La gran obra de la diferenciación de la moneda asiática: la subida de tasas del yen japonés indica una subida vertiginosa, el won surcoreano y el dólar taiwanés pierden terreno, ¿pero el renminbi se espera que suba a 6.95?

▎Mercado: una semana de fenómenos claros: ¿quién gana y quién pierde?

Esta semana, el mercado de divisas asiático mostró una tendencia de “dos caras”. La señal de subida de tasas del gobernador del Banco de Japón, Wakatabe, encendió instantáneamente el mercado, llevando el yen a subir hasta 155.39 contra el dólar; el precio del yuan offshore (CNH) también superó la barrera de 7.07, alcanzando un nuevo máximo en el rango.

En contraste, el dólar de Nueva Taiwan (TWD) y el won surcoreano se convirtieron en los “perdedores”. Tras la apertura, el TWD cayó hasta un mínimo de 31.46 debido a la presión de venta en la bolsa de Taiwán y la salida de capital extranjero, cerrando al mediodía en 31.422, con una depreciación de 1.4 centavos. El won también se debilitó, siguiendo la misma tendencia. Este rendimiento relativo del TWD frente al won resalta aún más la divergencia entre las monedas asiáticas: los bancos centrales con políticas fuertes aprovechan la tendencia, mientras que las monedas con escasez de capital solo soportan la presión pasivamente.

▎¿Por qué los capitales calientes se retiran con tanta rapidez? Análisis en tres niveles

1. Ganancias de los inversores extranjeros y retirada de capital

A partir de noviembre, las preocupaciones por una burbuja en las acciones de IA aumentaron, y los inversores extranjeros ajustaron masivamente sus posiciones en la bolsa taiwanesa, vendiendo más de 4000 millones de yuanes en el mes. Como resultado, el capital caliente salió del país, presionando directamente al TWD, que en el mes se depreció 6.59 centavos, retrocediendo desde la zona de 30 hasta la línea de defensa de 31.4. Esta reacción en cadena refleja un cambio en el sentimiento del mercado, de optimista a cauteloso.

2. La expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal ya fue asimilada, y el período de espera se prolonga

Aunque el mercado ya anticipaba la expectativa de que la Fed recortaría tasas en diciembre, los datos de empleo no agrícola, la inflación y las declaraciones públicas de Powell esta semana continuaron moviendo las nerviosidades del capital global. Antes de que los datos sean claros, el dólar estadounidense mantiene soporte defensivo, lo que limita el espacio de subida de las monedas asiáticas. En resumen, el mercado pasa de perseguir historias a observar con calma, un período que resulta muy desfavorable para las monedas asiáticas.

3. Los exportadores aún no han ingresado, y la demanda de compra es insuficiente

Al comenzar el mes, los exportadores no estaban apresurados en convertir sus divisas, haciendo que el TWD se convirtiera en una situación pasiva, “a merced de la actitud de los inversores extranjeros”. Sin una demanda real de compra, el tipo de cambio solo puede fluctuar según los movimientos de los capitales extranjeros.

▎Predicciones audaces de las instituciones: ¿por qué se espera que el yuan suba a 6.95?

Mientras el TWD lucha, ANZ (Australia and New Zealand Banking Group) publicó un informe de perspectivas que llama la atención, señalando que el yuan contra el dólar podría apreciarse hasta 6.95 a finales de 2026, y enfatizando que esta apreciación no afectará significativamente la competitividad de las exportaciones chinas.

Los fundamentos de este informe se basan en cuatro elementos principales:

Cambio en el diferencial de políticas: Se espera que el Banco Central de China reduzca las tasas en menor medida que la Fed el próximo año, lo que aliviará gradualmente la brecha de tasas entre EE. UU. y China, y la carga que representa para el yuan.

Resiliencia económica y alivio de tensiones externas: Aunque la economía china enfrenta presiones a la baja, el riesgo general sigue siendo controlable, y se espera que las fricciones comerciales entre EE. UU. y China se reduzcan progresivamente, lo que respalda los fundamentos del tipo de cambio del yuan.

Espacio para subvaloración del tipo de cambio: ANZ considera que la tasa efectiva real del yuan aún está subvalorada, y una apreciación moderada puede ayudar a mejorar el poder adquisitivo de los residentes y estimular el consumo, con un impacto negativo limitado en las exportaciones.

Tendencia de repatriación de divisas por parte de las empresas: Si el dólar continúa débil, los exportadores chinos tendrán mayor interés en convertir sus ingresos en dólares a yuanes, creando un impulso adicional para la apreciación del yuan.

ANZ también recomienda operar vendiendo contratos a plazo de 6 meses de USD/CNH para posicionarse en favor del yuan. Aunque esto implica costos por diferencial de tasas, la institución confía en que el yuan puede apreciarse en los próximos seis meses.

▎Perspectivas a corto plazo del TWD y won: tres puntos clave

La dirección de los capitales extranjeros es la clave: El futuro del TWD depende de si la inversión extranjera en Taiwán puede detener su caída y volver a fluir hacia el país. Si no, la debilidad relativa del TWD frente al won y otras monedas asiáticas continuará.

El efecto de liderazgo regional existe, pero es limitado: Si el yen continúa fortaleciéndose por las expectativas de subida de tasas, puede influir en el mercado, pero las monedas de Taiwán y Corea aún necesitan mejorar sus fundamentos económicos y flujos de capital para beneficiarse conjuntamente.

El rango de 31.3 a 31.5 será un área de lucha: Los operadores de divisas esperan que el TWD fluctúe en este rango a corto plazo, con 31.5 como una barrera psicológica. Si se rompe, se deberá observar el siguiente nivel de soporte.

▎Estrategias de asignación de capital: cómo prepararse

Para los inversores con activos en dólares, es crucial seguir de cerca las novedades de la Fed. Si las expectativas de recortes vuelven a aumentar, el dólar podría debilitarse, por lo que ajustar las posiciones a tiempo será la mejor estrategia.

Quienes confían en la potencial apreciación del yuan pueden aprovechar cuentas en moneda extranjera en bancos o productos financieros relacionados, para distribuir en etapas y captar ganancias por la apreciación a medio y largo plazo.

Los inversores en TWD y los empresarios pueden aprovechar la actual volatilidad en el rango de 31.5 para cambiar divisas en ese nivel, preparándose para futuras necesidades operativas y de inversión.

▶ Recomendaciones del mercado

El mercado de divisas en esencia es un “juego de expectativas”. Una señal de subida de tasas puede hacer que el yen se dispare, la salida de capital puede presionar al TWD, y las instituciones ya han “apostado” por la apreciación del yuan en 2026. En un contexto de mayor diferenciación entre monedas asiáticas, los inversores y responsables de decisiones empresariales deben fortalecer su sensibilidad a las políticas de los bancos centrales, los flujos internacionales de capital y los cambios microeconómicos, para navegar con éxito en un mercado global de divisas cada vez más complejo y cambiante.