grande y se produce una corrección, la media móvil de 100 días en torno a 1.164 será un soporte clave. Si los datos de empleo no agrícola de EE. UU. superan las expectativas, el euro podría experimentar una corrección a corto plazo.

¿El Banco de Japón subirá las tasas y el yen se apreciará de repente?

Análisis de la tendencia de la semana pasada

El USD/JPY subió un 0.29% la semana pasada, principalmente debido a la actitud de espera del mercado respecto a la perspectiva de que el Banco de Japón suba las tasas en 2026. Aunque la expectativa de un aumento ya está bastante descontada, el interés real está en las futuras directrices de política.

Puntos clave de la decisión de esta semana

El 19 de diciembre, el Banco de Japón anunciará su última decisión sobre las tasas. La expectativa del mercado es un aumento de 25 puntos básicos hasta 0.75%, alcanzando un máximo en 30 años.

Pero dado que el aumento ya está muy valorado, el mercado se centra en las pistas que pueda dar el gobernador Ueda sobre el ritmo futuro de los aumentos, especialmente su opinión sobre el nivel de la “tasa de interés neutral”.

Desde Nomura, se señala que Ueda podría mantener una postura ambigua respecto a la “tasa de interés neutral” para dejar espacio a futuras decisiones de política. La probabilidad de que esta reunión envíe una señal hawkish (de endurecimiento) es baja.

Bank of America presenta dos escenarios: si el Banco de Japón adopta una postura dovish (pues llamada “subida de tasas dovish”), el USD/JPY podría mantenerse en niveles altos, incluso acercándose a 160; por otro lado, si la postura es hawkish (“subida de tasas hawkish”), podría desencadenar compras de yen y reducir el USD/JPY a cerca de 150, aunque se considera que esta última probabilidad es menor.

Advertencias técnicas

El USD/JPY ha roto la media móvil de 21 días. Si continúa bajo presión y cierra por debajo de esta media, el riesgo de caída aumentará, con un soporte en 153. Por el contrario, si logra volver a superar la media de 21 días, la resistencia estará en 158.

Resumen de los riesgos de esta semana

Las reuniones del BCE (18 de diciembre) y del Banco de Japón (19 de diciembre) son los eventos más destacados. Además, la publicación de los datos de empleo no agrícola de EE. UU. en noviembre influirá en la dirección del euro y del yen esta semana.

Es especialmente importante estar atento a que, si los datos de empleo son sorprendentemente débiles, el dólar podría volver a caer, lo que daría soporte al euro/dólar y a la conversión del euro a renminbi; por otro lado, la actitud del Banco de Japón respecto a las tasas afectará directamente si el yen se apreciará o depreciará. Los traders deben seguir de cerca las declaraciones de los gobernadores de ambos bancos centrales en busca de indicios de cambios en la política.